上市银行2025年半年报综述：盈利温和修复核心主业延续改善-250907（20页）.pdf

1、 上市银行 2025 年半年报综述 盈利温和修复，核心主业延续改善 行业动态跟踪报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。行业报告 银行 2025 年 9 月 7 日 强强于于大大市市（维维持）持）行行情情走走势图势图 相相关关研研究报告究报告 【平安证券】行业动态跟踪报告*银行*上市银行2025 年 1 季报综述：非息扰动盈利，关注核心业务改善趋势*强于大市 20250508 证证券券分分析师析师 袁袁喆喆奇奇 投资咨询资格编号 S1060520080003 YUANZHEQI 许淼许淼 投资咨询资格编号 S1060

2、525020001 XUMIAO 平安观点：截至截至 8 月月末，末，42 家上市银行家上市银行 2025 年半年报披露宋毕，年半年报披露宋毕，25 年上半年上市银行实现净利润同比增长 0.8%，增速较 25 年 1 季度提升 2.0pct。个股来看分化持续，部分银行盈利依然保持较快增长，大中型银行中浦发（YoY+10.2%）、中信（YoY+2.8%）和农行（YoY+2.7%）增速较快，区域行中增速较快的有杭州（YoY+16.7%）、江阴（YoY+16.6%）、齐鲁（YoY+16.5%）。非非息息拉拉动营收增速转正动营收增速转正，利差业务修复持续。利差业务修复持续。从收入端分解来看，25年上半

3、年上市银行营收增速较 25 年 1 季度上行 2.8 个百分点至 1.0%，净利息收入和中收表现均较为积极：1）25 年上半年上市银行利息净收入同比下降 1.3%（vs-1.7%，25Q1），存款成本的改善幅度扩大一定程度缓和利差业务收入压力；2）手续费方面，25 年上半年上市银行实现手续费及佣金净收入同比增长3.1%（vs-0.7%，25Q1），增速由负转正，随着银保代销费率调降影响消退以及资本市场的活跃度提升，中收企稳复苏的趋势持续。其他非息方面，随着去年同期高基数影响的消退以及长端利率的下行，银行其他非息增速边际改善，25 年上半年其他非息同比增长 10.8%（vs-3.2%，25Q1）

4、，为营收提供支撑。展望展望 2025年下半年，我们认为板块盈年下半年，我们认为板块盈利利端端的波动有望逐步修复，的波动有望逐步修复，利差业务和中收展现出的积极信号有望在后续利差业务和中收展现出的积极信号有望在后续季季度度持续，持续，一方面银行负债端红利仍在释放通道中，一方面银行负债端红利仍在释放通道中，即使未来资产端定价即使未来资产端定价仍仍有有调降的可能，调降的可能，但我们认为依托负债端成本的管控，但我们认为依托负债端成本的管控，银行下半年息差银行下半年息差有有望望维持稳定，维持稳定，另一方面中收随着过去两年监管因素的消退以及权益市场的另一方面中收随着过去两年监管因素的消退以及权益市场的修修

5、复复，财富管理板块有望迎来复苏，财富管理板块有望迎来复苏，全年维度看行业收入和盈利增长有望全年维度看行业收入和盈利增长有望延续延续 2季度温和复苏的态势，季度温和复苏的态势，重点关注反内卷政策推进的影响以及零售端重点关注反内卷政策推进的影响以及零售端资资产产质质量的扰动。量的扰动。扩扩表表速速度环比修复，度环比修复，大大行行“头雁”“头雁”效应明显。效应明显。根据半年报数据，42家上市银行半年末总资产增速较 1 季度末提升 2.1pct 至 9.6%，贷款同比增速较1 季度末抬升 0.1pct 至 8.0%，存款同比增速较 1 季度末抬升 2.1pct 至8.3%。负负债债端端改善趋势延续，息

6、差降改善趋势延续，息差降幅收窄。幅收窄。根据半年报数据来看，我们按照期初期末余额测算上市银行25Q2单季度年化净息差环比25Q1下行4BP至1.33%，其中按照期初期末余额测算上市银行 25Q2 单季度年化生息资产收益率环比 25Q1 下行 11BP 至 2.82%，重定价压力阶段性释放结束以及降息节奏的放缓一定程度缓解了银行资产端定价压力。负债端延续改善趋势，按照期初期末余额测算上市银行 25Q2 单季度年化计息成本负债率环比 25Q1 下降 7BP 至 1.62%，5 月存款挂牌利率的进一步下调有望在未来持续推动成本红利的释放。证券研究报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可