【申银万国期货】早间评论-250922（7页）.pdf

1、报告日期：报告日期：20252025 年年 9 9 月月 2222 日日 申银万国期货研究所申银万国期货研究所 首席点评：首席点评：中美关系稳定发展 国家主席同美国总统通电话，就当前中美关系和共同关心的问题坦诚深入交换意见，就下阶段中美关系稳定发展作出战略指引。国务院总理主持召开国务院常务会议，研究关于在政府采购中实施本国产品标准及相关政策，强调要对各类经营主体一视同仁、平等对待，切实保障公平竞争。上海优化调整房产税政策，对于持居住证的人才，以及居住证满 3 年的居民家庭，首套房免税，人均 60 平方米以内的二套房免税。海外日本央行决定维持基准利率在 0.5%不变，连续第五次按兵不动。受美联储

2、降息预期强化，市场风险偏好提升，加上企业盈利数据向好等因素推动，美股收创历史新高，美债利率上行，贵金属上涨，原油价格下跌。重点品种：重点品种：黄金、原油、股指 黄金：黄金：美联储利率决议后金银回落，周五晚间再度走强。美国周初请失业金人数回落至 23.1 万人，创近四年来最大降幅，预期 24 万人。9 月美联储风险管理式降息 25 个基点，符合市场预期。仅有刚被任命的美联储理事米兰支持降息 50 个基点。在特朗普持续施压的背景下，美联储的降息姿态仍然较为谨慎。本周公布的美国 8 月零售销售表现强劲，环比增长 0.6%，预估为 0.2%。同比增长 2.1%，实现连续第 11 个月实现正增长。美国贸

3、易谈判呈现多方进展，但整体贸易环境恶化，市场观察关税通胀影响的延续性，对四季度私人投资增强有一定预期。美国财政赤字、债务持续膨胀，以中国为代表的央行持续增持黄金，黄金方面长期驱动仍然明确。短暂调整后，对美联储继续降息的预期令多头情绪延续。原油：原油：原油夜盘下跌 1.55%。欧盟委员会主席冯德莱恩 19 日发表声明，宣布向成员国提交第 19 轮对俄制裁措施，主要涉及能源、金融等领域。根据声明，欧盟将禁止俄液化天然气进入欧洲市场，并将俄原油价格上限下调至每桶 47.6 美元。贝克休斯公布的数据显示，截止到 9 月 19 日的一周，美国在线钻探油井数量 418 座，为 7 月份以来最高，比前周增加

4、 2 座；比去年同期减少 70 座。后续关注 OPEC 增产情况。股指：股指：美国三大指数上涨，上一交易日股指回调为主，煤炭和有色板块领涨，汽车和医药板块领跌，市场成交额 3.17 万亿元。资金方面，9 月 18 日融资余额减少 27.62 亿元至 23857.60 亿元。整体上而言 9 月走势相对 7 月和 8 月更为波折，我们认为是进入了持续上涨后的高位整固阶段，在行情长时间持续上涨后部分资金在高位对冲需求增加使得多空力量出现一定分歧从而带来股指较大波动，但从中长期角度来说，我们认为中国资本市场的战略配置期才刚开始。科技成长成分居多的中证 500 和中证 1000 指数更偏进攻，波动较大，

5、但可能可以带来更高的回报，而红利蓝筹成分居多的上证 50 和沪深 300 则更偏防御，波动较小，但是价格弹性可能相对较弱。一、当日主要新闻关注一、当日主要新闻关注 1 1）国际新闻）国际新闻 韩国总统李在明表示，韩国与美国在 3500 亿美元投资的商业可行性保证问题上存在分歧，如果韩国同意美国关于 3500 亿美元投资的要求，韩国将面临金融危机。与美国在安全问题上没有重大分歧，韩国计划增加国防开支。希望尽快解决美韩关税问题。2 2）国内新闻）国内新闻 据中国证券报，“924”一揽子政策实施近一年来，我国资本市场“稳”的基础持续巩固，“活”的生态加速形成。截至 9 月 18 日，市场融资融券余额

6、为24024.65 亿元。今年以来 A 股市场单日成交额数次突破 3 万亿元，总市值站上百万亿元规模。上交所数据显示，8 月 A 股新开户数 265.03 万户，环比增长34.97%，同比增长 165%。自去年 9 月 24 日以来，一揽子重磅金融政策落地实施，宏观政策协调性持续增强，为市场企稳回升和信心修复提供了坚实支撑。3 3）行业新闻）行业新闻 国家数据局局长刘烈宏出席在安徽合肥举办的 2025 世界制造业大会并致辞。刘烈宏强调，制造业企业要在数据采、存、算、管、用全过程增加投入力度，加快行业高质量数据集建设，赋能“人工智能+”在行业、在企业得到落地。二二、外盘每日收益情况外盘每日收益情