【华泰期货】中东系列专题三：阿曼天然气市场展望-250922（18页）.pdf

1、 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 内容摘要内容摘要 资源与产量稳中有升，气源基础日益多元化资源与产量稳中有升，气源基础日益多元化 阿曼主要供料气田合计 2P 储量约 33.6 万亿立方英尺（Bcf），资源禀赋在全球排名前列。近年来，随着 KhazzanGhazeer 达产至每日 15 亿立方英尺及 Mabrouk NE 于2024 年 Q2 达 5 亿立方英尺，国内气源能力显著增强。天然气不仅在国内电力和工业领域发挥支柱作用，也支撑着阿曼在国际市场上稳定的 LNG 出口格局。Oman LNGOman LNG 运营稳定，运营稳定，T4 T4 扩建构成未来增长点扩建构成未来增长点 位于 Qal

2、hat 的 Oman LNG（三条产线，总产能接近 1200 万吨/年）是阿曼天然气出口的核心。2024 年，出口量达到 1230 万吨，创下历史新高。拟议中的第四条产线（T4）正在进行前端工程设计（FEED），若能够在 2030 年前后落实，将显著提升阿曼的出口能力。出口市场逐步从日韩转向多元化出口市场逐步从日韩转向多元化 Oman LNG 早期合同高度依赖日韩市场，KOGAS 和日本买家长期合同在 20002020 年间占据主导地位。但随着部分长协到期，出口合同结构逐渐向多元化转型，Shell、JERA、PTT、BOTA、Sinopec 等均成为新增客户，尽管 2024 年实际出口仍以韩国

3、（42%）与日本（30%）为主。这种以中期合同为主、买家分布更广的模式，提高了阿曼在市场中的灵活性和抗风险能力。国内消费增长与出口形成竞争国内消费增长与出口形成竞争 未来十至十五年，阿曼天然气市场将面临国内消费增长与出口扩张之间的竞争。国内电力与工业部门的刚性需求与 LNG 出口在气源分配上形成结构性竞争，在维持现有三条产线高效运转的同时，T4 项目的落实将决定阿曼能否将出口能力进一步提升至约16001700 万吨/年。地缘风险与绿色转型并存地缘风险与绿色转型并存 与此同时，阿曼仍需应对气源开发难度以及全球绿色转型带来的成本压力。整体来看，阿曼将在全球 LNG 市场中保持“中等规模、合同灵活、

4、市场多元、绿色转型”的定位，扮演区域供需平衡者的角色。期货研究报告期货研究报告|能源能源专题报告专题报告 20252025-0909-2222 中东系列专题中东系列专题三三：阿曼阿曼天然气市场展望天然气市场展望 研究院研究院 能源化工组能源化工组 研究员研究员 潘翔潘翔 0755-82767160 从业资格号：F3023104 投资咨询号：Z0013188 康远宁康远宁 0755-23991175 从业资格号：F3049404 投资咨询号：Z0015842 投资投资咨询业务资格：咨询业务资格：证监许可【证监许可【20112011】12891289 号号 能源专题报告丨 2025/9/22 请仔

5、细阅读本报告最后一页的免责声明 2/18 目录目录 内容摘要.1 阿曼天然气市场概览.4 阿曼国家概况与能源结构.4 阿曼天然气基础设施建设.4 资源储量、产量以及主要气源.6 阿曼天然气需求格局.7 阿曼 LNG 产业链分析.8 核心项目发展：阿曼 LNG 产能演进与 T4 扩能计划.8 从传统气田到非常规资源的开发布局.10 液化效率与成本控制的竞争力.10 合同结构转型：从日韩长协到多元化市场结构.11 亚洲基本盘与欧洲新兴市场的平衡.12 政策对阿曼天然气市场供应与出口影响分析.13 构建 LNG 产业发展的制度基础.13 降低投资成本的关键杠杆.13 拓展出口市场与技术升级的双重路径

6、.14 阿曼天然气市场的风险与未来展望.15 资源与供需平衡风险.15 地缘、运输与市场风险.15 与中国的合作前景.16 绿色转型与未来路径.17 图表图表 图 1:阿曼及周边区域地图.4 图 2:2022 年阿曼能源结构.4 图 3:阿曼化石燃料分布及基础设施.5 图 4:阿曼天然气产量 单位：十亿立方米.6 图 5:2024 年阿曼分燃料发电占比.7 图 6:阿曼分行业天然气消费量 单位：太焦耳总量.7 图 7:阿曼天然气贸易 单位：太焦.8 图 8:DOLPHIN 天然气管道项目.8 图 9:阿曼 LNG 发货 月度 单位：百万吨.9 图 10:SUR液化天然气项目预计将于 2029