【中银证券】化工行业周报：国际油价小幅上涨，尿素、三氯蔗糖价格下跌-250915（13页）.pdf

1、 基础化工基础化工|证券研究报告证券研究报告 行业周报行业周报 2025 年年 9 月月 15 日日 强于大市强于大市 相关研究报告相关研究报告 化工行业周报化工行业周报 2025090720250912 化工行业周报化工行业周报 2025083120250901 化工行业周报化工行业周报 2025082420250829 中银国际证券股份有限公司中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格具备证券投资咨询业务资格 基础化工基础化工 证券分析师：余嫄嫄证券分析师：余嫄嫄(8621)20328550 证券投资咨询业务证书编号：S1300517050002 联系人：赵泰联系人：赵泰 一般证券

2、业务证书编号：S1300123070003 化工行业周报化工行业周报 20250914 国际油价小幅上涨，尿素、三氯蔗糖价格下跌 九九月份建议关注：月份建议关注：1、“反内卷”对相关子行业供给端影响；“反内卷”对相关子行业供给端影响；2、自主可控日益关键自主可控日益关键背景下背景下的电的电子材料公司子材料公司；3、低估值、低估值行业龙头公司；行业龙头公司；4、分红派息政策稳健的能源企业等。分红派息政策稳健的能源企业等。行业动态行业动态 本周（09.08-09.14）均价跟踪的 100 个化工品种中，共有 36 个品种价格上涨，36 个品种价格下跌，28 个品种价格稳定。跟踪的产品中 41%的产

3、品月均价环比上涨，47%的产品月均价环比下跌，12%的产品月均价环比持平。周均价涨幅居前的品种分别是环氧氯丙烷（华东）、双酚 A（华东）、苯酚（华东）、三氯乙烯（华东）、硫磺(CFR 中国现货价)；周均价跌幅居前的品种分别是尿素(波罗的海小粒装)、维生素 E、硝酸(华东地区)、TDI（华东）、DMF（华东）。本周（09.08-09.14）国际油价小幅上涨，WTI原油期货价格收于62.69美元/桶，收盘价周涨幅1.33%；布伦特原油期货价格收于 66.99 美元/桶，收盘价周涨幅 2.27%。宏观方面，美国劳工部公布的 8月份失业率为 4.3%，较 7 月上升 0.1pct，创 4 年以来新高；

4、9 月 9 日，卡塔尔首都多哈北部的卡塔拉地区发生爆炸事件，以色列国防军和以色列国家安全总局(辛贝特)承认对多哈袭击事件负责。供应方面，EIA 上调全球产量预测，EIA 预计 2025 年、2026 年全球石油产量为 1.055 亿桶、1.066亿桶，上月预测为 1.054 亿桶、1.064 亿桶；根据 EIA 数据，截至 9 月 7 日当周，美国原油日均产量 1,349.5 万桶，较前一周日均产量增加 7.2 万桶，较去年同期日均产量增加 19.5 万桶。需求方面，EIA 数据显示，截至 9 月 7 日当周，美国石油需求总量日均 1,978.1 万桶，较前一周低 87.1万桶，其中美国汽油日

5、均需求量 850.8 万桶，较前一周低 60.9 万桶。库存方面，EIA 数据显示，截至 9 月 7 日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量 82,990 万桶，较前一周增加 450 万桶。展望后市，短期内国际油价面临关税政策与 OPEC+增产的压力，但地缘风险溢价、OPEC+的干预能力以及全球需求韧性有望支撑油价底部；另一方面，宏观层面的不确定性或将加大油价的波动水平。本周 NYMEX 天然气期货收于 2.96 美元/mmbtu，收盘价周跌幅 2.35%。EIA 天然气库存周报显示，截至 9 月 7 日当周，美国天然气库存总量为 33,430 亿立方英尺，较前一周增加 710 亿立方英尺

6、，较去年同期减少 330 亿立方英尺，同比降幅 1.1%，同时较 5 年均值高 1,880 亿立方英尺，增幅 6.0%。展望后市，短期来看，海外天然气库存减少，供需关系趋于紧张；中期来看，欧洲能源供应结构依然脆弱，地缘政治博弈以及季节性需求波动都有可能导致天然气价格剧烈宽幅震荡。本周（09.08-09.14）尿素价格下跌。根据百川盈孚，截至 9 月 14 日，国内尿素市场均价为 1,691元/吨，较上周下降 1.69%，较去年同期下降 11.74%。供应方面，根据百川盈孚，本周国内尿素产量 131.35 万吨，较上周增加 0.76%；本周新增复产、增产的企业有江西心连心、山西兰花等，日影响产量