【信达证券】医药生物行业周报：器械接棒创新药行情，医药板块低位布局正当时-250914（16页）.pdf

1、 器械接棒创新药行情，医药板块低位布局正当时 Table_Industry 医药生物行业周报 Table_ReportTime2025 年 9 月 14 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 2 证券研究报告 行业研究 行业周报 医药生物医药生物 投资评级投资评级 看好看好 上次评级上次评级 看看好好 唐爱金 医药首席分析师 执业编号：S1500523080002 邮 箱： 贺鑫 医药联席首席分析师 执业编号：S1500524120003 邮 箱： 曹佳琳 医药行业分析师 执业编号：S1500523080011 邮 箱： 章钟涛 医药行业分析师 执业编号：S15005240300

2、03 邮 箱： 赵丹 医药行业分析师 执业编号：S1500524120002 邮 箱： 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北 京 市 西 城 区 宣 武 门 西 大 街 甲127号 金 隅 大 厦B座 邮编：100031 器械接棒器械接棒创新药创新药行情行情，医药板块低位布局正当时，医药板块低位布局正当时 2025 年 09 月 14 日 本期内容提要本期内容提要:Table_Summary 市场表现市场表现：本周医药生物板块收益率为-0.36%，板块相对沪深 300 收益率为-1.75%，在 31 个一级子行业指数中涨跌幅排名第 28。6 个子板块中，医

3、疗器械板块周收益率排名第一，涨跌幅为 2.23%（相对沪深 300 收益率为 0.85%）；收益率排名第六的为化学制药，涨跌幅为-2.57%（相对沪深 300 收益率为-3.95%）。行业动态行业动态：国家高性能医疗器械创新中心正式启动“2025 年度医疗器械行业创新生态洞察评估”。此次洞察评估旨在聚焦 AI 医疗、精准治疗等前沿领域，发掘医疗器械创新新生力量，领航产业变革。周周观点观点：本周医药生物行业跑输沪深 300 约 1.75 个百分点，我们认为主要是受创新药赛道回调影响，从子板块情况来看，医疗器械板块本周涨幅领先，涨幅为 2.23%，我们认为主要是投资创新药的科创资金外溢至创新器械所

4、致。展望下半年，我们认为创新药赛道开始分化，当前需要精选 个股，而其他赛道仍处于历史偏低估值水平，叠加医药企业业绩整体呈现边际改善趋势，我们持续看好高端医疗器械、AI 医疗、创新药、CXO 及生命科学上游产业链等细分方向。高端医疗器械：高端医疗器械：院内招采恢复驱动业务增长，建议关注开立医疗、联影医疗、华康洁净、新华医疗、澳华内镜、迈瑞医疗、华大智造等；内需驱动的消费医疗器械需求逐步修复，建议关注鱼跃医疗、可孚医疗、三诺生物等；出海订单修复的企业，建议关注美好医疗、海泰新光、瑞迈特、振德医疗、安杰思等；高端器械耗材市场渗透率持续提升，建议关注迈普医疗、三友医疗、心脉医疗、微创医疗、威高股份、微

5、创脑科学、爱康医疗、爱博医疗、春立医疗等。AI 医疗医疗：AI+医疗大模型：建议关注医渡健康、讯飞医疗科技、卫宁健康、智云健康等。AI+影像：建议关注联影医疗、东软集团、迈瑞医疗、开立医疗、祥生医疗等。AI+医检：建议关注金域医学、迪安诊断、美年健康、润达医疗。AI+医药电商/精准营销：建议关注京东健康、阿里健康、药师帮、医脉通。AI+基因测序：建议关注华大智造、华大基因、诺禾致源、贝瑞基因、达安基因等。CXO 及生命科学上游产业链：及生命科学上游产业链：具备全球影响力的 CXO 龙头企业，建议关注药明康德、药明生物、药明合联、康龙化成、凯莱英等；以国内业务为主的临床 CRO 龙头，建议关注泰

6、格医药、普蕊斯、诺思格、阳光诺和等；以安评和模式动物为代表的资源型 CXO，建议关注昭衍新药、百奥赛图、药康生物、南模生物等；生命科学上游产业链，建议关注百普赛斯、皓元医药、毕得医药、纳微科技、奥浦迈、海尔生物、阿拉丁、泰坦科技等。创创新药：新药：降糖减重领域，双靶点、三靶点、口服多肽、口服小分子、Amylin、减重增肌等细分方向不断催化创新，建议关注信达生物、恒瑞 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 3 医药、联邦制药、翰森制药、众生药业、华东医药、康缘药业、乐普医疗；小核酸领域，siRNA、ASO、miRNA 等细分方向百花齐放，递送技术不断突破，建议关注悦康药业、福元医药、成