海外经济政策跟踪：假期期间海外大事件与全球大类资产-251008（9页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 宏观研究宏观研究 宏观周报宏观周报 证券研究报告证券研究报告 宏观研究/Table_Date 2025.10.08 假期期间：海外大事件与全球大类资产假期期间：海外大事件与全球大类资产 Table_Authors 汪浩汪浩(分析师分析师)0755-23976659 登记编号登记编号 S0880521120002 梁中华梁中华(分析师分析师)021-23219820 登记编号登记编号 S0880525040019 Table_Report 相关报告相关报告 内需分化，外需偏弱 2025.09.28 强经济与弱就业共舞 2025.09.27 消费改善、生产偏弱

2、2025.09.21 美联储如期降息，日英央行维持利率不变 2025.09.21 美国：通胀回升，就业市场走弱 2025.09.14 海外经济政策跟踪 本报告导读：本报告导读：中国国庆中秋假期期间，海外政经领域波动加剧，美国两党围绕临时拨款法案和医中国国庆中秋假期期间，海外政经领域波动加剧，美国两党围绕临时拨款法案和医保补贴争执不下，政府陷入停摆，日本自民党新总裁上任，法国新总理辞职，显示保补贴争执不下，政府陷入停摆，日本自民党新总裁上任，法国新总理辞职，显示海外政治波动加大，其本质均是财政等经济问题，巴以谈判举步维艰。国际环境进海外政治波动加大，其本质均是财政等经济问题，巴以谈判举步维艰。国

3、际环境进入新一轮动荡期，假期期间黄金价格得到持续支撑，入新一轮动荡期，假期期间黄金价格得到持续支撑，再创再创新高，原油价格震荡下跌。新高，原油价格震荡下跌。投资要点：投资要点：Table_Summary 假期海外大事件梳理：假期海外大事件梳理：事件一：美国两党围绕临时拨款法案和医保补贴博弈，美国政事件一：美国两党围绕临时拨款法案和医保补贴博弈，美国政府时隔府时隔 7 年再次陷入停摆。年再次陷入停摆。根据 Polymarket 预测显示，押注停摆 15 天以上的达到 75%，10-14 天的为 21%。美国政府停摆一方面会影响部分数据的发布，如已经延迟发布的非农就业数据，以及可能即将被影响的通胀

4、数据等；另一方面，美国政府停摆也会导致实际经济损失和市场情绪波动。事件二：美国事件二：美国 ADP 就业、就业、PMI 数据等发布，弱于市场预期，数据等发布，弱于市场预期，强化后续连续降息预期。强化后续连续降息预期。疲软的就业和 PMI 数据，显示美国经济仍处于下行通道，根据美国联邦基金利率期货市场显示，10 月份降息 25BP 预期达到 94.6%，12 月份进一步降息 25BP概率达到 83.4%，预计年内大概率将会连续降息。事件三：高市早苗当选日本执政党自民党总裁，或成为日本首事件三：高市早苗当选日本执政党自民党总裁，或成为日本首任女首相。任女首相。高市早苗明确将延续“安倍路线”，对内政

5、策方面，或将采取积极的财政货币政策，通过日元贬值刺激日本经济，振兴日本地方经济。在对外政策方面，或将深化日美同盟关系，配合落实自由开放的印太关系等。事件四：法国总理勒科尔尼宣布辞职，法国财政风险愈发显事件四：法国总理勒科尔尼宣布辞职，法国财政风险愈发显著。著。法国财政问题成为其经济发展的严重掣肘，2024 年法国财政赤字为欧元区最高，政府债务占 GDP 的比例达到 113%，远高于欧盟 60%的警戒线。控制政府债务成为核心议题，马克龙已经连续更换五位总理，预计后续财政整顿仍会导致法国政局面临动荡。事件五：加沙停火谈判举步维艰，巴以局势仍面临巨大不确定事件五：加沙停火谈判举步维艰，巴以局势仍面临

6、巨大不确定性。性。由于分歧巨大，尽管有卡塔尔首相、土耳其及美国代表团的加入，谈判依然非常艰难，预计后续巴以局势仍旧面临很大不确定性，中东动荡局势短期内难以缓解。全球大类资产表现。全球大类资产表现。假期期间假期期间（2025.9.30-2025.10.7），全球大类资），全球大类资产价格中产价格中，大宗商品价格涨跌分化，股票市场大宗商品价格涨跌分化，股票市场多数多数上涨。上涨。日经 225上涨 6.72%，新兴市场股票指数上涨 2.17%，发达市场股票指数上涨 0.80%，标普 500 上涨 0.39%。大宗商品价格涨跌分化，其中，COMEX 铜上涨 4.38%，伦敦金现上涨 3.28%，标普-