【广发期货】玉米及淀粉周报-250913（25页）.pdf

1、2025年年9月月13日日本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。广发期货APP微信公众号作者：朱迪投资咨询资格证：Z0015979 联系方式：020-88818008广发期货玉米及淀粉周报品种观点品种主要观点本周策略上周策略玉米当前市场陈粮余量偏紧，新季还未大量上市，整体流通量不大，叠加港口库存较低，对价格有一定支撑。不过9月中下旬玉米将逐步进入集中上市期，由于丰产预期和种植成本下降，市场看空情绪明显，对价格有所承压。需求端，深加工和饲料企业自身库存继续消耗，采购普遍以补库为主，无明显亮点。综上，短期市场将逐步转向供需宽松局面，盘面震荡偏弱；中期偏弱局面未改变，以逢高

2、做空为主。大方向仍偏弱，逢高空11 合 约 若 站 稳2220，关 注2250压力位玉米淀粉目前玉米处于新陈交替阶段，价格偏弱运行，对玉米淀粉价格无明显支撑。玉米淀粉开机率保持低位，叠加需求端小幅恢复，使得库存持续消化但仍处高位，供应压力仍在。替代端，木薯淀粉价格低位运行，挤占玉米淀粉需求。短期淀粉偏弱基本面仍未修复，预计后续价格仍将偏弱运行。震荡偏弱随玉米走势但波幅相对较小2目录行情回顾小结及展望基本面数据3010203一、行情回顾4玉米及玉米淀粉行情回顾 本周玉米现货走势分化。东北地区价格较为坚挺，华北受上量增加影响偏弱运行，整体市场购销一般。盘面受新季丰产预期和成本下滑影响，上方承压下行

3、，但受限于当前下新季还未大量上市，下跌节奏较缓，整体呈现偏弱震荡，原料支撑一般，淀粉需求略有好转使得去库加快，但整体基本面仍显宽松，玉米淀粉价格偏弱运行，淀粉-玉米价差走缩。玉米玉米2511合约合约玉米淀粉玉米淀粉2511合约合约数据来源：Wind 广发期货研究所56价差回顾数据来源：Wind 广发期货研究所-250-200-150-100-500501001502002501月2日1月14日1月26日2月7日2月19日3月2日3月14日3月26日4月8日4月20日5月5日5月17日5月29日6月10日6月22日7月4日7月16日7月28日8月9日8月21日9月2日9月14日9月26日10月1

4、5日10月27日11月8日11月20日12月2日12月14日12月26日玉米基差玉米基差2020年2021年2022年2023年2024年2025年-300-200-10001002003004005001月2日1月14日1月26日2月7日2月19日3月2日3月14日3月26日4月8日4月20日5月5日5月17日5月29日6月10日6月22日7月4日7月16日7月28日8月9日8月21日9月2日9月14日9月26日10月15日10月27日11月8日11月20日12月2日12月14日12月26日长春：玉米淀粉基差长春：玉米淀粉基差2020年2021年2022年2023年2024年2025年-20

5、0-10001002003004005006007008009001月2日1月15日1月28日2月10日2月23日3月7日3月20日4月2日4月16日4月29日5月15日5月28日6月10日6月23日7月6日7月19日8月1日8月14日8月27日9月9日9月22日10月12日10月25日11月7日11月20日12月3日12月16日12月29日淀粉淀粉-玉米玉米11价差价差2020年2021年2022年2023年2024年2025年-200-150-100-500501001501月2日1月14日1月26日2月7日2月19日3月2日3月14日3月26日4月8日4月20日5月5日5月17日5月29

6、日6月10日6月22日7月4日7月16日7月28日8月9日8月21日9月2日9月14日9月26日10月15日10月27日11月8日11月20日12月2日12月14日12月26日玉米玉米11-5价差价差2020年2021年2022年2023年2024年2025年7持仓数据数据来源：Wind 广发期货研究所玉米仓单数据玉米仓单数据玉米淀粉仓单数据玉米淀粉仓单数据0500001000001500002000002500001月2日1月13日1月24日2月4日2月15日2月26日3月8日3月19日3月30日4月12日4月23日5月7日5月18日5月29日6月9日6月20日7月1日7月12日7月23日8