【广发期货】玉米及淀粉周报-250920（25页）.pdf

1、2025年年9月月20日日本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。广发期货APP微信公众号作者：朱迪投资咨询资格证：Z0015979 联系方式：020-88818008广发期货玉米及淀粉周报品种观点品种主要观点本周策略上周策略玉米东北地区旧季库存偏低，新季上市节奏偏慢，对价格有所支撑，不过随着后续新季不断上市，价格将有所承压，整体呈现近强远弱局面；华北地区连续降雨天气影响玉米收割速度及质量，深加工到车辆也有所下滑，价格短期或存在小幅上调情况，上量恢复价格仍将承压。需求端，深加工和饲料企业刚需为主，补库意愿不强，自身库存仍在下滑。综上，短期市场受上量节奏及价格支撑影响，盘

2、面将维持低位震荡或存在小幅反弹；中期偏弱局面未改变，关注收粮节奏及天气状况。短期2150支撑较强，2150-2220区间震荡大方向仍偏弱，逢高空玉米淀粉原料供应增量下价格偏弱运行，拖拽玉米淀粉价格下行。玉米淀粉开机率保持低位，叠加需求端小幅恢复，使得库存持续消化但仍处高位，供应压力仍在。替代端，木薯淀粉价格低位运行，挤占玉米淀粉需求。短期淀粉价格随玉米走势，低位震荡为主。随玉米走势运行震荡偏弱2目录行情回顾小结及展望基本面数据3010203一、行情回顾4玉米及玉米淀粉行情回顾 本周玉米现货走势分化。东北地区新季上量较少，价格保持坚挺；华北新粮上量加速导致价格快速下跌。盘面也承压下行，不过215

3、0附近支撑较强，空头盈利平仓叠加新旧交替轮换较慢使得盘面略有反弹。淀粉随玉米走势，不过受山东玉米偏弱，淀粉利润有所修复，得加企业检修及亏损影响，存在挺价意愿，使得淀粉-玉米价差小幅走扩。玉米玉米2511合约合约玉米淀粉玉米淀粉2511合约合约数据来源：Wind 广发期货研究所56价差回顾数据来源：Wind 广发期货研究所-250-200-150-100-500501001502002501月2日1月14日1月26日2月7日2月19日3月2日3月14日3月26日4月8日4月20日5月5日5月17日5月29日6月10日6月22日7月4日7月16日7月28日8月9日8月21日9月2日9月14日9月2

4、6日10月15日10月27日11月8日11月20日12月2日12月14日12月26日玉米基差玉米基差2020年2021年2022年2023年2024年2025年-300-200-10001002003004005001月2日1月14日1月26日2月7日2月19日3月2日3月14日3月26日4月8日4月20日5月5日5月17日5月29日6月10日6月22日7月4日7月16日7月28日8月9日8月21日9月2日9月14日9月26日10月15日10月27日11月8日11月20日12月2日12月14日12月26日长春：玉米淀粉基差长春：玉米淀粉基差2020年2021年2022年2023年2024年20

5、25年-200-10001002003004005006007008009001月2日1月14日1月26日2月7日2月19日3月2日3月14日3月26日4月8日4月20日5月5日5月17日5月29日6月10日6月22日7月4日7月16日7月28日8月9日8月21日9月2日9月14日9月26日10月15日10月27日11月8日11月20日12月2日12月14日12月26日淀粉淀粉-玉米玉米11价差价差2020年2021年2022年2023年2024年2025年-200-150-100-500501001501月2日1月17日2月1日2月16日3月2日3月17日4月1日4月17日5月5日5月20日

6、6月4日6月19日7月4日7月19日8月3日8月18日9月2日9月17日10月9日10月24日11月8日11月23日12月8日12月23日玉米玉米11-5价差价差2020年2021年2022年2023年2024年2025年7持仓数据数据来源：Wind 广发期货研究所玉米仓单数据玉米仓单数据玉米淀粉仓单数据玉米淀粉仓单数据0500001000001500002000002500001月2日1月13日1月24日2月4日2月15日2月26日3月8日3月19日3月30日4月12日4月23日5月7日5月18日5月29日6月9日6月20日7月1日7月12日7月23日8月3日8月14日8月25日9月5日9月