房地产行业周报（2025年第35周）：一线城市楼市政策再宽松新房成交低位波动-250902（13页）.pdf

1、 证 券 研 究 报证 券 研 究 报 告告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 行业研究行业研究 房地产房地产 2025 年年 09 月月 02 日日 房地产行业周报（2025 年第 35 周）推荐推荐（维持）（维持）一线城市楼市政策再宽松一线城市楼市政策再宽松，新房，新房成交低位波动成交低位波动 板块行情：板块行情：第 35 周（8 月 25 日-8 月 29 日）申万一级行业指数中，房地产指数下跌 0.1%，在 31 个一级行业板块中排名第 16。政策要闻：政策要闻：地方层面：地方层面：1）上海：8 月 25

2、日，上海市住房城乡建设管理委等部门发布关于优化调整本市房地产政策措施的通知。一是提高个人住房公积金贷款额度。二是支持提取住房公积金支付购房首付款。三是支持住房公积金“又提又贷”。2）南阳：日前，河南省南阳市住房和城乡建设局等 7 部门联合印发关于持续促进中心城区房地产市场平稳健康发展若干措施的通知，共包含 20 条措施，涉及降低购房成本、保障购房人权益、帮助企业纾困、提升居住舒适度、支持融资及科学把握供应量等方面，以强化市场稳定和支持民生需求。3）长春：8 月 29 日，长春市住房公积金管理中心发布关于调整住房公积金个人住房贷款政策的通知（征求意见稿），拟降低新建商品住房贷款首付款比例。公司动

3、态公司动态：1）保利发展：公司于 2025 年 8 月 26 日公布财报。本报告期内，公司实现总营业收入 1,168.57 亿元，同比减少 16.08%；利润总额达到 99.09 亿元，同比减少 29.7%；实现归母净利润 27.11 亿元，同比减少 63.47%。2）中国金茂：公司于 2025 年 8 月 26 日公布财报。本报告期内，公司实现总营业收入 251.13 亿元，同比增长 13.34%；税前利润为 23.41 亿元，同比增长 6.94%；实现净利润 10.90 亿元，同比增长 7.93%。3）越秀地产：公司于 2025 年 8 月26 日公布财报。本报告期内，公司实现总营业收入

4、475.74 亿元，同比增长34.14%；税前利润为 41.54 亿元，同比增长 8.64%；实现净利润 13.70 亿元，同比减少 25.21%。销售端：销售端：第第 35 周周新房成交新房成交环比环比上升上升 38%，二手房成交二手房成交环比环比下降下降 1%。1）本周20 城商品房成交面积 204 万方，商品房日平均成交面积 29.2 万方，环比上升38%，同比下降 16%。2）从累计数据来看，年初至今 20 城商品房成交面积6733 万方，累计同比下降 9%。3）第 35 周 11 城二手房成交面积 184 万方，日平均成交面积 26.3 万方，环比下降 1%，同比上升 13%。4）从

5、累计数据来看，年初至今 11 城二手房成交面积 6781 万方，同比上升 13%。投资策略：投资策略：部分核心城市新房、宅地成交热度较高均为优质供给驱动，但优质供给也会挤压老库存和二手房去化，二者仍面临一定价格下行压力。有效的政策关键在于广义财政发力，期待城中村改造和收储进一步推进；二手房价或为地产见底的观测指标，核心逻辑是当前城市是二手房决定整体房价锚，新房基于高品质有溢价空间，二手房价企稳后才有量价回升的基础。建议关注：1）具备好产品护城河房企，有望表现出较强 alpha 属性；2）优质商业地产公司的租金稳定性；3）存量房中介业务方向。重点关注绿城中国、华润置地、太古地产、华润万象生活、贝

6、壳-W 等。风险风险提示：提示：产业、人口兑现不及预期，广义财政发力不足。证券分析师：单戈证券分析师：单戈 邮箱： 执业编号：S0360522110001 证券分析师：许常捷证券分析师：许常捷 邮箱： 执业编号：S0360525030002 联系人：杨航联系人：杨航 邮箱： 行业基本数据行业基本数据 占比%股票家数(只)107 0.01 总市值(亿元)12,336.23 1.06 流通市值(亿元)11,833.34 1.26 相对指数表现相对指数表现%1M 6M 12M 绝对表现 7.6%6.3%32.1%相对表现-4.0%-10.0%-4.1%相关研究报告相关研究报告 房地产行业周报（202