【东吴证券】龙净环保（600388）-矿山绿电投资加速，聚焦西藏与海外优质自发自用项目-250915（3页）.pdf

1、证券研究报告公司点评报告环保设备 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/3 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 龙净环保（600388）矿山绿电投资加速，矿山绿电投资加速，聚焦西藏与海外优质自聚焦西藏与海外优质自发自用项目发自用项目 2025 年年 09 月月 15 日日 证券分析师证券分析师 袁理袁理 执业证书：S0600511080001 021-60199782 证券分析师证券分析师 曾朵红曾朵红 执业证书：S0600516080001 021-60199793 证券分析师证券分析师 任逸轩任逸轩 执业证书：S0600522030002 股价走势股价走势 市场数

2、据市场数据 收盘价(元)14.10 一年最低/最高价 10.13/14.36 市净率(倍)1.74 流通A股市值(百万元)17,907.65 总市值(百万元)17,907.65 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)8.10 资产负债率(%,LF)62.36 总股本(百万股)1,270.05 流通 A 股(百万股)1,270.05 相关研究相关研究 龙净环保(600388)：2025 年半年报点评：矿山风光加速贡献，战略布局机器人领域 2025-08-28 龙净环保(600388)：2025 年一季报点评：营收下降毛利率提升，新签订单增长在手订单提升 2025-04-16 买入（维持）Tab

3、le_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入（百万元）10,973 10,019 12,097 13,285 14,299 同比（%）(7.64)(8.69)20.74 9.82 7.64 归母净利润（百万元）508.97 830.40 1,231.75 1,525.37 1,745.88 同比（%）(36.74)63.15 48.33 23.84 14.46 EPS-最新摊薄（元/股）0.40 0.65 0.97 1.20 1.37 P/E（现价&最新摊薄）35.18 21.56 14.54 11.74 10.26 Tab

4、le_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 事件：事件：公司发布公告，拟投资建设麻米措源网荷储一体化能源站项目、刚果（金）凯兰庚水电站项目。麻米措项目麻米措项目投资投资 23.91 亿元，亿元，西藏西藏 420MW 源网荷储一体化项目源网荷储一体化项目预计预计2026 年第二季度年第二季度投运投运。公司全资子公司紫金龙净拟投资建设麻米措源网荷储一体化能源站项目（BOO 形式），项目总规模为直流侧 420MWp光伏+412.5MW/1650MWH 电化学储能+30MW 柴发（实际出力），项目总投资金额约为总投资金额约为 23.91 亿元，亿元，其中光伏区投资约 10.5 亿元，综

5、合能源站（1650MWH 电化学储能）投资约 12.87 亿元，其他费用约 0.54 亿元，拟由公司自筹。公司预计项目投运时间为投运时间为 2026 年第二季度。年第二季度。项目投产后，可为锂硼矿开采提供稳定、可靠的离网电力供应，公司预计年均发年均发电量为电量为 7.61 亿度亿度，按 275 天生产周期，预计年用电量年用电量 5.68 亿度，预计亿度，预计结算电价为结算电价为 0.7 元元/KWh（含税）（含税）。随着锂矿市场的发展，用电需求有望进一步增长，从而保障项目的稳定收益。刚果（金）刚果（金）项目拟投资项目拟投资 3.99 亿美元，亿美元，海外矿区水电项目海外矿区水电项目享高电价享高

6、电价。紫金龙净通过其全资子公司龙净香港在刚果（金）收购了 GML 公司 80%股份，获取了 140MW 刚果（金）凯兰庚水电站项目开发权，项目总投资总投资金额约为金额约为 3.99 亿美元亿美元，拟由公司自筹，公司预计建设期 3.5 年。项目建成后 90%电量将优先提供给紫金矿业在刚果（金）权属企业（矿区），10%将供给当地社区。矿区供电电价约 0.16 美元/KWh（购买水电电价约 0.21 美元/KWh），社区供电价约 0.10 美元/KWh。本项目将直接对接紫金矿业在刚果金的权属矿企，公司项目预计年发电量预计年发电量 7.14 亿度亿度，控股股东紫金矿业权属企业将消纳 90%的电量，深度