电力设备及新能源行业周报：风机企业盈利水平上行国内大储利用率改善-250908（21页）.pdf

1、 行业周报 风机企业盈利水平上行，国内大储利用率改善 行业周报 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。行业报告 电力设备及新能源 2025年 9月 8日 强强于于大大市市（维维持）持）行行情情走走势图势图 证证券券分分析师析师 皮秀皮秀 投资咨询资格编号 S1060517070004 PIXIU 张之尧张之尧 投资咨询资格编号 S1060524070005 平安观点：本周本周（9月月 1日日-9月月 5日）日）新能源细分板块行情回顾。新能源细分板块行情回顾。本周风电指数上涨5.48%，跑赢沪深 300 指数 6.29 个

2、百分点。截至本周，Wind 风电指数整体市盈率（PE TTM）为 24.1 倍。本周申万光伏设备指数（801735.SI）上涨 14.04%，其中，申万光伏电池组件指数上涨 6.51%，申万光伏加工设备指数上涨 6.81%，申万光伏辅材指数上涨 7.29%，当前光伏板块市盈率约 43.47 倍。本周储能指数（884790.WI）上涨 11.45%，当前储能板块整体市盈率为 29.98 倍；氢能指数（8841063.WI）上涨 0.15%，当前氢能板块整体市盈率为 38.42 倍。本本周周重重点话题点话题 风电：风电：风风机机企业企业步入盈步入盈利水平利水平上行上行周期。周期。近日风机企业披露半

3、年报，风机业务整体呈现盈利水平修复，其中金风科技上半年风机相关业务毛利率同比提升 4.22 个百分点至 7.97%，运达风机业务毛利率同比提升 2.15个百分点至 7.27%。2024Q4 以来，在多重因素的推动下，风机环节竞争强度有所减弱，国内风机招标价格持续回暖。2025 上半年，风机企业销售端仍以确认 2024Q4 以前的订单为主，价格相对较低；在这样的情况下，风机企业通过自身降本以及产品结构优化，实现了风机业务毛利率的企稳。我们判断，从 2025 下半年开始，2024Q4 以来价格相对较高的订单逐步确收，结合产品结构的进一步优化，以及整机企业对零部件议价能力的逐步提升，整机企业风机业务

4、的盈利水平有望持续修复，2026年具备较大的盈利水平弹性。展望未来，我们看好国内陆上风机招标价格保持平稳、风机企业海外和海上业务占比提升、氢氨醇等新兴业务逐步开始贡献业绩，风机企业盈利水平有望步入上行大周期，持续看好风机板块的投资机会。光光伏：伏：BC头头部部企业竞争优势有望扩大。企业竞争优势有望扩大。近日，隆基绿能等头部企业披露半年报，上半年隆基绿能 HPBC2.0 产品出货约 4GW，爱旭股份 N 型ABC 组件业务出货量达到 8.57GW，BC 业务呈现快速发展态势。截至上半年，隆基 HPBC2.0 自有电池产能达 24GW，陕西西咸新区、铜川HPBC2.0 电池产能已开始逐步投产，渭北

5、项目稳步推进中，与英发德睿、平煤隆基协作产能已经开始逐步投产，预计2025年末公司HPBC2.0电池高效产能占比超过 60%。截至上半年爱旭股份的在建工程中包含多个电池项目，预计后续 BC 产能规模也将快速增长。整体来看，基于目前的产能建设情况，隆基等 BC 企业下半年及后续的 BC 电池组件出货量有望在上半年的基础上大幅成长。上半年爱旭股份组件业务毛利率达到4.49%，领先主要的组件企业，一定程度体现了 BC 电池组件在盈利水平方面的优势。随着后续 BC 产品出货量占比的快速提升，BC 头部企业将扩大当前的竞争优势，组件竞争格局有望逐步清晰。-10%0%10%20%30%40%50%60%7

6、0%2024/09/042025/02/042025/07/04沪深300指数甤力设备及新能源证券研究报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。电力设备及新能源行业周报 2/21 储能储能&氢氢能：上半年国内大储装机增长能：上半年国内大储装机增长，利用率改善。，利用率改善。中电联发布2025 年上半年电化学储能电站行业统计数据。2025年上半年，全国电力安委会 20 家企业成员单位新增投运电站 190 座，总装机 13.66GW/33.75GWh，装机功率/容量同比分别增长 32%/40%。从装机类别来看，1-6 月,