【华宝证券】策略周报：节前波动有所放大，持股还是持币过节？-250929（8页）.pdf

1、敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券1/82025 年年 09 月月 29 日日证券研究报告证券研究报告|策略周报策略周报节前波动有所放大，持股还是持币过节？节前波动有所放大，持股还是持币过节？策略周报策略周报分析师：郝一凡分析师：郝一凡分析师登记编码：S0890524080002电话：021-20321080邮箱：分析师：刘芳分析师：刘芳分析师登记编码：S0890524100002电话：021-20321091邮箱：销售服务电话：销售服务电话：021-20515355相关研究报告相关研究报告1、长假临近，震荡分化延续 策略周报2025-09-212、颠簸初现，成长风格人气仍高 策略周报2025

2、-09-073、A 股 8 月强势收官，9 月有哪些变数？策略周报2025-08-314、沪指强势反弹，周期成长轮动 策略周报2025-08-105、沪指表现强势，风格再迎轮动？策略周报2025-07-27投资要点投资要点【债市方面】季末压力可控，节前或仍偏震荡。【债市方面】季末压力可控，节前或仍偏震荡。随着央行呵护流动性，债市季末压力或相对可控。不过当前市场做多情绪不强，节前大概率维持震荡走势。【股市方面】【股市方面】长假临近，波动上升，假期风险可控，节后或仍有催化。长假临近，波动上升，假期风险可控，节后或仍有催化。长假临近，部分资金或有获利并持币过节需求，导致市场波动加大，但长假期间风险相

3、对较低，持股过节仍可博弈节后机会。从风格上看，在经济运行承压的背景下，科技成长仍然是市场聚焦的方向，且预计 10 月重磅会议仍有政策催化。考虑到波动上升，建议仍可以均衡为基础，主要关注中大盘宽基指数，风险偏好较高的投资者可待科技、新能源、有色金属、恒生科技等热点科技成长行业波动调整时进行布局。风险提示：风险提示：经济修复不及预期的风险，政策效果不及预期的风险，关税博弈持续升级的风险，地缘政治风险，海外经济衰退风险，外部政策不确定性风险。本报告模拟组合结果基于对应模型计算，非实盘业绩，需警惕模型失效的风险；文中涉及基金组合等模型结果，仅供研究参考，不构成投资建议；模型均基于历史数据测试得到，在未

4、来存在失效的可能，不代表基金未来表现，不对基金的未来表现构成预测。策略周报策略周报敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券2/8内容目录内容目录1.重要事件回顾重要事件回顾.32.周度行情回顾（周度行情回顾（9.22-9.28）.33.市场展望市场展望.44.A 股债市市场重要指标跟踪监测股债市市场重要指标跟踪监测.55.华宝资产配置组合表现华宝资产配置组合表现.66.下周重点关注下周重点关注.77.风险提示风险提示.7图表目录图表目录图 1：大类资产周度涨跌幅回顾（%）.4图 2：大类资产配置观点展望.5图 3：A 股及债市重要指标变化（%）.5图 4：国内宏观多资产配置组合表现.6图 5：全球宏

5、观多资产配置组合表现.7策略周报策略周报敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券3/81.重要事件回顾重要事件回顾1、9 月 22 日，国务院新闻办公室举行“高质量完成十四五规划”系列主题新闻发布会，请中国人民银行行长潘功胜，金融监管总局局长李云泽，中国证监会主席吴清，中国人民银行副行长、国家外汇局局长朱鹤新介绍“十四五”时期金融业发展成就，并答记者问。2、9 月 24 日，在 2025 杭州云栖大会上，阿里正式发布旗舰模型 Qwen3-Max。阿里巴巴集团 CEO 吴泳铭表示，阿里巴巴正在积极推进三年 3800 亿的 AI 基础设施建设计划，并将持续追加更大的投入。3、当地时间 9 月 25 日，

6、美国总统特朗普在其社交媒体“真实社交”宣布，自 10 月 1 日起，美国将对多类进口产品实施新一轮高额关税。措施包括对所有进口重型卡车加征 25%关税；对厨房橱柜、浴室洗手台及相关建材征收 50%关税；对进口家具征收 30%关税；并对专利及品牌药品加征 100%关税。2.周度行情回顾（周度行情回顾（9.22-9.28）【债市震荡偏弱【债市震荡偏弱】近期债市情绪偏弱，呈弱势震荡格局。由于债市做多情绪较弱，叠加季末仍有兑现浮盈需求，债市弱势震荡。十年期国债收益率一度升至 1.83%上方，不过随着央行呵护市场流动性，收益率有所回落。【A A 股延续震荡分化】股延续震荡分化】A 股延续震荡分化，创业板