电力设备行业对商务部与海关总署公布对锂电池和相关材料实施出口管制的解读：锂电出口管控加严利好生产高端材料和有海外产能的公司-251010（3页）.pdf

1、 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 电力设备 2025 年 10 月 10 日 锂电出口管控加严，利好生产高端材料和有海外产能的公司 看好 对商务部与海关总署公布对锂电池和相关材料实施出口管制的解读 相关研究 -证券分析师 马天一 A0230525040004 曾子栋 A0230525070007 联系人 曾子栋(8621)23297818 本期投资提示：事件：25 年 10 月 9 日，商务部和海关总署公布对锂电池和人造石墨负极材料相关物项实施出口管制的决定。锂电产业链相关物项实施出口管制，出口经营者出口相关物项应向国务院商务主管部门申请许可，包括：1）重量能量密度300wh/k

2、g 的锂电池、锂电设备及技术；2）压实密度2.5g/cm3 且克容量156mAh/g 的铁锂正极、三元前驱体、富锂锰基正极及正极生产设备，3）石墨负极、生产负极的相关设备及工艺。自 2025 年11 月 8 日起正式实施。锂电出口管制防止高端锂电设备与技术的无序扩散，体现大国产业竞争力。国内锂电产业链已成长为全球优势产业，为防止产业链无序出海导致的技术与工艺的外流，政策端适当控制高端产品、设备、技术与工艺出海是大势所趋。从本次出口管制的细节看，一方面政策主要避免高端技术的泄露风险，如高能量密度电池、高压实铁锂、富锂锰基正极等。另一方面，政策对海外客户依赖高的产品实施相关管制，可增加中国在海外贸

3、易的谈判筹码，如三元前驱体、石墨负极、锂电设备等。出口管制下对电池、正极及负极等短期影响有限，且产业链可通过申请许可证等方式实现出口。目前出口的液态电池重量能量密度主要为 200-280wh/kg，本次出口限制对电池影响较小。目前铁锂、负极国内直接出口较少，且出口管制并不等同于禁止出口。相关产业链厂商可通过申请审批、技术授权服务、海外建厂等多种方式实现出口。投资分析意见：利好具备海外产能及具备高端产品生产的公司。出口限制政策下高端产品溢价有望提升，且具备海外产能的公司不受出口管制，锂电基本面的供需周期拐点正在来临。建议关注：1）电池企业关注宁德时代、亿纬锂能、欣旺达、国轩高科及中创新航；2）海

4、外产能的材料厂关注湖南裕能、万润新能、龙蟠科技、贝特瑞、中科电气、尚太科技、璞泰来、华友钴业、中伟股份、容百科技、当升科技、恩捷股份及星源材质。风险提示：下游终端需求不及预期的风险；竞争激烈导致盈利下滑的风险；技术路线变化的风险。请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共3页 简单金融 成就梦想 表 1：电力设备行业重点公司估值表 证券简称 2025/10/9 预测 EPS PE 收盘价(元)总市值（亿元）2024A 2025E 2026E 2027E 2025E 2026E 2027E 300750 宁德时代 409.89 1

5、8703 11.12 14.29 17.39 20.16 29 24 20 688772 珠海冠宇 23.67 268 0.38 0.59 1.28 1.58 40 19 15 300014 亿纬锂能*90.27 1847 1.99 2.34 3.39 4.27 39 27 21 688778 厦钨新能*86.45 436 1.52 1.52 1.91 2.27 57 45 38 688116 天奈科技 66.29 243 1.04 1.23 1.89 2.49 54 35 27 688005 容百科技*31.91 228 0.41 0.61 1.00 1.40 52 32 23 资料来源：东

6、方财富 Choice，申万宏源研究；注：*采用东方财富 Choice 一致预期 0YQUrQqMrQqPsRrPuNmRmM8OcMbRpNqQoMsPfQpOoOjMmNrQbRrQrRxNrRsOuOsPwO 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页 共3页 简单金融 成就梦想 信息披露 证券分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告,并对本报告的内容和观点负责。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式