【开源证券】北交所策略专题报告：北交所打新策略：上市提速与资金涌入下的供需博弈与投资机遇-250921（20页）.pdf

1、北交所策略专题报告北交所策略专题报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/20 2025 年 09 月 21 日 奥美森（920080.BJ）：智能装备隐形冠军：跨空调/新能源/环保多领域渗透 北交所新股申购报告-2025.9.20 北交所 TMT 研究框架：高研发高壁垒高弹性，掘金前沿科技主战场北交所行业主题报告-2025.9.20 电网投资迎高峰，配网“不停电”作业开启黄金赛道，产业跃迁下的隐形冠军掘金北交所行业主题报告-2025.9.19 北交所打新策略：上市提速与资金涌入下的供需博弈与投资机遇北交所打新策略：上市提速与资金涌入下的供需博弈与投资机遇 北交所策略专题报告北交所策略

2、专题报告 诸海滨（分析师）诸海滨（分析师） 证书编号：S0790522080007 北交所新股呈现供给加速、资金踊跃、中签率低、收益率高的四重特征北交所新股呈现供给加速、资金踊跃、中签率低、收益率高的四重特征 从发审会节奏上来看，从发审会节奏上来看，从 2025 年 2 季度开始，随着申报企业补充 2024 年报数据的结束，北交所上市节奏出现提升，从 2024 年上市时间点看，3/4 季度是新股上市的集中时间。截至 2025 年 9 月 19 日，2025 年 1-9 月北交所合计过会 23 家企业，合计上市 14 家企业。从从 2025 年三季度末开始，北交所网上发行有效申购户年三季度末开始

3、，北交所网上发行有效申购户数数+冻结资金中枢进一步提高，冻结资金中枢进一步提高，2025 年 1-9 月北交所网上发行有效申购户数均值达 56.54 万户，网上冻结资金均值达 5905.46 亿元；其中 2025 年 7-9 月网上发行有效申购户数和网上冻结资金均值分别达 63.72 万户和 6673.86 亿元。从从 2025年北交所新股申购中签率来看，年北交所新股申购中签率来看，中签率整体处于低位，北交所 2025 年新股中签率均值达 0.03%（扣除开发科技）。从北交所从北交所 100 股资金申购门槛来看，股资金申购门槛来看，2025 年3 季度开始申购门槛中枢提高。截至 2025 年

4、9 月 19 日，2025 年 1-9 月北交所 100股资金申购门槛均值为 316.88 万元，其中 2025 年 7-9 月 100 股资金申购门槛均值为 401.65 万元。从网上最大申购资金上限角度来看从网上最大申购资金上限角度来看，2025 年 1-9 月北交所平均网上最大申购资金上限为 1010.31 万元（扣除开发科技），其中 2025 年 7-9 月平均网上最大申购资金上限为 1118.43 万元。发行市盈率和首日涨幅来看，发行市盈率和首日涨幅来看，2024年 1 月 1 日至 2025 年 9 月 19 日，37 家上市企业的发行市盈率均值为 14.06X、中值为 14.26

5、X；2025 年 14 家上市公司首日涨幅均值 349.98%。从从 2025 年新股年新股申购收益率来看，假设申购收益率来看，假设 2025 年北交所新股平均收益率为年北交所新股平均收益率为 300%，平均中签率在，平均中签率在0.03%-0.04%之间，预计之间，预计 1000 万现金新股申购收益率处于万现金新股申购收益率处于 2.70%-3.60%。假设：1）预计 2025 年发行 30 家，预计融资额在 2 亿元，合计 60 亿元。2）预计 2025年新股首日涨幅 200%/300%/400%三种情况。3）参考 2025 年 1-9 月申购参与度与冻结资金量，以及 100 股申购门槛，

6、考虑 0.03%/0.04%/0.05%/0.06%四种情况。观点：本周北证观点：本周北证 50 报收报收 1,578 点点 PE TTM74.00X，关注国庆长假避险情绪，关注国庆长假避险情绪 北证 50 指数报 1,578 点，周涨跌-1.43%，指数 PE TTM 74.00X；北证专精特新指数报 2,748.53 点，周涨跌-0.05%，指数 PE TTM85.01X；从流动性表现来看，从流动性表现来看，北证 A 股本周日均成交额 279.52 亿元，较上周下滑 12.83%，本周日均换手率达5.99%(-0.77pcts)。本周根据开源证券北交所行业分类，本周根据开源证券北交所行业分