【光大期货】光期农产品：玉米、淀粉周报-250914（36页）.pdf

1、1光 大 证 券光 大 证 券 2 0 2 02 0 2 0 年 半 年 度 业 绩年 半 年 度 业 绩E V E R B R I G H T S E C U R I T I E SE V E R B R I G H T S E C U R I T I E S 光期农产品：光期农产品：玉米、淀粉周报玉米、淀粉周报 9 9 月月 1 41 4 日日p 2摘摘 要要外盘：9月报告后美玉米上涨，单产低于预期推技术买盘入市。9月报告下调玉米单产，种植户和作物专家表示，9月的高温和高湿天气引发玉米地里的真霉病毒增加，这可能导致此前创纪录的玉米产量下调，给秋收的农民带来麻烦。机构下调玉米单产至186.7

2、蒲，低于8月预估188.8蒲.报告后，小麦跟随玉米上涨，但涨幅弱于玉米。小麦市场中，因全球供应充足，美国出口销售不及预期，美麦承压。美国春小麦收割率是85%，市场预期84%，去年是83%。乌克兰计划增加26年冬季谷物的种植面积，从25年的524万公顷到543万公顷。因玉米市场9月报告单产下降，市场预期玉米丰收的压力有所缓解，对于9月的报告此前市场预期美国玉米单产是189.1蒲，产量是167.88亿蒲，实际结果两者数据均偏低，报告结果更多反映单产下降的预期。周中，报告下调玉米的状况评级，玉米优良率是68%，市场预期67%，去年是64%，较之前70%以上的优良率明显下降。玉米收割率是4%，去年是5

3、%，还需持续关注天气对收割的影响。国内：本周，玉米主力2511合约减仓下行。进入到9月份以后，玉米加权合约持仓不断下降，期价先涨后跌，多空主力参与热度降温。随着时间推移辽西玉米上市量增加，玉米重回区间波动表现。目前东北陈粮仍以偏强运行为主，港口部分贸易商有合同需求。新粮上市量陆续增加，目前黑龙江深加工企业新粮收购价格较高，对行情也有一定的影响。华北地区玉米价格继续延续稳中偏弱运行。新粮陆续开始上市，9月中旬之后，夏玉米逐渐开始大量上市，陈粮价格逐渐向新粮过度，目前本地春玉米、东北地区货源共同供应市场，相对充足，山东深加工大部分企业跌破2400元/吨，价格下跌范围有所减少。销区市场玉米价格局部港

4、口继续上行。近期期货表现偏强，贸易商挺价心态加浓，但下游观望心态仍较多，多数企业使用库存，饲料厂执行前期订单为主，新粮少量采买。技术上，玉米11月合约反弹遇阻期价再度下跌，短期看11月合约2180-2200成为压力区，短线呈现震荡表现，中期延续丰产和成本下移的弱势判断。0.1 0.1 回顾回顾：25/2625/26年全球小麦主产国产量恢复增加，中、俄小麦库存下降，其他主产国库存上升年全球小麦主产国产量恢复增加，中、俄小麦库存下降，其他主产国库存上升0.2 0.2 回顾回顾：全球玉米主产国产量增加，巴西、欧盟库存下降，新季美玉米结转库存明显增加：全球玉米主产国产量增加，巴西、欧盟库存下降，新季美

5、玉米结转库存明显增加p 51 1.0.0供需：供需：25/2625/26年全球小麦、玉米产量预期双增年全球小麦、玉米产量预期双增，新年度谷物供应较为宽松，美玉米产量明显增加，新年度谷物供应较为宽松，美玉米产量明显增加图表图表：世界玉米产量预估（单位：百万吨）：世界玉米产量预估（单位：百万吨）图表：美国玉米产量预估（图表：美国玉米产量预估（单位单位：百万吨）：百万吨）图表图表：世界小麦产量预估（：世界小麦产量预估（单位单位：百万吨）：百万吨）图表：美国小麦产量预估（图表：美国小麦产量预估（单位单位：百万吨）：百万吨）资料来源：USDA，光大期货研究所68070072074076078080082

6、018/1919/2020/2121/2222/2323/2424/2525/26950100010501100115012001250130016/1717/1818/1919/2020/2121/2222/2323/2424/2525/26e05010015020025030035040045003/0404/0505/0606/0707/0808/0909/1010/1111/1212/1313/1414/1515/1616/1717/1818/1919/2020/2121/2222/2323/2424/2525/2640.0042.0044.0046.0048.0050.0052.00