机械设备行业点评：商业航天运力是关键高频发射产业拐点或将至-250926.pdf

1、 1|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 行业点评行业点评|机械设备机械设备 商业航天运力是关键，高频发射产业拐点或将至 机械设备行业点评 核心结论核心结论 行业评级行业评级 超配超配 前次评级 超配 评级变动 维持 近一年近一年行业行业走势走势 相对表现相对表现 1 个月个月 3 个月个月 12 个月个月 机械设备 5.12 28.36 69.34 沪深 300 3.16 16.41 29.56 分析师分析师 张恒晅张恒晅 S0800525020001 王昊哲王昊哲 S0800525080003 牛先智牛先智 S0800524070003 相关研究相关研究 机械设备：AIDC 供电和

2、民航客机需求同增，两机共链产业配套壮旺 航空发动机&燃气轮机专题报告 2025-09-24 机械设备：应用拓圈，奇点已现 3D 打印行业专题研究报告 2025-09-08 机械设备：千亿市场空间，设备+运营双重受益无人车系列专题报告 1：无人环卫车 2025-08-22 事件：事件：2025 年年 7 月月 27 日到日到 2025 年年 8 月月 26 日，日，GW 星座一共完成星座一共完成 6 次卫次卫星发射星发射，截止 2025 年 9 月，GW 星座已完成 10 次发射，成功将 81 颗卫星送入预定轨道。同时观察到，千帆星座在 2025 年 3 月完成一次组网星发射后没有发射新的卫星，

3、期间做了两次火箭招标均流标。推测可知，千帆星座面临无火箭运力可用的情境，商业火箭作为商业航天运力的支撑，已成为卫星互联网发展乃至商业航天发展的关键，考虑到星网的高频发射，以及2025 年四季度及 2026 年上半年有多款中大型商业火箭首飞的预期，商业航天拐点或将至，建议重点关注火箭配套环节。蓝箭航天：蓝箭航天：2024 年 11 月，在 2024 珠海论坛-商业航天发展论坛现场,蓝箭航天 CEO 张昌武透露，公司正在研发的可重复使用火箭朱雀三号将于 2025年迎来首飞，当年拟执行 3 次发射任务，可提供运力约 60 吨。同时，2026年，朱雀三号拟交付发射 12 次，提供运力约 220 吨。或

4、可推测，2025 年若朱雀三号火箭首发成功，2026 将会迎来多次发射。朱雀三号是一款可重复使用的不锈钢液氧甲烷火箭，运载能力强大，旨在支持卫星互联网组网和空间站任务，若其成功将助推中国商业航天低成本、高频次发射的新征程。天兵科技：天兵科技：2025 年 9 月 15 日，天兵科技自主研制的天龙三号大型液体运载火箭，在山东海阳东方航天港海上平台完成一子级动力系统试车。至此，该型火箭已通过首飞前最大技术考验，全面进入首飞任务的冲刺阶段。天龙三号是我国商业航天首款近地轨道运载能力有望超过 20 吨的运载火箭，全箭长 72 米，起飞重量约 600 吨。火箭一级配置 9 台“天火十二”发动机并联工作，

5、近地轨道有效运力 17 至 22 吨、太阳同步轨道运力 10 至 17 吨。根据计划，天龙三号运载火箭拟于 2025 年底执行首飞任务。中科宇航：中科宇航：力箭二号为一款中型液体运载火箭，起飞重量 625 吨，起飞推力766 吨，SSO（太阳同步轨道）运载能力 8 吨，LEO（低地球轨道）运载能力 12 吨。其后续任务还包括星座组网、碳星试验卫星发射、空间站货运等。在发射计划方面，中科宇航副总裁杨浩亮表示，中科宇航今年有 68 次力箭一号火箭发射计划，力箭二号火箭 2025 年也将首飞。2024 年全国两会上，航天科技集团王巍院士接受媒体采访时曾表示：“航天科技集团正在加速研制 4 米级、5

6、米级可重复使用火箭，计划分别于 2025年和 2026 年首飞。”该火箭于 2024 年 6 月完成 10 公里级垂直起降试验，2025 年 3 月，成功完成了用于可重复使用运载火箭二子级的动力系统试车。投资建议：建议关注火箭配套环节，铂力特（688333.SH）、华曙高科（688433.SH）、斯瑞新材（688102.SH）、广联航空（300900.SZ）。风险提示：风险提示：火箭发射不及预期火箭发射不及预期，商业航天行业发展不及预期商业航天行业发展不及预期。0%10%20%30%40%50%60%2024-092025-012025-05机械设备沪深300证券研究报告证券研究报告 2025