【交银国际证券】每日晨报-250925（6页）.pdf

1、此报告最后部分的分析师披露、商业关系披露和免责声明为报告的一部分，必须阅读。下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM 或 https:/交银国际研究交银国际研究每日晨报每日晨报2025 年 9 月 25 日今日焦点今日焦点阿里巴巴阿里巴巴 BABA US 云栖大会：从芯片算力到应用服务，阿里云栖大会：从芯片算力到应用服务，阿里 AI 全全栈式布局栈式布局收盘价:美元 176.44 潜在涨幅:+13.4%谷馨瑜,CPA 阿里云栖大会 9 月 24 日召开，发布多款模型，包括 Qwen3-Max（万亿参数）、视觉语言模型 Qwen3-VL、全模态模型 Qwen3-Omni，并展示了 AI技术突

2、破与生态布局。阿里巴巴集团 CEO、阿里云集团董事长/CEO 吴泳铭在演讲中判断 AI 发展方向：1）未来五年全球 AI 投资额将累计超 4 万亿美元。通用人工智能AGI 带来的智能化革命将进一步升级，为超级人工智能 ASI 做准备。2）预计大模型将是下一代操作系统，而超级 AI 云是下一代计算机。估值与展望：估值与展望：阿里也在积极推进此前3800亿元AI基础设施建设，并计划追加投资，预计到 2032 年，阿里云全球数据中心能耗提升 10 倍。我们认为，阿里在芯片算力、应用及服务全栈式布局已经形成，将推动我国AI 应用加速落地。按 SOTP，上调目标价至 200 美元/195 港元，维持买入

3、买入。评级:买买入入目标价:美元 200.00全球主要指数全球主要指数 资料来源：FactSet主要商品及外汇价格主要商品及外汇价格资料来源：FactSet恒指技术走势恒指技术走势恒生指数26,518.6550天平均线25,632.20200天平均线24,074.6414天强弱指数55.30沽空(百万港元)41,400资料来源：FactSet收收盘盘价价升升跌跌%年年初初至至今今升升跌跌%恒指26,5191.4628.81国指9,4431.6429.54上 A4,0400.6614.98上 B2610.08-2.48深 A2,6211.5628.03深 B1,3541.0511.62道指46,

4、121-0.378.41标普 5006,638-0.2812.86纳指22,498-0.3316.50英国富时1009,2500.2913.18法国 CAC7,827-0.576.05德国 DAX23,6670.2318.87收收盘盘价价三三个个月月升升跌跌%年年初初至至今今升升跌跌布兰特67.650.62-9.29期金3,780.6013.9643.79期银44.3322.9053.35期铜9,900.00-0.3113.71日圆148.73-2.695.67英镑1.35-1.247.41欧元1.171.0913.41基点变动三三个个月月六六个个月月HIBOR4.580.000.00美国10

5、年债息 yield4.14-3.49-4.392025 年 9 月 25 日每日晨报每日晨报下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM 或 https:/2本周公布经济数据本周公布经济数据 美国美国本周公布经济数据本周公布经济数据 中国中国日期日期 事件事件 市场预期市场预期 上次数据上次数据 日期日期 事件事件 市场预期市场预期 上次数据上次数据 9月 23日制造业采购经理人指数(9月份)53.009月 25日耐用品订单(8月份同比%)-2.809月 25日第 2季度 GDP(环比%)3.30-0.509月 25日首次申领失业救济金人数(千)231.009月 25日现货住宅销售(百万)(8

6、月份)4.01资料来源：彭博资料来源：彭博交银国际最新研究报告交银国际最新研究报告深度报告深度报告6月月 30日日消费行业消费行业-2025下半年展望：温和复苏中的多重机遇下半年展望：温和复苏中的多重机遇肖凯希、钱昊肖凯希、钱昊6月月 11日日交银国际研究交银国际研究 2025下半年展望：下半年展望：S潮涌但见新航路潮涌但见新航路交银国际研究团队交银国际研究团队6月月 6日日新能源行业新能源行业-2025下半年展望：不确定性下机遇仍存，把握分红的稳定性下半年展望：不确定性下机遇仍存，把握分红的稳定性郑民康、文昊郑民康、文昊CPA、6月月 5日日互联网及教育行业互联网及教育行业-2025下半年展