【华安证券】基金产品分析系列之二十一：华商基金陈恒：攻守兼备的多元成长捕手-251009（19页）.pdf

1、 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 华商基金陈恒：华商基金陈恒：攻守兼备攻守兼备的的多元多元成长捕手成长捕手 基金产品分析系列之二十一基金产品分析系列之二十一 报告日期：2025-10-09 Table_Author 分析师：严佳炜分析师：严佳炜 执业证书号：S0010520070001 邮箱： 分析师分析师：钱静闲：钱静闲 执业证书号：S0010522090002 邮箱： Table_CompanyReport 相关报告相关报告 1.华商基金张永志：穿越牛熊的固收+名将2023-12-05 2.华商基金张晓：甄选赛道，拥抱确定性2024-03-19 3.南方上海金 ETF：把握黄

2、金投资基于，共探“金”色未来 2024-04-15 4.南方中证申万有色金属 ETF：把握有色浪潮，紧握金属机遇 2024-05-07 5.华商基金王毅文：顺应产业趋势的成长先锋2024-06-20 6.华商基金杜磊：“货币+”新现金管理践行者2024-09-01 7.华商基金艾定飞：稀缺高成长赛道量化选手2024-12-30 8.华商基金邓默：主动量化的践行与探索者2025-07-03 主要观点：主要观点：Table_Summary 攻守兼备的多元成长捕手攻守兼备的多元成长捕手 基金经理陈恒，拥有超 9 年证券研究经历，超 7 年证券投资经历。目前在管 4 只基金，均为主动权益型产品。其研究

3、功底深厚，投资理念融合了行为金融学中的两种决策风格，展现了一种独特的平衡智慧，力争做追求最优的满意化投资者。投资方法论方面，密切关注着市场的兴奋点和热力图，同时秉持着投资始终基于对上市公司的长期价值和盈利能力的判断。坚持行业搭配，严格管理个股风险敞口。坚持以中长期成长为矛，合理估值为盾。业绩进攻性强，大幅超越基准业绩进攻性强，大幅超越基准 2025 年以来，截至 9 月 17 日，其代表基金华商鑫安累计收益率达到39.87%，在同类灵活配置型基金中的排名为 447/2301，表现十分出色（vs 业绩基准 12.32%/中证 800 指数 18.49%/灵活配置型基金23.88%），基金大幅跑赢

4、中证 800 和该基金设定的业绩基准。风格成熟，成长为矛风格成熟，成长为矛 根据 Barra 多维风格图谱，其在管基金的因子暴露的波动较小，表明基金经理的投资框架成熟稳定。基金经理长期在 Beta、成长、流动性、非线性市值因子上暴露较高，为中盘成长风格，且相比于基准指数，其成长属性更强。持仓分散，行业多元持仓分散，行业多元 基金经理持股集中度大幅低于同类基金，体现了严格管理个股风险敞口，分散投资的理念。持仓行业丰富，包含电力设备新能源、有色金属、机械设备以及 TMT 的多个行业，反应了较广的能力圈，通过分散多维度布局成长赛道，避免行业集中风险，是一位优秀的多元成长捕手。风险提示风险提示 本文结

5、论基于基金的历史持仓与净值数据进行分析，不构成任何投资建议。基金的历史收益、历史风格偏好、历史持股特征不代表未来，本报告数据仅供参考。Table_StockNameRptType 金融工程金融工程 专题报告 Table_CommonRptType 金融工程金融工程 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2/19 证券研究报告 正文目录正文目录 1 攻守兼备的多元成长捕手攻守兼备的多元成长捕手.4 2 代表基金投资价值分析代表基金投资价值分析.5 2.1 基金概况基金概况.5 2.2 业绩进攻性强，业绩进攻性强，大幅超越基准大幅超越基准.6 2.3 换手率适中换手率适中.8 2.4 风格成熟，成长为矛

6、风格成熟，成长为矛.9 2.5 持仓分散，行业多元持仓分散，行业多元.11 2.6 深度挖掘个股，超额优秀深度挖掘个股，超额优秀.14 3 华商基金管理有限公司华商基金管理有限公司.16 风险提示：风险提示：.18 Table_CommonRptType 金融工程金融工程 敬请参阅末页重要声明及评级说明 3/19 证券研究报告 图表目录图表目录 图表图表 1 管理基金概况管理基金概况.4 图表图表 2 基金经理陈恒投资框架基金经理陈恒投资框架.4 图表图表 3 华商鑫安基本信息华商鑫安基本信息.5 图表图表 4 华商双驱优选基本信息华商双驱优选基本信息.6 图表图表 5 华商鑫安华商鑫安 20