索通发展(603612)-A股公司业务点评：薄膜电容器和eVTOL有望成为公司第二成长曲线-250910（3页）.pdf

1、 事件事件薄膜电容器市场空间大、行业增速快薄膜电容器市场空间大、行业增速快，下游应用场景广泛，下游应用场景广泛顺应产业发展趋势，打造第二成长曲线顺应产业发展趋势，打造第二成长曲线 日10月09年2025 证券研究报告证券研究报告300沪深非金属材料索通发展2025-092025-052025-012024-09158%131%104%77%50%23%-4%数据来源：公司财务报表，西部证券研发中心 1.5 1.8 2.2 2.6 2.4）P/B市净率（8.4 10.5 14.2 49.6(18.7)）P/E市盈率（3.21 2.58 1.92 0.55(1.45)）EPS每股收益（24.8%3

2、4.5%250.3%137.7%179.8%-增长率 1,601 1,283 954 272(723)百万元(归母净利润 16.9%18.4%18.6%10.2%-21.1%-增长率 22,579 19,313 16,308 13,750 15,311 营业收入（百万元）2027E 2026E 2025E 2024 2023 核心数据核心数据 。行业需求下降、竞争加剧造成产品价格和毛利率持续下降等风险提示：。“买入”评级，维持倍8、11、14分别为PE元，3.21、2.58、1.92分别为EPS公司年2027-2025预计我们：盈利预测盈利预测。主机厂的需求开发电驱模块用薄膜电容器，目前处于方

3、案设计阶段eVTOL电动飞行器等领域。公司研发团队正在配合下游电驱模块厂商，根据某、eVTOL长潜力的新兴应用场景，方向包括柔直输电（第三代直流输电技术）、点，逐渐扩展新能源汽车相关薄膜电容器产品。未来应用领域，将聚焦高成景。新能源应用主要以逆变器、变流器、电源模块用薄膜电容器系列为切入等未来产业应用场eVTOL累，重点开发新能源领域的应用，并将前瞻布局公司基于佛山欣源的技术及工艺积。地面能源补给基础设施等场景亦有望带动薄膜电容器市场持续增长、eVTOL随着低空经济产业逐步落地，展将持续带动薄膜电容器增长；另外膜电容器下游应用领域将不断拓展，特别是新能源、智能电网等产业快速发。从应用场景看，随

4、着国家产业政策规划的推进，薄，市场空间广阔15.4%为CAGR年2029-2025亿元，277年，市场规模达到2029；预计到24.2%为CAGR亿元，132亿元增长至45年，薄膜电容器市场规模从2024-2019）中国市场，2。14.4%为CAGR年2029-2025亿元，485市场规模达到年，2029；预计到13.1%为CAGR亿元，242亿元增长至131器市场规模从年，薄膜电容2024-2019）全球市场，1根据海伟电子的招股说明书内容：储能、风电、新能源汽车）等多个行业，是目前不可取代的基础电子元件。用寿命，被广泛应用于家电、通讯、电网、工业控制、照明和新能源（光伏、塑料薄膜作为电介质

5、的电容器，由于其出色的耐电压性、高频稳定性及长使薄膜电容器是以。20.30%、17.54%、19.12%），毛利率分别为7.86%、28.02%为收入增速分别2025H1、2024亿元（其中0.82、1.51、1.18分别实现收入业务电容器公司薄膜2025H1、2024、2023根据年报和半年报内容，：27-04-2025 点评&2025Q1年报2024）603612.SH索通发展（在即索通发展：业绩显著超预期，触底回升、反转 15-07-2025 业 绩 预 增 点 评2025H1）603612.SH（索 通 发 展业 绩 显 著 超 预 期2025H1成本下降，+产量释放+索通发展：价格上

6、涨 24-08-2025 点评2025H1）603612.SH索通发展（齐升、超出市场预期索通发展：中报业绩接近预告上限，产品量价 相关研究相关研究 18217234343 S0800524100003 李柔璇李柔璇 15172976643 S0800523110001 滕朱军滕朱军 18811311450 S0800523090001 刘博刘博 分析师分析师 近一年股价走势近一年股价走势 27.11 当前价格 维持 评级变动 买入 前次评级 603612.SH 股票代码 买入买入 公司评级公司评级 核心结论核心结论 点评业务）603612.SH（索通发展 公司第二成长曲线成为有望eVTOL薄