【广发期货】多晶硅周报：受消息影响，多晶硅本周冲高后回落-250920（22页）.pdf

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1、多晶硅周报纪元菲从业资格：F3039458投资咨询资格：Z0013180联系方式：020-88818012本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。2025.09.20受消息影响，多晶硅本周冲高后回落1多晶硅周度观点2主要观点本周观点上周观点供应据SMM统计，8月国内多晶硅产量为13.17万吨，月环比增加2.49万吨，略高于此前预期，1-8月累计生产81.1万吨，同比减少36.7%。8月多晶硅产量较明显增加，主要因为8月是丰水期多晶硅产量释放月，云南、四川地区多晶硅产量达到相对高峰，拉动多晶硅总体产量上涨。9月虽偶有多晶硅企业减产但力度并不大叠加存在提产企业，多晶硅周度产

2、量仍较为可观，但市场签单有限，多晶硅出现一定程度累库。同时市场关注下周多晶硅企业自律会议情况。价格波动风险较大，谨慎为宜价格波动风险较大，谨慎为宜需求自8月下旬开始，国内硅料、硅片、电池片价格纷纷上涨，组件成本支撑迅速增强，此外前期胶膜价格上涨以及近期玻璃计划再度上涨的现象都为组件成本驱动提供一定支撑，在此支撑下，组件价格开始出现低点反弹的情况，尤其当前一线企业，前期低价抢单情况减少，TOP10以内组件企业大多数低价开始报涨。组件需求方面，近期国内分布式需求持续降低，集中式需求稍有起色，整体来看组件需求仍处于低位，且海外方面美国地区终端遏制力度再度上升，出口方面预计将继续下降，9月方面整体来看

3、，需求仍将继续表现下降。库存截至9月19日，多晶硅库存20.4万吨，周环比去库1.5万吨。仓单方面，广期所仓单7900手，周环比增加80手，折23700吨。观点本周行业自律会议再度召开，商讨行业自律进程。部分头部企业后续有减产计划。下游价格的上涨、会议的召开以及部分企业库存偏低（目前企业间库存分布不均）给予多晶硅企业上涨支撑。目前多晶硅市场低价资源稀缺/被抢购，高价资源仍受到一定下游抵触，预计多晶硅短期延续震荡为主。一、期现价格走势3现货价格走势回顾-多晶硅现货报价上涨N型复投料平均价本周多晶硅价格指数为52.35元/千克，N型多晶硅复投料报价50.2-55元/千克，颗粒硅报价49-50元/千

4、克。多晶硅价格重心小幅上移，部分企业报价上涨，本周行业自律会议再度召开，商讨行业自律进程。部分头部企业后续有减产计划。下游价格的上涨、会议的召开以及部分企业库存偏低（目前企业间库存分布不均）给予多晶硅企业上涨支撑。目前多晶硅市场低价资源稀缺/被抢购，高价资源仍受到一定下游抵触。根据硅业分会消息，本周多晶硅n型复投料成交价格区间为5.1-5.5万元/吨，成交均价为5.32万元/吨，环比上涨8.57%。n型颗粒硅成交价格区间为4.9-5.0万元/吨，成交均价为4.95万元/吨，环比上涨3.13%。数据来源：SMM 硅业分会 广发期货研究所N型复投料平均价4现货走势分析期货合约价格走势主力合约价格走

5、势数据来源：SMM 广发期货研究所多晶硅现货价格与主力合约PS2511和PS25125二、供需情况分析67数据来源：硅业分会 SMM 广发期货研究所多晶硅产业链供应端-8月产量环比增加2.49万吨，涨幅22.29%多晶硅月度产量（单位：万吨）数据来源：硅业分会 SMM 百川 广发期货研究所8多晶硅周度产量（单位：吨）据SMM统计，8月国内多晶硅产量为13.17万吨，月环比增加2.49万吨，略高于此前预期，1-8月累计生产81.1万吨，同比减少36.7%。8月多晶硅产量较明显增加，主要因为8月是丰水期多晶硅产量释放月，云南、四川地区多晶硅产量达到相对高峰，拉动多晶硅总体产量上涨。据 SMM统计，

6、9月按照此前预期多晶硅产量继续增加，但受行业自律影响，多晶硅预期产量或将环比下滑，主要减量来源于内蒙、青海等地。9数据来源：硅业分会 晶科能源 公开资料 广发期货研究所多晶硅产量占比多晶硅生产随着技术发展，产品结构也正在持续变化。目前，N型多晶硅料为主流产品，棒状硅为主流产品。但从占比的角度来看，N型多晶硅料和颗粒硅的占比在增加。据硅业分会，预期2024年底，N型硅料占比稳定在75%左右的高水平，全年占比提升至64%。2024年6月份之后颗粒硅占比快速提升，10月份以来占比提升至20%以上。2025 年底颗粒硅渗透率有望突破 30%，2026 年进一步达 40%以上。2025年6月10日，晶科