【国元期货】农产品期权周报：农产品期权策略-250918（26页）.pdf

1、 农产品农产品期权期权周报周报 国元期货研究咨询部国元期货研究咨询部 2022025 5 年年 9 9 月月 1 18 8 日日 农产品期权策略农产品期权策略 【策略观点】【策略观点】本周油脂油料板块整体震荡走低。油脂方面，市场情绪当前偏弱。当前海外生柴对棕油、豆油需求增加，但短期回调或仍有空间，若后市出现大幅调整，投资者可逢低开仓牛市价差策略。白糖方面，市场预计 8 月下半月巴西食糖产量同比增加，糖价提前反应，自去年年底我国对泰国糖浆进行管控以来，糖浆进口量累计同比下滑 66.81%，糖浆和预拌粉进口量累计同比下滑 43.47%。目前，泰国糖浆管控有所放松，预计 8 月以后糖浆进口量小幅回升

2、。当前预拌粉报价在 4600 元/吨，折糖价在 5300 元/吨左右，对盘面价格构成大支撑。国内上半年累计产销情况较好，但 7-8 月受进口糖冲击，广西糖销售明显放缓，现货价格有所松动，开始走了加工糖定价偶记，而加工糖当前售价在 5950-6000 元/吨，销售较为顺畅。在陈糖完成去库前，预计糖价维持偏弱。去库节点较为关键，叠加 2025/26 榨季我国开榨时间较晚，10 月中旬容易形成行情转折点。投资者可考虑继续持有白糖 1 月牛市价差组合。投资咨询业务资格：京证监许可【2012】76 号 刘金鹭 电话：010-84555100 邮 箱 期货从业资格号 F03086822 投资咨询资格号Z0

3、019372 韩广宇 电话：010-84555171 邮 箱 期货从业资格号 F03099424 投资咨询资格号 Z0020923 王兆玮 电话：010-84555101 邮 箱 期货从业资格号 F03113608 投资咨询资格号 Z0022231 【目【目 录】录】一、后市展望.1 图表 1 油脂油料板块后市展望.1 图表 2 白糖熊市价差策略损益图.2 图表 3 本周策略表现.2 图表 4 历史策略表现.3 二、期货市场回顾.3 2.1 本周亮点：.3 2.2 油脂油料板块期货走势&期权成交量.4 图表 5 农产品期货本周行情数据（截至 9 月 18 日）.4 图表 6 期权本周行情数据.

4、4 三、期权波动率分析.5 图表 7 油脂油料类商品期权波动率概况.5 图表 9 豆粕期权隐含波动率.6 图表 10 豆粕期货近一年波动率锥.6 图表 11 豆油期权隐含波动率.7 图表 12 豆油期货近一年波动率锥.7 图表 13 棕榈油期权隐含波动率.8 图表 14 棕榈油期权近一年波动率锥.8 图表 15 菜粕期权隐含波动率.9 图表 16 菜粕期货近一年波动率锥.9 图表 17 菜油期权隐含波动率.10 图表 18 菜油期货近一年波动率锥.10 图表 19 棉花期权隐含波动率.11 图表 20 棉花期货近一年波动率锥.11 图表 21 白糖期权隐含波动率.12 图表 22 白糖期货近一

5、年波动率锥.12 图表 23 油脂油料期权加权平均隐含波动率.13 四、期权情绪指标.14 图表 25 9 月 18 日期权 PCR 近一年分位值.14 图表 26 豆粕期权近 10 日成交概况.15 图表 27 豆粕期权近 10 日持仓概况.15 图表 28 豆油期权近 10 日成交概况.16 图表 29 豆油期权近 10 日持仓概况.16 图表 30 棕榈油期权近 10 日成交概况.17 图表 31 棕榈油期权近 10 日持仓概况.17 图表 32 菜粕期权近 10 日成交概况.18 图表 33 菜粕期权近 10 日持仓概况.18 图表 34 菜油期权近 10 日成交概况.19 图表 35

6、 菜油期权近 10 日持仓概况.19 图表 36 菜油期权近 10 日成交概况.20 图表 37 菜油期权近 10 日持仓概况.20 图表 38 菜油期权近 10 日成交概况.21 图表 39 菜油期权近 10 日持仓概况.21 第 1 页 共 23 页 一、后市展望 本周油脂油料板块整体震荡走低。油脂方面，市场情绪当前偏弱。当前海外生柴对棕油、豆油需求增加，但短期回调或仍有空间，若后市出现大幅调整，投资者可逢低开仓牛市价差策略。白糖方面，市场预计 8 月下半月巴西食糖产量同比增加，糖价提前反应，自去年年底我国对泰国糖浆进行管控以来，糖浆进口量累计同比下滑 66.81%，糖浆和预拌粉进口量累计