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1、 行业周报 多晶硅能耗标准征求意见，澳洲光储逆变器需求快速增长 行业周报 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。行业报告 电力设备及新能源 2025年 9月 21日 强强于于大大市市（维维持）持）行行情情走走势图势图 证证券券分分析师析师 李梦强李梦强 投资咨询资格编号 S1060525090001 PIXIU 皮秀皮秀 投资咨询资格编号 S1060517070004 PIXIU 张之尧张之尧 投资咨询资格编号 S1060524070005 平安观点：本周本周（9 月月 15 日日-9 月月 19 日）日）新能源细分板块

2、行情回顾。新能源细分板块行情回顾。本周风电指数上涨 2.46%，跑赢沪深 300 指数 2.9 个百分点。截至本周，Wind风电指数整体市盈率（PE TTM）为 24.02 倍。本周申万光伏设备指 数（801735.SI）下跌 0.84%，其中，申万光伏电池组件指数下跌 2.07%，申万光伏加工设备指数上涨 0.92%，申万光伏辅材指数下跌 2.46%，当前光伏板块市盈率约 41.68 倍。本周储能指数（884790.WI）上涨1.34%，当 前 储 能 板 块 整 体 市 盈 率 为31.75 倍；氢 能 指 数（8841063.WI）上涨 0.86%，当前氢能板块整体市盈率为 39.16

3、倍。本本周周重重点话题点话题 风电风电：风风机机企业企业积极布积极布局氢氨局氢氨醇业醇业务。务。近日，金风科技发布公告，拟开展乌拉特中旗 3GW 风氢氨醇一体化项目签订投资协议并开展申报工作，该项目总投资额约 189.2 亿元，规划建设 3GW风电，所发电力 80%以上用于电解水制绿氢，通过生物质气化耦合绿氢制取绿色甲醇 60 万吨/年、制取绿氨 40 万吨/年。氢氨醇业务实质是电站业务的延伸，国内多家头部风机企业均在布局氢氨醇业务，近期国家能源局发布9个绿色液体燃料技术攻关和产业化试点项目（第一批），其中包括金风科技和远景能源投资的两个项目，我们预计从 2027 年开始氢氨醇业务有望为风机企

4、业贡献增量业绩。在 136 号文实施的背景下，市场一度担忧风机企业电站业务的发展前景，随着政策层面对绿色液体燃料的支持以及风机企业加大对氢氨醇的投资，风机企业电站业务想象空间打开。我们认为，当前风机企业面临国内风机制造业务盈利水平拐点向上、出海即将迎来业绩兑现以及电站业务迎来氢氨醇增量的三重共振，我们看好风电整机企业的投资机会。光光伏伏：多晶硅能耗标准多晶硅能耗标准征求意见。征求意见。9 月 16 日，国家标准化管理委员会发布硅多晶和锗单位产品能源消耗限额等3项强制性国家标准（征求意见稿），征求意见截止日期为 2025 年 11 月 15 日。该标准正式实施后，多晶硅单位产品能耗不达基准值要求

5、（6.4kgce/kg）的企业将被限期整改，逾期未改或整改后未达准入值（5.5kgce/kg）的企业将被关停。根据硅业分会初步统计，现有产能结构有序调整后，国内多晶硅有效产能将降至约 240 万吨/年，较 2024 年底下降 16.4%，与已建成的装置产能相比减少 31.4%。因此，随着能耗新标的严格执行，多晶硅供需格局有望得到实质性改善。我们认为，当前光伏行业供给端呈现了较好的优化形势，一方面政策层面通过标准提升约束供给总量，另一方面以 BC 电池为代表的技术迭代较快推进，头部光伏企业通过大力发展储能等新业务提升竞争优势，光伏行业整体供需形势改善可期。-10%0%10%20%30%40%50

6、%60%70%80%2024/09/202025/02/202025/07/20沪深300指数甤力设备及新能源证券研究报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。电力设备及新能源行业周报 2/22 储能储能&氢氢能：澳洲光储逆变器需求快速能：澳洲光储逆变器需求快速增长。增长。根据海关总署，2025 年 1-8 月，澳大利亚是我国逆变器出口的第六大市场，出口金额为 17.8 亿元，同比增长 58%。7-8 月，我国出口澳大利亚逆变器金额快速增长，同比分别增长 207%/242%，澳大利亚连续两个月成为我国单月出口金额第二大