【华源证券】北交所新股月度巡礼（2025年9月）：9月打新资金平均超7200亿元，2025Q3新股首日平均上涨339%-251009（29页）.pdf

1、请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明证券研究报告|北交所专题报告2025年10月9日证券分析师证券分析师姓名：赵昊资格编号：S1350524110004邮箱：证券分析师证券分析师姓名：万枭资格编号：S1350524100001邮箱：9 9月打新资金平均超月打新资金平均超72007200亿元，亿元，2025Q32025Q3新股首日平均上涨新股首日平均上涨339%339%北交所新股月度巡礼（北交所新股月度巡礼（20252025年年9 9月）月）核心要点：核心要点：9 9月新股收益率维持月新股收益率维持397%397%高位，高位，2025Q32025Q

2、3预期顶格收益达预期顶格收益达14.414.4万元万元n发行情况：发行情况：2025年前9个月共计15家公司完成上市，募资49亿元，全年募资已超越2024年；9 9月有月有3 3家公司上市，募资额家公司上市，募资额9.29.2亿元亿元，北交所IPO节奏维持加速态势，预计后续IPO延续该节奏。2025Q3有9家公司上市（上季度为3家），募资额27亿元（上季度为7亿元），从募资规模来看，20252025Q3Q3创下创下2024Q12024Q1以来新高以来新高。公司质量方面，2025年前9月，北交所新上市公司的2024年营收平均为8.98.9亿元亿元，归母净利润平均为1.31.3亿元亿元，财务数据相

3、比2023-2024年新上市公司显著提升。n申购热度：申购热度：从网上申购资金来看，2025年前9个月平均达60796079亿元，亿元，9月平均达72487248亿元亿元；2025Q3平均达13071307万元万元，显著高于第二季度的918万元，预计IPO申购上限超过千万元水平成为常态。网上中签率则持续下探，2025年前9月均值为0.044%，打新竞争日益激烈，北交所新股稀缺性进一步凸显。随着首日收益率的走高与市场预期修复，北交所打新资金参与热情不断上扬，显现出良好的市场吸引力与流动性改善趋势。n打新收益：打新收益：2025年前9个月，北交所北交所IPOIPO首日平均涨幅达到首日平均涨幅达到3

4、36%336%，较2024年显著提升。9月3家新上市公司，首日平均涨平均涨幅达幅达397%397%，环比维持高位。2025Q3新上市公司首日平均上涨339%，环比略有下降。从网上申购资金上限来看，2025年前9月平均达1385万元，显著高于2023年的807万元与2024年的843万元；“顶格申购”门槛上升而收益稳定，前前9 9月预月预期收益为期收益为3434万元，万元，9 9月月预期预期收益为收益为4.64.6万元万元，1000万-1500万元打新账户单月预期收益率在单月预期收益率在0.2%0.2%左右，从收益率来看三协三协电机电机最高，从收益总额来看锦华新材锦华新材最高。n储备情况：储备情

5、况：2025Q3已有13家公司成功过会，过会到上市的流程周期大概过会到上市的流程周期大概3 3个月个月，9月新过会公司行业较为分散。截至2025年9月30日，171家公司正筹备北交所IPO，其中已过会未发行公司1313家家，已受理未上会公司158158家家。9月3家新上市公司平均审核周期为512512天天，高于全年水平。新三板新挂牌方面，本月新挂牌公司达本月新挂牌公司达3232家家，高端制造、生物医药等领域较多，其中8家家20242024年营收规模超年营收规模超1010亿元亿元，6 6家归母净利润规模超家归母净利润规模超1 1亿元亿元。n风险提示：风险提示：IPO审核政策与周期风险、市场打新积

6、极性风险主要内容主要内容1.1.规则解析：规则解析：北交所无市值要求，但需现金全额申购北交所无市值要求，但需现金全额申购2.发行数据：本月3家上市，申购资金平均7248亿元创新高3.储备标的：9月新过会4家公司，新三板新挂牌公司32家4.打新测算：1500万元账户9月预期收益率合计可达0.23%5.风险提示北交所与沪深打新的环节差异主要在资金占用方面北交所与沪深打新的环节差异主要在资金占用方面资料来源：各个交易所公告，Wind，华源证券研究所4网上申购0101招股日招股日T-7/T-6T-7/T-6日日披露询价公告意向书等文件0303确定发行价确定发行价T-2T-2日日询价or直接定价0202