【华鑫证券】食品饮料行业周报：双节白酒持续磨底，关注高景气赛道机会-250929（17页）.pdf

1、 20252025 年年 0909 月月 2929 日日 双节白酒双节白酒持续持续磨底磨底，关注关注高景气赛道高景气赛道机会机会 食品饮料食品饮料行业周报行业周报 推荐推荐(维持维持)投资要点投资要点 分析师：孙山山分析师：孙山山 S1050521110005 联系人：张倩联系人：张倩 S1050124070037 行业相对表现行业相对表现 表现 1M 3M 12M 食品饮料(申万)-4.9 2.1-6.5 沪深 300 1.2 16.0 22.9 市场表现市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究相关研究 1、食品饮料行业周报：双节白酒备货表现分化，关注高德扫街榜催化2025-09

2、-22 2、食品饮料行业周报：推进餐饮预制菜明示，餐饮链催化增加2025-09-15 3、食品饮料行业周报：关注白酒底部机会，新消费延续高景气2025-09-08 一周新闻速递一周新闻速递 行业新闻：行业新闻：1）5 家酒企入选浙江省工业遗产名单；2）1-8 月贵州酒饮茶制造业增长 1.7%；3）中国对俄啤酒出口量创历史新高；4）商务部等八部门支持新业态发展。公司新闻：公司新闻：1）贵州茅台：茅台注资 10 亿成立生物科技公司；2）郎酒:龙马郎上市郎酒兼香战略关键一跃；3）泸州老窖：泸州老窖与好想你推进“白酒+红枣”产品创新。投资观点投资观点 白酒板块：国庆中秋双节将至，白酒销售渠道、区域表现

3、分白酒板块：国庆中秋双节将至，白酒销售渠道、区域表现分化。化。渠道端反馈白酒备货节奏谨慎，预计双节动销同比仍承压，主要系团购渠道受损明显，而传统渠道之外，即时零售、直播、新零售渠道酒商保持快速增长，大众消费、宴席市场以及个人家庭消费场景相对坚挺，预计白酒终端消费修复呈现出渠道、区域错位趋势。目前酒企端备货基本完成，开启控量挺价动作，高端酒批价企稳回升，预计 Q3 企业报表端延续调整。建议关注顺周期与高股息龙头建议关注顺周期与高股息龙头：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、汾酒等，以及弹性个股以及弹性个股：酒鬼酒、舍得酒业、水井坊、今世缘、珍酒李渡等。大众品板块：大众品板块：餐饮链餐饮链关注关注政策催化

4、政策催化，关注关注细分细分高景气赛道机高景气赛道机会会。餐饮链餐饮链来看近期催化主要在政策端，来看近期催化主要在政策端，9 月 13 日国家卫健委主导的预制菜食品安全国家标准草案即将向社会公开征求意见，餐饮门店是否使用、如何使用预制菜，也将首次纳入信息披露范畴，头部品牌有望通过规模效应进一步扩大市占率，利好预制菜中游产业链相关龙头企业，建议关注安建议关注安井食品、千味央厨、三全食品、龙大美食、国联水产等井食品、千味央厨、三全食品、龙大美食、国联水产等。休休闲食品闲食品行业行业在渠道变革驱动下在渠道变革驱动下持续扩容，持续扩容，9 月 23 日万辰集团向港交所提交上市申请，为进一步扩大市占率蓄势

5、，目前零食量贩头部格局稳固，终端业态延续迭代，关注公司同店修复节奏，渠道话语权提升后利润空间将持续释放。建议关注建议关注万辰集团万辰集团。新消费板块：高德推出“高德扫街榜，官宣“烟火好店支持新消费板块：高德推出“高德扫街榜，官宣“烟火好店支持计划”，利好线下到店消费计划”，利好线下到店消费。9 月 10 日，阿里巴巴旗下的高德宣布推出“高德扫街榜”，以线下餐饮商家的榜单为主，将覆盖全国 300 多个地级市，同时高德官宣“烟火好店支持-20-15-10-505101520(%)食品饮料沪深300证证券券研研究究报报告告 行行业业研研究究 证券研究报告证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2

6、诚信、专业、稳健、高效 计划”，将发放 2 亿元打车券和 9.5 亿元消费券，进一步利餐饮到店消费。餐饮板块来看，。餐饮板块来看，以小菜园、绿茶为代表的连锁餐饮行业前期受益于外卖业务拉动，收入体量同比增长，同时规模效应下原材料采购议价权提升，盈利能力持续优化，随着高德等平台发力到店消费，有望进一步拉升门店客流。我们的观点：当前大众品预期持续修复中，重点关注西麦食我们的观点：当前大众品预期持续修复中，重点关注西麦食品、有友食品、东鹏饮料、小菜园、绿茶集团、莲花控股、品、有友食品、东鹏饮料、小菜园、绿茶集团、莲花控股、锅圈等。锅圈等。饮料板块临近旺季，零售渠道变革下关注新消费机会，重点饮料板块临近