房地产行业：成交淡季规模回落核心地块热度延续-250912（16页）.pdf

1、 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 证券研究证券研究报告 行业研究|行业专题研究|房地产 成交淡季规模回落，核心地块热度延续成交淡季规模回落，核心地块热度延续 2025年09月12日2025年09月12日|报告要点|分析师及联系人 证券研究证券研究报告 请务必阅读报告末页的重要声明 1/15 2025 年 1-8 月，35 城新房成交 8495 万平方米，同比-11.7%，其中 8 月成交 894 万平方米，同比-18.8%；百城新房均价为 16910 元/，环比+0.20%，同比+2.73%。二手房方面，15 城 1-8 月成交 6373 万平方米，同比+7.1%，8

2、 月成交 692 万，同比-2.3%；百城二手房均价环比-0.76%，同比-7.34%。土地市场延续结构性热度，300 城宅地成交 23908 万，同比-9.8%，楼面均价 4670 元/，同比+28.3%。展望 9 月，传统销售旺季叠加供给优化，市场活跃度有望回升，建议关注持续深耕核心城市的龙头房企及优质中介平台。杜昊旻 方鹏 姜好幸 刘汪 SAC：S0590524070006 SAC：S0590524100003 SAC：S0590524070008 ZXPXmNwPmPpQqNyRzQnQoN8OcMbRnPmMnPtOjMmMuNfQmNsP9PnNzQwMmRvMxNmMyR 请务必

3、阅读报告末页的重要声明 2/15 行业研究|行业专题研究 glzqdatemark2 房地产 成交淡季规模回落，核心地块热度延续 投资建议：强于大市（维持）上次建议：强于大市 相对大盘走势 相关报告 1、房地产：上海楼市新政落地，政策预期叠加估值修复共振2025.08.26 2、房地产：北京优化楼市政策，助力外围库存去化2025.08.10 扫码查看更多 新房销售：成交量延续下滑，价格结构性上涨 2025 年 1-8 月，35 城商品房累计成交 8495 万平方米，同比下降 11.7%，降幅较 1-7 月走扩 0.9pct。8 月当月成交面积为 894 万平方米，同比下降18.8%。2025

4、年 8 月，百城新房成交均价为 16910 元/平方米，环比增长0.20%，同比增长 2.73%。9 月为传统营销旺季，叠加一线城市宽松政策，我们预计新房成交面积环比或低位回升，同比或仍有压力。二手房销售：延续以价换量趋势，整体趋于平稳 2025 年 1-8 月，15 城二手房累计成交 6373 万平方米，同比增长 7.1%，同比增幅较 1-7 月收窄 1.3pct。单月来看，8 月市场处于销售淡季，15 城二手房成交面积为 692 万平方米，同比下降 2.3%。2025 年 8 月百城二手房均价环比下降 0.76%，同比下降 7.34%，降幅有所走扩。我们预计 9 月成交节奏或趋于平稳，低基

5、数效应下同比或有所改善。土地市场：成交量价回落，优质地块热度延续 2025 年 1-8 月，全国 300 城宅地供应 30041 万平方米，同比下降 18.4%；累计成交 23908 万平方米，同比下降 9.8%；累计成交楼面均价为 4670 元/平方米，同比增长 28.3%。8 月单月来看，成交面积同比下降 28.6%，成交价格同比下降 8.2%。2025 年 8 月全国 300 城宅地溢价率为 4.99%，环比有所下降。核心城市核心地块热度仍然较高，如深圳宝安新安街道地块溢价率为 34.8%，杭州下沙地块溢价率为 13.9%。投资建议：推荐核心城市核心区持续拿地的龙头房企 8 月一二手房成

6、交量延续低迷态势，市场情绪仍偏谨慎。展望 9 月，随着传统营销旺季来临，以及年初补仓的优质地块陆续入市，供给侧改善有望带动市场活跃度回升。价格方面，新房在供给结构优化支撑下，同比或保持温和上涨；二手房则受高库存压力及产品代际更替影响，价格下行趋势或将延续。推荐持续在一线和强二线城市核心区域拿地的改善型房企，如绿城中国、建发国际集团、滨江集团、中国海外发展、建发股份等；关注拥有核心竞争力的房产中介平台，如贝壳等。风险提示：风险提示：政策效果不达预期，房企流动性风险加剧，市场信心不及预期。-10%17%43%70%2024/92025/12025/52025/9房地产沪深3002025年09月12