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1、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告|行业点评报告 2025 年 09 月 22 日 推荐推荐（维持）（维持）军工行业军工行业事件事件点评点评 中游制造/军工 中国海军三型舰载机中国海军三型舰载机（歼歼-15T、歼、歼-35 和空警和空警-600）在福建舰在福建舰完成完成首次弹射起飞首次弹射起飞和着舰训练和着舰训练，人民海军正朝着全面建成世界一流海军稳步前进人民海军正朝着全面建成世界一流海军稳步前进。三型航母舰载机已从福建舰完成弹射起飞和着舰训练三型航母舰载机已从福建舰完成弹射起飞和着舰训练，人民海军正朝着全面人民海军正朝着全面建成世界一流海军稳步前进建成世界一流海军稳步前进。根据中国日报网

2、 9 月 22 日报道，记者从海军有关部门获悉，在纪念中国人民抗日战争暨世界反法西斯战争胜利 80 周年大会上受阅的歼-15T、歼-35 和空警-600 三型舰载机，已于此前完成在福建舰上首次弹射起飞和着舰训练，标志着福建舰具备了电磁弹射和回收能力。这是我国航母发展历程中取得的又一次突破，对推进海军转型建设具有里程碑意义。海军有关部门领导说，在多次试验训练任务中，海军多名飞行员驾驶这三型舰载机，成功在福建舰上实现起降，验证了我国完全自主研制的电磁弹射和阻拦系统与多型舰载机的良好适配性，使福建舰初步具备全甲板作业能力,为后续各型舰载机融入航母编队体系打下良好基础。近年来，海军舰载航空事业加速发展

3、，完成了从单机到体系、从岸基到舰基、从滑跃到弹射、从能飞到能战的巨大跨越，人民海军正朝着全面建成世界一流海军稳步前进。中泰签署中泰签署 S26T 潜艇项目补充协议，预计于潜艇项目补充协议，预计于 28 年交付年交付。据泰国曼谷邮报、民族报等媒体 9 月 18 日报道，泰国海军总司令 16 日代表泰国政府在北京与中方签署中泰 S26T 潜艇项目补充协议，预计该潜艇将于 2028 年交付。报道称，泰国皇家海军总司令吉拉蓬翁维特表示，根据该补充协议，泰国海军订购的 S26T 元级潜艇建造继续，但包含重大调整，其中最关键的一项是用中国制造的 CHD620 柴油发动机替换德国制造的 MTU396 柴油发

4、动机。报道称，该补充协议的项目建造期限为 40 个月，内容包括建造潜艇、培训维护人员、转让技术以及为该潜艇准备船员培训。这份新协议已于 8 月 5 日获泰国内阁批准。该项目为中国常规潜艇首次整艇出口。建议建议关注关注相关相关标的标的：中航沈飞、中航沈飞、中航西飞、中航西飞、中国动力、中国动力、中国船舶、中国船舶、中科海讯中科海讯等。等。风风险提示：险提示：收入确认的不确定性；新型装备的研发及批产进程不达预期；改收入确认的不确定性；新型装备的研发及批产进程不达预期；改革不及预期。革不及预期。重点公司主要财务指标重点公司主要财务指标 公司简称公司简称 公司代码公司代码 市值市值 24EPS 25E

5、PS 25PE PB 投资评级投资评级 中航西飞 000768.SZ 69.2 0.37 0.41 60.7 3.2 强烈推荐 中科海讯 300810.SZ 5.7-0.22 0.15 314.0 7.6 强烈推荐 中国船舶 600150.SH 269.2 0.48 0.98 36.6 5.1 强烈推荐 中国动力 600482.SH 48.4 0.62 1.09 19.7 1.2 强烈推荐 中航沈飞 600760.SH 180.7 1.20 1.32 48.1 10.3 强烈推荐 资料来源：公司数据、招商证券（截至 2025 年 9 月 22 日，中国船舶为机械组覆盖；市值单位为十亿元）行业规

6、模行业规模 占比%股票家数（只）117 2.3 总市值（十亿元）2056.1 2.0 流通市值（十亿元）1691.4 1.8 行业指数行业指数%1m 6m 12m 绝对表现-5.4 10.3 78.5 相对表现-12.0-2.0 37.6 资料来源：公司数据、招商证券 相关相关报告报告 1、军工行业周复盘&前瞻 20250919沙巴签署共同战略防御协议，重视军贸大逻辑2025-09-21 2、军工行业周复盘&前瞻 20250905九三阅兵盛大举行，二十届四中全会将于十月召开2025-09-08 3、军工行业周复盘&前瞻 20250822中报业绩持续发布，