【华联期货】铁矿石周报：铁水产量大幅回升，铁矿偏强运行-250914（31页）.pdf

1、华联期货华联期货铁矿石铁矿石周周报报铁水产量大幅回升铁水产量大幅回升，铁矿偏强运行铁矿偏强运行2025202509091414从业资格号：F031186760769-22116880交易咨询号：Z0022773期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号审核：段福林，从业资格号:F3048935，交易咨询号：Z0015600作者：曾可作者：曾可周度观点及策略周度观点及策略周度观点 供应：近期全球铁矿发运量大幅下滑。2025年9月1日-9月7日，全球铁矿石发运总量环比下降800.6万吨至2756.2万吨。其中，澳洲19港发运1779.5万吨，周环比降32万吨；巴西19港发运487.5万吨

2、，周环比降509.1万吨；非主流地区发运有所下降，周环比降259.5万吨至489.2万吨。此外，本期外矿到港量也有所回落，2025年9月1日-9月7日，中国45港到港量环比下降78吨至2448万吨；本轮北方六港到港总量为1320万吨，周环比增19.2万吨。上周外矿发运量大幅下滑，主因巴西发运环比大降，非主流发运下降幅度也较大。需求：截至2025年9月12日，MYSTEEL调研247家钢厂盈利率60.17%，较前周下降0.87%；钢厂高炉开工率83.83%，较前周增加3.43%；日均铁水产量环比增加11.71万吨至240.55万吨，铁水产量迅速回升。上周钢厂高炉集中复产，开工率大幅提升，日均铁水

3、产量迅速回升至240万吨以上，铁矿需求有较强韧性，且国庆假期临近，9月中下旬钢厂有补库预期，需求端支撑较强。库存：截至2025年9月12日，本轮全国45个港口进口铁矿库存为13849.47万吨，周环比增24.15万吨。分国别来看，澳矿库存5806.51万吨，周环比降69.51万吨；巴西矿库存5228.22万吨，周环比增109.26万吨。钢厂进口铁矿库存8993.05万吨，周环比增53.18万吨。小样本钢厂进口矿平均库存可用天数为20天，较前周下降1天。铁矿港口库存环比小幅增加。观点：产业方面，上周外矿发运量大幅下滑，主因巴西发运环比大降，非主流发运环比降幅明显；此外，外矿到港量也有所回落，海外

4、铁矿供应大幅下滑。需求端，限产扰动结束，上周钢厂高炉集中复产，钢厂开工率大幅提升，日均铁水产量快速回升至240万吨以上高位，铁矿需求韧性较强。综合来看，短期铁矿供需偏紧，且国庆假期临近，9月中下旬钢厂对原料有补库预期，预计矿价维持震荡偏强走势。策略：铁矿2601合约多单持有，参考支撑位750-780元/吨。产业链结构产业链结构产业链结构期现市场期现市场铁矿石合约图：大商所铁矿石09合约（元/吨）图：大商所铁矿石01合约（元/吨）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所4006008001000120014009月10月11月12月1月2月3月4月5月6月

5、7月8月9月i2109i2209i2309i2409i25094006008001000120014001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月i2201i2301i2401i2501i2601合约间价差图：铁矿石9-1价差（元/吨）图：SGX当月掉期-大商所主力合约（元/吨）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所-200-10001002003004001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021年2022年2023年2024年2025年03060901201501802101月2月3月4月5月6月7月8月9月i210

6、9-i2201i2209-i2301i2309-i2401i2409-i2501i2509-i2601库存端库存端港口库存（分国别）图：45港澳洲矿库存（万吨）图：45港巴西矿库存（万吨）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所4000450050005500600065007000750080001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021年2022年2023年2024年2025年300035004000450050005500600065001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021年2022年2023年2024