【开源证券】农林牧渔行业点评报告：8月大猪持续出栏去化，后市猪价不悲观-250916（13页）.pdf

1、农林牧渔农林牧渔 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/13 农林牧渔农林牧渔 2025 年 09 月 16 日 投资评级：投资评级：看好看好（维持维持）行业走势图行业走势图 数据来源：聚源 政策持续推动生猪产能去化落地，生猪板块具备持续上行动力行业周报-2025.9.14 我国对欧盟进口猪肉反倾销初步裁定落地，生猪板块迎配置良机行业周报-2025.9.7 2025H1 养殖链盈利高增，宠物板块景气延续行业点评报告-2025.9.4 8 月大猪持续出栏去化，后市猪价不悲观月大猪持续出栏去化，后市猪价不悲观 行业点评报告行业点评报告 陈雪丽（分析师）陈雪丽（分析师）王高展（分析师）王高展（

2、分析师） 证书编号：S0790520030001 证书编号：S0790525070003 行业：行业：8 月大猪持续出栏去化，后市猪价不悲观月大猪持续出栏去化，后市猪价不悲观 降重出栏及疫情压力致降重出栏及疫情压力致 8 月猪价环比下行，后市猪价不悲观。月猪价环比下行，后市猪价不悲观。据涌益咨询，2025年 8 月全国生猪销售均价 13.77 元/公斤，环比-5.35%，同比-32.35%。涌益监控样本 2025 年 8 月屠宰量 433.88 万头，环比+4.34%，同比+5.66%。涌益样本 8月生猪出栏较计划完成率 100.04%，9 月计划出栏较 8 月实际出栏+3.92%。8 月猪价

3、同环比均下行，主要系集团降重出栏、散户大猪抛售及非瘟疫情由南向北扩散等因素影响。9 月涌益样本猪企计划出栏较 8 月实际出栏虽增加，但气温逐步转凉需求亦向好对猪价形成支撑。短期猪价或仍受疫情扩散压制，但猪企降重出栏及疫情导致的前置出栏对后市猪价支撑进一步增强，后市猪价不悲观。存出栏结构：大猪出栏占比环比提升，存栏占比环比下降。存出栏结构：大猪出栏占比环比提升，存栏占比环比下降。截至 2025 年 9 月 11日，涌益样本生猪出栏结构中 150kg 以上占比 5.16%，周环比+0.02pct，同比-0.89pct，大猪出栏占比低于 2024 年同期。从 My steel 样本生猪月度存栏结构看

4、，2025 年 8 月行业 7-49kg、50-89kg、90-140kg、140kg 以上生猪存栏占比分别为33.4%、29.6%、35.9%、1.1%，140kg 以上大体重肥猪存栏占比月环比-0.67pct，同比+0.27pct。市场大猪存栏占比月环比下降，后市供给或逐步偏紧。8 月生猪养殖利润环比收缩，涌益样本行业能繁存栏环比月生猪养殖利润环比收缩，涌益样本行业能繁存栏环比+0.07%。受猪价下行影响，行业 8 月自繁自养头均盈利 36.80 元/头（月环比-63.80%）。涌益样本 2025年 8 月能繁存栏环比+0.07%。截至 2025 年 9 月 11 日，规模场 15kg 仔

5、猪价格环比降至 394 元/头，同比-218 元/头，冬季疫病高发，仔猪养殖成本及风险偏高，养户补栏仔猪谨慎，仔猪价格短期承压。涌益样本 8 月行业能繁存栏基本持平，政策及非瘟疫情推动下，后市能繁或进一步去化。企业：企业：8 月上市猪企生猪出栏均价环比下跌月上市猪企生猪出栏均价环比下跌 截至 2025 年 9 月 10 日，12 家上市猪企发布 8 月生猪销售数据。生猪养殖上市企业 8 月合计出栏生猪 1511.60 万头，同比+29.79%。牧原股份、温氏股份、新希望、正邦科技、天邦食品、大北农、中粮家佳康、天康生物、唐人神、金新农、京基智农、神农集团 8 月出栏量分别为 700.10、32

6、4.57、133.78、66.97、52.97、70.05、49.80、26.38、40.61、10.80、18.96、16.61 万头，分别同比+27.11%、+37.88%、+4.72%、+141.77%、+2.36%、+67.50%、+78.49%、+10.15%、+33.85%、+7.78%、-4.48%、-4.38%。出栏均重方面，出栏均重方面，大北农 8 月商品猪出栏均重 126.9 公斤/头，环比+2.4 公斤/头。销售均价方面，销售均价方面，主要 10 家上市猪企销售均价环比下跌，牧原股份、温氏股份、新希望、正邦科技、天邦食品、大北农、中粮家佳康、天康生物、京基智农、神农集团