汽车行业周报：国内乘用车市场价格战持续放缓-250921（8页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 行业跟踪报告行业跟踪报告 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2025.09.21 国内乘用车市场价格战持续放缓国内乘用车市场价格战持续放缓 Table_Industry 汽车汽车 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_Report 相关报告相关报告 汽车L2 强标开启征求意见，智驾商业化更进一步2025.09.18 汽车 汽车行业稳增长工作方案发布，推动汽车行业高质量发展2025.09.13 汽车8 月乘用车销量同环比提升，关注新品放量推动销量增长2025.09.09 汽车优必选获新订单，特斯拉

2、发布第四篇章2025.09.08 汽车经销商出海取得成效2025.08.31 汽车行业周报（2025/9/12-2025/9/19）table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 刘一鸣(分析师)021-23154145 S0880525040050 张予名(研究助理)021-23154145 S0880125042241 本报告导读：本报告导读：近一周近一周，申万汽车指数上涨申万汽车指数上涨 3%，新能源整车指数下跌，新能源整车指数下跌 1%，汽车零部件指数上涨，汽车零部件指数上涨4%，商用车指数下跌，商用车指数下跌 1%。国内乘用车市场价格战持续放缓。国内乘用车市场价格战持续放缓。

3、投资要点：投资要点：Table_Summary 投资策略与建议：我们维持行业“增持”评级。投资策略与建议：我们维持行业“增持”评级。1）人形机器人供给创造需求，重点寻找类似当年新能源车磷酸铁锂正极的高性价比技术路线，以及类似宁德时代的内生优势公司。推荐汽车电机龙头德昌电机控股，以及同步器龙头进军减速器的豪能股份。2）随着 2025年以旧换新效果逐渐递减，国内乘用车竞争压力较大。推荐车型差异化竞争的长城汽车、欧洲布局深入的上汽集团以及高端车型有望打开局面的江淮汽车。长期看好自研程度较深的比亚迪、零跑汽车。3）国内重卡市场受 5 月以旧换新启动推动明显，AIDC 柴发业务推动产业升级，推荐中国重汽

4、、福田汽车、潍柴动力，相关公司为玉柴国际。4）零部件产业成长性逐渐稀缺，推荐产品渗透率和国产化率均空间较大的转向系统龙头耐世特、制动系统资深供应商亚太股份。近一周近一周(2025/9/12-2025/9/19，下同，下同)：申万汽车指数上涨 3%，新能源整车指数下跌 1%，汽车零部件指数上涨 4%，商用车指数下跌 1%。相对万得全 A，近一周：申万汽车指数跑赢 3%，新能源整车指数跑输 1%，汽车零部件指数跑赢 4%，商用车指数跑输 1%。汽车行业汽车行业近一个月近一个月(2025/8/20-2025/9/19，下同，下同)：涨幅靠前的标的为天普股份、豪恩汽电、均胜电子、山子股份、浙江荣泰等。

5、跌幅靠前的标的为湖南天雁、建设工业、潍柴重机、腾龙股份、中自科技等。根据乘联会数据，乘用车：根据乘联会数据，乘用车：9 月 1-14 日，全国乘用车市场零售 73.2万辆，同比去年 9 月同期下降 4%，较上月同期增长 6%，今年以来累计零售 1549.7 万辆，同比增长 9%。新能源：新能源：9 月 1-14 日，全国乘用车新能源市场零售 43.8 万辆，同比去年 9 月同期增长 6%，较上月同期增长 10%，全国乘用车新能源市场零售渗透率 59.8%，今年以来累计零售 800.8 万辆，同比增长 25%。国内乘用车市场价格战持续放缓。国内乘用车市场价格战持续放缓。根据汽车之家研究院数据，2

6、025年 8 月国内乘用车 168 个主销车系相对 2023 年初的平均降价幅度为-20.2%，环比-0.1pct。2025 年 6 月以来，国内乘用车降价幅度持续收窄。国内各种能源类型的乘用车，平均零售价格同比均有所反弹。根据汽车之家研究院公众号数据，2025 年 8 月国内燃油/纯电动/插混或增城车的平均售价为 17.01/15.89/18.71 万元，同比分别回升1.6%/8.3%/13.7%。我们认为，在反内卷的整体趋势下，国内乘用车市场的价格、利润均有望持续改善；推荐有望获得较大幅度利润改善的中升控股，相关公司为永达汽车。风险提示：风险提示：经济发展不及预期，原材料价格大幅上涨。43