【冠通期货】盘面筑底-250919（4页）.pdf

1、 投资有风险，入市需谨慎。投资有风险，入市需谨慎。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。1 【冠通研究】【冠通研究】盘面盘面筑底筑底 制作日期：2025 年 9 月 19 日 【策略分析】【策略分析】今日高开低走，午后下挫，现货持续低迷，交投气氛冷清。山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂成交价格范围多在 1600-1630 元/吨，河北部分工厂报价 1670-1680 元/吨，但高报价工厂主要执行出口集港订单。尿素日产随着装置复产，日产依然预计偏高位运行，近日提升至 19 万吨以上，压制尿素价格。需求端，下游集

2、中备肥拿货概率低，本期复合肥工厂开工率增加，但增速放缓，终端需求疲软，前期备货已近 7/8 成，厂内成品库存高企，虽然目前工厂利润尚且可观，但企业依然以库存去化为重点。尿素厂内库存依然表现为增加，且目前库存高企，大幅高于往年同期，制约尿素价格上行。整体来说，盘面有超卖迹象，依然震荡筑底中，后续有反弹机会，上方关注 1730 元/吨附近压力，但宽松格局尚未逆转，市场缺乏驱动。【期现行情】【期现行情】期货方面：尿素主力 2601 合约 1672 元/吨开盘，高开低走，午后下挫，最终收于 1661 元/吨，收成一根阴线，涨跌幅-0.6%，持仓量 297254 手（+10431手）。主力合约前二十名主

3、力持仓席位来看，多头+5834 手，空头+6538 手。其中，中财期货净多单+829手、瑞达期货净多单-994手；中信期货净空单+2624手，东证期货净空单+1386 手。2025 年 9 月 18 日，尿素仓单数量 7810 张，环比上个交易日-378 张，其中沧州中农-112 张，眉山邦力达-220 张，嘉施利平原-33 张，眉山新都-13 张。投资有风险，入市需谨慎。投资有风险，入市需谨慎。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。2 数据来源：Wind、冠通研究咨询部 现货方面：现货持续低迷，交投气氛冷清。山

4、东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂成交价格范围多在 1600-1630 元/吨，河北部分工厂报价 1670-1680 元/吨，但高报价工厂主要执行出口集港订单。数据来源：Wind、冠通研究咨询部 020004000600080001000012000尿素注册仓单（张）20202021202220232024202514001600180020002200240026002800300032003400山东尿素市场主流价：小颗粒（元/吨）202020212022202320242025 投资有风险，入市需谨慎。投资有风险，入市需谨慎。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。

5、本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。3 【基本面基本面跟踪】跟踪】基差方面：今日现货市场主流报价下降，期货收盘价下降；以河南地区为基准，基差环比上个交易日走弱，1 月合约基差-21 元/吨（-1 元/吨）。数据来源：Wind、冠通研究咨询部 供应数据：肥易通数据，2025 年 9 月 19 日，全国尿素日产量 20 万吨，较昨日+0.4 万吨，开工率 84.51%。数据来源：隆众、冠通研究咨询部-5050150250350450550650主力合约河南地区基差（元/吨）202020212022202320242025110000120000130000140000150

6、000160000170000180000190000200000210000尿素日产（吨）202020212022202320242025 投资有风险，入市需谨慎。投资有风险，入市需谨慎。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。4 冠通期货 研究咨询部 王静 执业资格证书编号：F0235424/Z0000771 本报告发布机构本报告发布机构 -冠通期货冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期