【格林期货】9月制造业PMI略低于荣枯线 服务业PMI小幅扩张-250930（8页）.pdf

1、期货研究期货研究院院格林大华期货研究院专题报告格林大华期货研究院专题报告宏观经济宏观经济20252025年年9 9月月3030日日宏观国债研究员宏观国债研究员：刘洋刘洋从业资格证号：从业资格证号：F3063825F3063825交易交易咨询证号：咨询证号：Z0016580Z0016580联联系方式：系方式：格林大华期货交易格林大华期货交易咨询业务资格：咨询业务资格：证监许可【证监许可【20201111】12881288号号成文时间：成文时间：2022025 5年年9 9月月3030日星期日星期二二更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信9月制造业PMI略低于荣枯线 服务业PMI小幅扩张摘要9月份

2、中国制造业采购经理指数（PMI）为49.8%，连续第六个月位于荣枯线之下，前值49.4%。从企业规模看，9月大型企业PMI为51.0%，前值50.8%；中型企业为48.8%，前值48.9%；小型企业48.2%，前值46.6%；大型企业继续在景气区间并较上月小幅扩张，中型企业景气度保持基本平稳，小型企业景气降幅收窄。9月生产指数为51.9%，前值50.8%，制造业企业生产扩张加快，连续5个月运行在扩张区间。9月新订单指数为49.7%，前值49.5%，表明制造业市场需求有所改善。9月PMI新出口订单指数为47.8%，前值47.2%；进口指数为48.1%，前值48.0%。我们预期9月中国出口继续维持

3、较快增长。9月PMI主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为53.2%和48.2%，前值分别为53.3%和49.1%。原材料购进价格指数连续三个月在扩张区间，体现反内卷政策在上游价格体现较好。因为需求偏弱的原因，9月出厂价格指数较8月回落，原材料购进价格上升而出厂价格回落会导致制造业企业利润受到抑制。9月（截至29日）南华工业品指数平均值3616，较8月平均值3651小幅回落。因为基数的原因，我们预期9月PPI同比下降2.3%左右，较8月PPI同比下降2.9%降幅缩窄。9月PMI原材料库存指数为48.5%，前值48.0%；产成品库存指数为48.2%，前值46.8%。1-8月制造业产成品库存同

4、比增长2.2%，1-7月2.3%。9月制造业企业产成品库存指数回升与9月生产指数的扩张有一定关系，能否持续回升还需要看未来新订单指数的变化。9月份非制造业商务活动指数为50.0%，前值50.3%。9月建筑业商务活动指数为49.3%，前值49.1%。9月建筑业新订单指数为42.2%，前值40.6%；9月建筑业从业人员指数为39.7%，前值43.6%。9月建筑业业务活动预期指数为52.4%，前值51.7%。9月建筑业景气度小幅回升，但整体仍然偏弱。9月服务业商务活动指数为50.1%，上月50.5%。9月服务业新订单指数为46.7%，前值47.7%。服务业从业人员指数为45.9%，与前值持平。9月服

5、务业业务活动预期指数为56.3%，前值57.0%。9月份邮政、电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务等行业商务活动指数均位于60.0%以上高位景气区间；餐饮、房地产、文化体育娱乐等行业商务活动指数均低于临界点。9月制造业PMI连续第六个月位于荣枯线之下，继续表现为生产扩张，需求略弱，9月新订单指数虽然较8月小幅上行，但仍在荣枯线以下。9月服务业商务活动指数在荣枯线之上温和扩张，服务业新订单指数较上月回落。预期四季度有包括5000亿元新型政策性金融工具在内逆周期调节政策落地。近日国家发展改革委官员在新闻发布会上表示，下一步国家发展改革委将持续发力，适时加力实施宏观政策。期货研究期货研究院院格林

6、大华期货研究院专题报告格林大华期货研究院专题报告9月30日国家统计局公布9月份中国制造业采购经理指数（PMI）为49.8%，连续第六个月位于荣枯线之下，前值49.4%。从企业规模看，9月大型企业PMI为51.0%，前值50.8%；中型企业为48.8%，前值48.9%；小型企业48.2%，前值46.6%；大型企业继续在景气区间并较上月小幅扩张，中型企业景气度保持基本平稳，小型企业景气降幅收窄。9月生产指数为51.9%，前值50.8%，制造业企业生产扩张加快，连续5个月运行在扩张区间。9月新订单指数为49.7%，前值49.5%，表明制造业市场需求有所改善。9月装备制造业PMI为51.9%，扩张明显