【华鑫证券】计算机行业点评报告：谷歌：Waymo持续拓展业务版图，自动驾驶业务前景可期-250926（4页）.pdf

1、 请阅读最后一页重要免责声明 1 诚信、专业、稳健、高效 20252025 年年 0909 月月 2626 日日 谷歌（谷歌（GOOGL.OGOOGL.O）：）：WaymoWaymo 持续拓展业务版图，持续拓展业务版图，自动驾驶业务前景可期自动驾驶业务前景可期 计算机计算机行业点评报告行业点评报告 推荐推荐(维持维持)事件事件 分析师：任春阳分析师：任春阳 S1050521110006 联系人：谢孟津联系人：谢孟津 S1050123110012 行业相对表现行业相对表现 表现 1M 3M 12M 计算机(申万)-5.1 15.6 69.3 沪深 300 2.2 15.3 28.3 市场表现市场

2、表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究相关研究 1、计算机行业点评报告：微软（MSFT.O）：追加 40 亿美元投建AI 数据中心，AI 算力投入持续上修2025-09-26 2、计算机行业点评报告：特斯拉：小规模试运营向多州扩展，AI5 聚焦推理能力，监管审查趋松2025-09-26 3、计算机行业点评报告：英伟达（NVDA.O）：与英特尔合作并投资，巩固 AI 计算领域核心地位2025-09-25 谷歌旗下的自动驾驶技术公司 Waymo 于 9 月 24 日发布 ToB 业务 Waymo for Business，为组织提供自动驾驶出行服务，以便利组织雇主、高校和活动组织方统筹其

3、交通需求。投资要点投资要点 创新创新开拓开拓 T To oB B 业务，业务，有利于有利于公司业务发展公司业务发展 T To oB B 业务业务的的发布发布是是自动驾驶自动驾驶公司公司业务模式的业务模式的一次一次创新，创新，有利有利于于推动推动公司公司业务拓展业务拓展。本次发布的 Waymo for Business 业务在美国旧金山、洛杉矶、菲尼克斯三座城市开放。作为Waymo 最先获得商业运营许可的三座城市，Waymo 提供的自动驾驶 Robotaxi 服务已经成为当地许多人的出行选项，接近六分之一的当地乘客依赖 Waymo 通勤。在此用户基础上，Waymo推出面向组织的 ToB 业务，有

4、利于进一步提升 Robotaxi 业务在当地的渗透率，并且增强影响力，为进一步拓展 Robotaxi业务打下基础。持续持续拓展业务版图，拓展业务版图，未来未来成长空间成长空间较大较大 W Waymoaymo 近期近期持续拓展持续拓展业务版图，业务版图，未来未来业务潜力业务潜力较大较大。9 月 17日，Waymo 宣布与 Lyft 合作，将在美国纳什维尔市提供自动驾驶乘车服务。近期，旧金山市还批准了 Waymo 在旧金山国际机场测试 Robotaxi 服务的许可。机场区域业务对于Robotaxi 公司而言具有重要意义，据媒体估算机场打车占人工打车服务的 20%左右。Waymo 当前仅在菲尼克斯市

5、的 Sky Harbor 机场提供服务，如能顺利拓展旧金山国际机场，则将对其业务带来较大提振。R Robotaxiobotaxi 目前仍在目前仍在发展发展初期，初期，未来未来成长成长空间空间较大，较大，公司卡位公司卡位领先。领先。目前 Waymo 在美国五座城市提供商业服务，有八座城市已经宣布将提供服务或等待列表状态。仅考虑美国，Waymo在未来就有较大拓展空间，且公司 Robotaxi 业务布局较早，具备明显卡位优势，未来有望逐步扩大运营范围，实现高速业务增长。-20020406080(%)计算机沪深300证证券券研研究究报报告告 行行业业研研究究 证券研究报告证券研究报告 请阅读最后一页重

6、要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 投资建议投资建议 谷歌在 AI 技术研究领域一直保持领先地位，其下属DeepMind 是全球最顶尖的 AI 研究机构之一。当前 AI 模型和应用的发展和推广仍在中前期阶段，我们认为谷歌在 AI 产业具备深厚积累，同时其主业稳健度可以支撑其在 AI 领域持续投入扩张。自动驾驶为 AI 应用的重要领域，市场空间广阔，谷歌子公司 Waymo 在此方面具备明显领先优势，持续拓展业务版图，未来成长空间较大。建议投资者重点关注谷歌在 AI技术开发、云计算业务拓展、自动驾驶业务推进等方面的持续进展。风险提示风险提示 （1）AI 技术投入与成本控制压力；（2）市场竞争加