建筑装饰行业：如何看待新疆基建景气度-250906.pdf

1、 请阅读最后一页的重要声明！如何看待新疆基建景气度如何看待新疆基建景气度 建筑装饰建筑装饰 证券研究报告 行业投资策略周报/2025.09.06 投资评级投资评级:看好看好(维持维持)最近 12 月市场表现 分析师分析师 毕春晖 SAC 证书编号：S0160522070001 相关报告相关报告 1.上半年建筑业业绩仍承压，经营现金流同比改善 2025-09-03 2.PPP 新规出台，财政支持是落地关键 2025-08-23 3.7 月基建投资走弱，静待 Q4 工作量修复 2025-08-16 核心观点核心观点 “一带一路一带一路”核心区域核心区域，财政财政支持支持持续加码持续加码。新疆是中国

2、面积最大的省级行政区，且是中国链接中亚、欧洲的重要通道，为“一带一路”倡议的核心区域。近年来西部大开发政策持续加码下，新疆地区固定资产投资实现高增。1-7M2025 新疆固定资产投资完成额达 1.21 万亿元同增 11.2%，远高于全国固投增速 1.6%。资金来源来看，长期以来中央转移支付占全区支出超65%，且支持力度持续加码；2025 年上半年新疆本地一般公共预算收入达1391.4 亿元同增 12%；截至 2025 上半年，“十四五”期间中央财政安排新疆各类转移支付累计超过了 2 万亿元，较“十三五”增加 4625 亿元。自治区交通基建空间广阔，下半年重大项目有望集中开工。自治区交通基建空间

3、广阔，下半年重大项目有望集中开工。目前新疆交通基础设施仍有西部铁路“留白”、“疆煤外运”运力不足等问题，新疆的公路密度和铁路密度分别 1074 公里/万平方公里、35.35 公里/万平方公里，在全国省级行政单位中排名均第 25 名。在“四横四纵四环十五联”中长期战略布局下，新疆将全力建设现代化综合立体交通网，交通基建投资仍有较大建设空间。上半年新疆新开工的重大项目主要在工业、新动能、民生等领域协同发力，因此重大交通基建项目于下半年集中推进：7 月乌鲁木齐-奎屯高铁启动地质勘查监理招标；8 月新藏铁路有限公司正式成立，新疆段预计 11 月开工；9 月奎屯-独山子-库车全长 392 公里高速施工道

4、路招标启动；伊宁-阿克苏铁路 9 月启动工程招标，计划于 9 月末开工建设。基建基建工作量工作量启动启动下下本地本地龙头龙头工程工程企业企业及及水泥水泥供应商供应商有望有望率先率先受益受益。1）新疆交投集团是自治区内交通基建投融资平台与运营服务商，运营全区高速（一级）公路 8125 公里，占全疆 82%。新疆交建（002941.SZ）背靠交投集团，参与了新疆大部分高速公路、国道省道项目及县乡道路的建设，在疆内交通基础设施建设领域的市场份额位居前列；2）青松建化（600425.SH）是新疆生产建设兵团最大的水泥生产企业，享有兵团体制和各种优惠政策优势。截至 2024 年公司在疆内水泥熟料产能达

5、1271 万吨占比达 19%，仅次于中建材 32%。当前新疆水泥产能过剩状态持续，预计随中吉乌铁路等重大项目进入施工阶段，疆内水泥需求大幅改善将带动公司产能利用率提振，公司业绩弹性有望充分释放。风风险提示：险提示：稳增长力度不及预期，政策效果不及预期，资金到位不及预期。-2%7%16%25%35%44%建筑装饰沪深300上证指数 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业投资策略周报/证券研究报告 信息披露信息披露 分析师承诺分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的

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