【联合资信评估】破产法修订草案提请审议，债券市场违约处置法制化程度迎来重大升级（定稿）-250929（8页）.docx

1、破产法修订草案提请审议，债券市场违约处置法制化程度迎来重大升级联合资信 研究中心 |陈 茵|林 青|郝 帅2025年9月8日，企业破产法修订草案首次提请十四届全国人大常委会第十七次会议审议。此次修订有助于健全社会主义市场经济体制，也从基础制度层面为债券市场的健康发展提供了有力保障，具有重要的时代意义和深远影响。7 研究报告引言2025年9月8日，企业破产法修订草案首次提请十四届全国人大常委会第十七次会议审议，引发市场关注，这是自2007年现行破产法施行以来首次全面修订，标志着我国市场经济基础性法律制度迎来重大升级。从债券市场的角度来看，此次修订不仅回应了多年来市场反映的突出问题，更从法律层面为

2、债券市场的健康发展提供了有力保障，对提升市场效率、保护投资者权益、防范系统性风险具有重要意义。本文从修订草案的主要变化和对债券市场的影响方面展开分析。一、破产法修订草案主要变化此次修订草案共16章216条，在现行企业破产法12章136条的基础上，新增小型微型企业破产程序的特别规定、合并破产、金融机构破产、跨国破产的司法合作等4章，实质新增和修改160余条，对现行企业破产法作了比较全面的修改，主要变化见表1.1。目前该修订草案正处于向社会公开征求意见阶段（截止2025年10月中旬），后续可能还会有所调整，但整体方向和框架已非常清晰，值得密切关注。整体来看，此次草案的修订思路遵循以下三个方面，一是

3、从“司法主导”到“府院联动”，通过立法明确政府职责，推动建立常态化府院协调机制，破解实践中单纯依靠司法难以解决的社会问题；二是从“被动清算”到“积极预防与拯救”，明确要促进市场经营主体优胜劣汰和资源优化配置，在防范化解重大风险的基础上，大幅完善和优化重整制度；三是从“普遍适用”到“差异化处理”，针对小型企业、金融机构、跨国破产等设立专章分类施策。表1.1 2007年企业破产法与2025年企业破产法修订草案内容主要变化对比修订方面2007年企业破产法2025年企业破产法修订草案立法目的与政府角色未明确政府协调角色新增县级以上地方政府建立破产工作协调机制，确定牵头履行破产事务行政管理职责的部门，解

4、决破产相关的社会稳定、资产处置和信用修复等问题。重整制度引入重整制度完善重整程序，建立预重整制度；新增关于重整投资人的规定；新增重整债务人信用修复制度；完善强制批准程序等。管理人制度规定管理人的指定、职责和监督健全管理人制度，明确其法律地位，完善选任方式，并计划设立破产保障基金。债务人财产处置与清偿顺序规定了破产撤销权和清偿顺序细化撤销权分类，明确债权人会议对重大财产处分的决定权；完善清偿顺序，将人身损害赔偿债权、维持生活需要的消费债权置于第一、二顺位，并增加破产债权在破产申请受理后产生的利息、破产人发行的次级债券所形成的次级债权等五项劣后债权制度。破产申请与财产保全无专门规定新增规定当事人提

5、出破产申请后至法院裁定前，可采取防止债务人财产贬值和恶意转移的临时措施。上市公司破产特别规定无专门规定新增人民法院在受理涉及上市公司重整的申请、裁定重整计划执行完毕等程序前听取国务院证券监督管理机构意见的规定。信息披露制度无专门规定新增信息披露制度，规定了信息披露义务人主要为管理人和自行管理的债务人；规定了信息披露的对象涵盖债权人、债权人会议、债权人委员会等内容及要求。合并破产专章无专门规定新增合并破产专章，规范关联企业实质合并破产的标准和程序，有效打击利用复杂关联交易逃废债的行为，保护债券持有人利益。金融机构破产专章无专门规定新增专章明确金融机构破产的法律适用及范围、申请的条件和主体、案件管

6、辖等，对金融机构风险处置与破产程序的衔接、破产债权清偿顺序等作出规定。小型微型企业破产程序的特别规定专章无专门规定新增专章为债务人财产状况清晰、债权债务关系简单、债权人人数较少的小型微型企业破产案件提供法律框架。跨国破产的司法合作专章仅原则性规定新增专章明确跨国破产的适用范围、外国破产程序的承认与协助。为处理涉外破产案件，如中资美元债、境外发行人参评等提供更清晰的法律框架。二、对债券市场的影响分析此次企业破产法修订从多个维度深刻影响债券市场的运行环境和发展前景，对市场基础设施建设、投资者保护、风险定价和国际化发展等都具有深远意义。随着修订草案的审议和通过，我国债券市场有望迎来更加透明、高效和稳