【国联期货】聚酯产业链周报：国际油价持续回升，产业链价格跟随反弹-250926（27页）.pdf

1、聚酯产业链周报聚酯产业链周报国际油价持续回升国际油价持续回升，产业链价格跟随反弹产业链价格跟随反弹贾万敬 从业资格证号：F03086791 投资咨询证号：Z00165492025年9月26日2核心要点及策略逻辑观点逻辑观点行情回顾由于乌克兰袭击俄罗斯炼油厂，导致俄罗斯国内车用燃料短缺日益加剧，俄罗斯计划将汽油和部分柴油出口限制延长至年底，国际油价在本周呈持续反弹走势。在原油价格上涨的带动下，聚酯产业链品种普遍反弹，但跟原油相关性较弱的乙二醇价格表现偏弱。截至9月26日收盘，PX511合约收于6656元/吨，周涨62元/吨，周涨幅0.94%；TA601合约价格收于4646元/吨，周涨42元/吨，

2、周涨幅0.91%；EG2601合约收于4213元/吨，周跌44元/吨，周跌幅1.03%；PF511合约收于6326元/吨，周涨42元/吨，周涨0.67%；PR511合约收于5802元/吨，周涨40元/吨，周涨幅0.69%。运行逻辑本周，原油市场主要关注到俄罗斯延长燃料出口禁令，国际油价持续反弹；10月5日，OPEC+会议，预计增产政策仍将延续。PX开工率总体稳定；PTA开工率先下降后回升，周均开工率小幅下降，最近开工率与上周变化不大，PTA周产量小幅回落，PTA社会库存小幅下降。因华南瓶片装置停车，聚酯开工率下降，该瓶片装置短停，不过目前仍未恢复。织机开工率继续上升，显示出产业链需求在好转。乙

3、二醇综合开工率小幅上升，主要因为油制乙二醇开工率上升；煤制乙二醇开工率持平。短纤和长丝库存普遍下降，国庆节前下游集中备货是库存下降的主要原因；乙二醇港口库存继续小幅上升。PTA利润持续回升，目前仍偏低，聚酯各个品种的利润普遍下降，长丝更为明显。推荐策略国际原油价格在本周持续反弹，在国庆假期期间，OPEC+会议或将再度宣布增产，油价仍有可能反复波动。本周，聚酯开工率下降，江浙织机开工率继续上升，因节前备货短纤和长丝库存下降。聚酯产业链各品种总体跟随原油波动，石化行业稳增长方案出台，聚酯产业链相关股票走势较强，商品价格表现一般但下跌风险短期不大；临近国庆长假，轻仓短多为主。3影响因素分析因素因素影

4、响影响逻辑观点逻辑观点供应中性PX开工率为85.6%，持平；PTA周产量为140.4万吨，较上一报告期下降2.7万吨；PTA最新开工率为78.1%，与上周变化不大，但周均开工率小幅下降。乙二醇开工率小幅上升，乙二醇开工率为62.6%，上升1.3个百分点；油制开工率65.7，上升2.2个百分点；煤制开工率58.1%，持平；短纤开工率87.2%，上升0.2个百分点；瓶片开工率69.4%，下降4.8个百分点。需求中性聚酯开工率为87.8%，下降1.2个百分点。织机开工率为69.2%，上升1.6个百分点。聚酯开工率因瓶片开工率下降而下降，江浙织机开工率仍延续上升趋势。成本利多俄罗斯延长汽油和部分柴油出

5、口禁令，国际油价持续反弹；即将召开的OPEC+会议，增产过程有望延续，预计国际油价仍有反复。截至9月28日，中国主港PX现货价格为817美元/吨，累计跌10.3美元/吨。库存利多截至9月26日，PTA社会库存428.4万吨，较上一报告期下降4.8万吨；PTA仓单有所增加。截至9月25日，乙二醇库存港口库存为40万吨，增加1.6万吨。国庆放假前，下游工厂备货，短纤和长丝库存普遍小幅下降。基差中性PX基差-292元/吨，明显走弱；PTA基差为-78元/吨，基本持平；乙二醇基差为65元/吨，小幅走弱；短纤基差为68元/吨，有所走弱；瓶片基差-50元/吨，有所走弱。利润利多PX加工费208.5美元/吨

6、，略有下降。PTA现货加工费205元/吨，小幅回升。油制乙二醇生产亏损，本周小幅下降；煤制乙二醇利润小幅下降。聚酯品种利润普遍小幅下降。目录目录CONTENTS聚酯产业链价格数据05基本面数据9宏观及终端需求情况240102034聚酯产业链价格数据015国际油价持续反弹 聚酯产业链品种跟随反弹数据来源：数据来源：WindWind、隆众资讯、国联期货研究所、隆众资讯、国联期货研究所6PX加工费小幅回落 PTA利润有所回升数据来源：数据来源：Wind Wind 国联期货研究所国联期货研究所7PX基差明显走弱 其他品种小幅走弱数据来源：数据来源：Wind Wind 国联期货研究所国联期货研究所8基本