【国泰期货】棕榈油：上下均无驱动，库存压力需要释放 豆油：阿根廷取消豆类出口税，美豆偏弱震荡-250923（3页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 棕榈油：棕榈油：上下均无驱动，上下均无驱动，库存压力需要释放库存压力需要释放 豆油豆油：阿根廷阿根廷取消取消豆类豆类出口税出口税，美豆偏弱震荡，美豆偏弱震荡 李隽钰 投资咨询从业资格号：Z0021380 【基本面跟踪】油脂基本面数据 单位单位收盘价(日盘）收盘价(日盘）涨跌幅涨跌幅收盘价（夜盘）收盘价（夜盘）涨跌幅涨跌幅棕榈油主力元/吨9,3600.47%9,152-2.22%豆油主力元/吨8,3660.46%8,172-2.32%菜油主力元/吨10,1430.74%10,073-0.69%马棕主力林吉特/吨4,4420.41%4,369-1.6

2、7%CBOT豆油主力美分/磅49.63-1.96%单位单位昨日成交昨日成交成交变动成交变动昨日持仓昨日持仓持仓变动持仓变动棕榈油主力手561,7077050403,883-7,931豆油主力手290,066-41,585569,350-2,076菜油主力手275,428-36,699366,47714,048单位单位棕榈油(24度):广东元/吨一级豆油：广东元/吨四级进口菜油：广西元/吨马棕油FOB离岸价（连续合约）美元/吨单位单位棕榈油（广东）元/吨豆油（广东）元/吨菜油（广西）元/吨单位单位菜棕油期货主力价差元/吨豆棕油期货主力价差元/吨棕榈油15价差元/吨豆油15价差元/吨菜油15价差元

3、/吨期货部分：价格指报告日前一交易日收盘价：涨跌幅（除外盘）以收盘价计算，外盘以收盘价与其前一日结算价计算。基差部分：选取华南油脂价格减主力合约期价；现货部分：指报告日前一交易日价格。前一交易日前一交易日前两交易日前两交易日206202505500783752-994-988288276价差344现货基差现货基差0300期货现货基差-90现货价格现货价格10,1401,100-3价格变动价格变动9,270-308,710 资料来源：同花顺 iFinD，国泰君安期货研究【宏观及行业新闻】【宏观及行业新闻】习 1.SPPOMA：2025 年 9 月 1-20 日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少

4、6.57%，出油率环比上月同期减少 0.25%，产量环比上月同期减少 7.89%。2.ITS：马来西亚 9 月 1-20 日棕榈油产品出口量为 1,010,032 吨，较上月同期的 929,051 吨增加2022025 5 年年 9 9 月月 2 23 3 日日 商品研究商品研究 国泰君安期货研究所国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 8.7%。3.AmSpec：马来西亚 9 月 1-20 日的棕榈油出口量为 941,984 吨，上月同期为 869,780 吨，环比增加8.3%。4.SGS：预计马来西亚 9 月 1-20 日棕榈油出口量为 559,829 吨，较上

5、月同期出口的 667,278 吨减少16.1%。5.USDA 作物生长报告：截至 9 月 21 日当周，美国大豆优良率为 61%，低于市场预期的 62%，前一周为 63%，上年同期为 64%。大豆收割率为 9%，低于市场预期的 12%，前一周为 5%，去年同期为 12%，五年均值为 9%。大豆落叶率为 61%，上一周为 41%，上年同期为 62%，五年均值为 60%。6.USDA 出口检验报告：截至 2025 年 9 月 18 日当周，美国大豆出口检验量为 484,116 吨，此前市场预估为 400,000-845,000 吨，位于预估下沿水平，前一周修正后为 821,809 吨，初值为 80

6、4,352 吨。当周，对中国大陆的大豆出口检验量为 0 吨。截至 2024 年 9 月 19 日当周，美国大豆出口检验量为 498,831吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为 1,569,777 吨，上一年度同期为 1,246,429 吨。7.AgRural：截至上周四，巴西 2025/26 年度大豆播种面积已达预期总面积的 0.9%。报告指出，巴拉那州、马托格罗索州、朗多尼亚州和圣保罗州田间作业强度显著提升。当前进度与上一年度同期水平持平。8.Secex：巴西 9 月前三周出口大豆 4,719,426.05 吨，日均出口量为 314,628.40 吨，较上年 9 月的日均出口量 29