【广发期货】纯碱：盘面反弹后趋弱，过剩问题依然存在 玻璃：现货成交转好，关注持续性-250919（40页）.pdf

1、2025年9月19日蒋诗语联系方式：020-88818019本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。广发期货APP微信公众号纯碱：盘纯碱：盘面反弹后趋弱，过剩问题依然存面反弹后趋弱，过剩问题依然存在在玻璃玻璃：现货成交转好，关注持续性：现货成交转好，关注持续性品种观点品种主要观点本周策略未来一个月定性分析纯碱择机反弹短空本周初宏观带动盘面反弹，周半周纯碱盘面回调。基本面过剩问题依然存在，虽然近期厂家库存去库，但库存实质转移至中下游，贸易库存继续走高。周产依然保持高位，对标当下刚需来看过剩依然存在。中期来看，下游产能无大幅增量预期，因此对于纯碱需求整体延续前期刚需格局，后

2、市若无实际的产能退出或降负荷库存进一步承压。可跟踪政策落地实施情况及碱厂调控负荷的情况。供需大格局依然偏空，可择机反弹逢高入场短空。震荡玻璃观望本周初宏观带动盘面反弹，周半玻璃盘面回调。现货市场成交较好，本周库存去库，但当前部分地区中游库存持续高企，未见明显去化。回归行业供需，深加工订单虽季节性好转但依然偏弱，lowe开工率持续偏低，未出现旺季明显特征。中长期看地产周期底部，竣工缩量，最终行业需要产能出清来解决过剩困境。可跟踪各地区政策实际落地实施情况，以及临近金九银十中下游备货表现。短线上情绪驱动带动阶段性现货市场转好，跟踪持续性，中线关注旺季需求实际情况。震荡2目录纯碱行情回顾光伏基本面纯

3、碱基本面301020304玻璃行情回顾05玻璃基本面一、纯碱行情回顾45随着年后正月十六企业陆续开工，下游深加工企业发现订单情况并没有好转，需求证伪、预期落空，玻璃盘面迅速回落，2205合约跌至1900元/吨以下。而后的长达8月的时间里，受制于需求低迷，虽然刺激政策频出，但房企资金紧缺的问题依然无法缓解，“烂尾断供潮”更加加重房企负担，且玻璃上游供应处于高位，库存高企，玻璃继续跌入漫漫熊途，3月至11月初盘面一直处于漫长的震荡下跌的趋势中行情回顾 纯碱本周受宏观驱动整体呈现震荡趋势，缺乏主要交易逻辑驱动。二、纯碱基本面672024-2025计划产能增量厂家工艺地区产能投产时间连云港碱业联碱法连

4、云港11025年5月连云港德邦联碱法连云港6025年3月湖北双环联碱法湖北3525年上半年江西晶昊氨碱法江西3024年底纯碱现货价格趋弱纯碱现货价格（沙河低端价）各地区现货价格统计 截止9月18日，华东地区轻碱价格在1130元/吨，环比持平，重碱价格在1250元/吨，持平。华北地区轻碱价格1200元，环比持平，重碱价格1300元/吨，环比持平。西北地区轻重碱价格980元，环比持平。8数据来源：wind 卓创 隆众10001200140016001800200022002400260028002023-12-292024-01-292024-02-292024-03-312024-04-3020

5、24-05-312024-06-302024-07-312024-08-312024-09-302024-10-312024-11-302024-12-312025-01-312025-02-282025-03-312025-04-302025-05-312025-06-302025-07-312025-08-31基差整体窄幅震荡沙河基差华东基差 现货盘面窄幅波动，基差震荡走平。9数据来源：wind 卓创 隆众-400-20002004006008001000120014001600(空白)1月11日1月21日2月1日2月13日2月25日3月7日3月19日3月31日4月14日4月25日5月10

6、日5月21日5月31日6月10日6月20日7月1日7月11日7月21日7月31日8月10日8月20日8月30日9月9日9月21日10月7日10月17日10月27日11月6日11月16日11月26日12月6日12月16日12月26日2023年2024年2025年-400-20002004006008001000120014001600(空白)1月11日1月21日2月1日2月13日2月25日3月7日3月19日3月31日4月14日4月25日5月10日5月21日5月31日6月10日6月20日7月1日7月11日7月21日7月31日8月10日8月20日8月30日9月9日9月21日10月7日10月17日10