【中原证券】浙江鼎力（603338）-2025年中报点评：业绩超出预期，海外收入高增长带动公司逆势增长-250915（6页）.pdf

1、第1页/共6页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 工程机械工程机械 分析师：刘智分析师：刘智 登记编码：登记编码：S0730520110001 021-50586775 业绩超业绩超出出预期，海外预期，海外收入高增长带动公司收入高增长带动公司逆势增长逆势增长 浙江鼎力浙江鼎力(603338)2025 年年中报点评中报点评 证券研究报告证券研究报告-中报点评中报点评 买入买入(首次首次)市场数据市场数据(2025-09-12)收盘价(元)51.20 一年内最高/最低(元)68.88/39.48 沪深 300 指数 4,522.00 市净率(倍)2.45 流通市值(亿元)

2、259.25 基础数据基础数据(2025-06-30)每股净资产(元)20.89 每股经营现金流(元)-0.26 毛利率(%)35.75 净资产收益率_摊薄(%)9.95 资产负债率(%)36.25 总股本/流通股(万股)50,634.79/50,634.79 B 股/H 股(万股)0.00/0.00 个股相对沪深个股相对沪深 300 指数表现指数表现 资料来源：中原证券研究所，聚源 相关报告相关报告 联系人：联系人：李智李智 电话：电话：0371-65585629 地址：地址：郑州郑东新区商务外环路10号18楼 地址：地址：上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼 发布日期：2025 年

3、09 月 15 日 投资要点：投资要点：浙江鼎力发布 2025 半年度报告显示，公司上半年实现营业收入 43.36 亿元，同比增长 12.35%；归母净利润 10.52 亿元，同比增长 27.63%；扣非归母净利润 10.50 亿元，同比增长 21.72%。业绩业绩超超出出预期，海外收入增长预期，海外收入增长 21.25%带动公司业绩逆势增长带动公司业绩逆势增长 2025 年中报公司营业收入 43.36 亿元，同比增长 12.35%；归母净利润10.52 亿元，同比增长 27.63%；扣非归母净利润 10.50 亿元，同比增长21.72%，公司业绩增长超出预期，在上半年国内需求快速下滑的基础上

4、，通过内外需发力实现了逆势高增长。2025 年 17 月销售升降工作平台 106055 台，同比下降 31.8%；其中国内销量 41794 台，同比下降 47.7%；出口 64261 台，同比下降 14.9%。2025 年国内高空作业平台需求快速下滑，公司国内市场短期承压，公司希望通过增值服务为客户降低全生命周期成本提升盈利能力。公司在业内首推“油改电”技术服务，低成本、高效率、全覆盖的“油改电”方案可以有效助力客户机队电动化改革进程。2025 年上半年公司继续深入实施全球化战略，不断完善海外渠道建设，有序推进不同系列高附加值、差异化产品导入及市场开拓工作，实现多点开花。2025 年公司实现海

5、外市场营业收入 33.74 亿元，同比增长 21.25%，海外收入占比提升到 77.81%。海外业务大幅增长带动公司业绩逆势增长。毛利率净利率稳步上升，盈利能力较强毛利率净利率稳步上升，盈利能力较强 2025 年中报公司毛利率为 35.75%、同比上升 0.45 个百分点；净利率为24.27%，同比增长 2.9 个百分点。净利率上升的主要原因是 1）公司毛利率小幅上升，2）公司 2025 年上半年实现较大汇兑收益，而去年同期汇兑收益为负，因此公司汇兑收益同比增长近 2.6 亿，推动财务费用率下降近6 个百分点，公司期间费用率合计下降 2.6 个百分点至 4.1%。国内需求有望企稳，海外市场进一

6、步拓展国内需求有望企稳，海外市场进一步拓展 公司是国内高空作业平台龙头企业，公司产品矩阵完善，高端产品储备丰富，除臂式、剪叉式、桅柱式 200 余款通用款产品外，还拥有船舶喷涂除锈机器人、隧道打孔机器人、大吸力纯电动玻璃吸盘车、路轨两用轨道高空车、无油设计纯电剪叉、模板举升车等众多差异化、高品质新产品，能够有效满足不同客户、不同应用领域的新需求。作为全球新能源高空作业平台领军企业，公司创新能力强，技术水平高，尤其在高端、差异化产品市场中竞争优势明显.公司早已率先于业内完成全系列产品电动化，并推出-22%-13%-3%6%15%25%34%43%2024.092025.012025.052025