【万联证券】电力设备行业跟踪报告：逆变器出口：出口整体稳定，大洋洲市场再创新高-250926（10页）.pdf

1、强于大市(维持)注：各省份主要逆变器公司如下，广东（盛弘股份、禾望电气、华为）；江苏（固德威、上能电气）；浙江（德业股份、锦浪科技、艾罗能源、昱能科技、禾迈股份）；安徽（阳光电源）。投资建议：长期来看，全球可再生能源装机快速增长，电网不稳定性增加，储能需求有望持续提升。分地区来看：（1）欧洲户储库存影响减弱，大储装机规模增长提速，接替户储增量，整体市场有望逐步回暖；（2）美国大储装机需求较大，储能项目并网有望加速，带动市场规模增长，当前美国关税影响有所减弱，出口有望实现回升；（3）新兴市场增长较快，亚洲、非洲、南美、大洋洲等地区户储空间广阔，有望为储能需求增长持续提供新动能；（4）中东可再生能

2、源投资增长，储能项目投建加速，沙特、阿联酋的大储装机有望保持稳定增长。建议关注海外布局完善、市场地位领先的龙头个股。风险因素：海外市场需求不及预期、贸易政策变动、极端天气影响、行业竞争加剧、产品价格下行等。1全球：8月出口同比增速放缓2025年8月逆变器出口同比增速放缓。2025年8月，我国逆变器出口金额为62.84亿元，环比下降3,39%，同比增长.2,07%，环比小幅下降，同比增速有所放缓。累计出口金额来看，2025年1-8月，我国逆变器累计出口金额为432.55亿元，同比增长7.62%，市场表现稳定。(divcenter)图表1：中国逆变器出口发货金额及同比增速(/divcenter)2

3、各地区：亚洲市场表现分化，欧洲市场整体趋稳2.1亚洲地区：中东地区表现分化，印度市场回升，巴基斯坦持续承压2025年8月，我国对亚洲地区逆变器出口金额为19.41亿元，环比下降5,48%，同比增长2.37%，环比有所回落。分国家来看，2025年8月，我国对沙特、阿联酋、印度、巴基斯坦逆变器出口金额分别为1.02、4.11、3.66、1.11亿元，分别同比-59.35%、+132.13%、+12.39%、-65.79%。整体来看，亚洲市场延续阶段性调整趋势。中东地区表现分化，阿联酋出口金额同比实现高增长，沙特项目以大储为主，波动性较大，在6月集中放量后,7、8月均明显回落；印度市场表现较为稳定，

4、同环比实现正增长，出口金额回升；巴基斯坦市场相对低迷，出口金额同环比均显著下滑，市场需求短期波动。2.2欧洲地区：出口数据整体趋稳，荷兰市场表现较好2025年8月，我国对欧洲地区逆变器出口金额为26.92亿元，环比下降4,91%，同比下降1.62%，整体保持稳定。分国家来看，2025年8月，我国对德国、荷兰、英国、波兰逆变器出口金额分别为3.57、15.25、1.19、0.93亿元，分别同比-40.95%、+27.95%、+5.95%、-39.55%。其中，对德国出口环比有所回升，但同比大幅下滑；对荷兰出口维持较高水平，同比高增长；对英国出口同比保持小幅增长，而对波兰出口同比显著下滑。(div

5、center)图表11：中国逆变器对波兰出口发货金额及同比增速(/divcenter)2.3其他地区：北美市场承压回落，大洋洲出口再创新高北美：出口大幅回落，环比同比双降。2025年8月，我国对北美地区逆变器出口金额为1.82亿元，环比-22.45%，同比-24.1%。其中，2025年8月，我国对美国逆变器出口金额为1.55亿元，环比-27.56%，同比-30.32%，出口大幅回落，环比同比双降。拉丁美洲：市场延续回落态势，出口同比降幅扩大。2025年8月，我国对拉美地区逆变器出口金额为5.57亿元，环比-5.25%，同比-22.42%。分国家来看，2025年8月我国对巴西、墨西哥逆变器出口金

6、额分别为3.22、0.78亿元，分别同比-30.36%_-42.80%.，巴西环比下降，同比持续回落，墨西哥环比回升，但同比仍大幅下滑。非洲地区：南非环比大幅回升，同比仍下滑，尼日利亚出口环比同比双降。2025年8月，我国对非洲地区逆变器出口金额为4.31亿元，环比+5.4%，同比+1.48%。其中，2025年8月，我国对南非、尼日利亚逆变器出口金额分别为0.88、1.08亿元，分别环比+65.77%、-4.54%，同比-46.20%、-5.74%。南非环比大幅回升，同比仍下滑，尼日利亚出口环比同比双降。大洋洲：出