【国泰期货】玉米：关注新粮上市情况-250914（7页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 玉米玉米：关注新粮上市情况关注新粮上市情况 尹恺宜 投资咨询从业资格号：Z0019456 报告导读：报告导读：（1）玉米市场回顾 现货市场，现货市场，9 月月 12 日日当周，玉米现货当周，玉米现货反弹反弹。据汇易网统计，截至 9 月 12 日，全国玉米均价 2366.08元/吨，较前一周 2362.94 元/吨下跌 2 元/吨。山东深加工 2300-2420 元/吨，饲料玉米 2390-2410 元/吨，乳猪料玉米 2450 元/吨，河南 2320-2420 元/吨，河北 2400-2450 元/吨。黑龙江深加工干粮收购2110-2240 元/

2、吨，吉林深加工玉米主流收购 2160-2260 元/吨，内蒙古深加工玉米主流收购 2160-2270元/吨。北方玉米集港价格 2230-2270 元/吨，水分 14%，广东蛇口散船 2410-2430 元/吨。期货市场，期货市场，9 月月 12 日日当周当周盘盘面面下跌下跌。华北新粮陆续上市，价格走弱，市场心态转弱，盘面下跌。主力合约（C2511）最高价 2234 元/吨，最低 2192 元/吨，收盘价 2197 元/吨（前一周收盘 2224 元/吨）。玉米淀粉主力 2511 合约 9 月 12 日收于 2474 元/吨。基差方面，玉米主力 C2511 合约 9 月 12 日基差 102 元/

3、吨，前一周（9 月 5 日）为 46 元/吨，基差走强。（2）玉米市场展望 1）CBOT 玉米玉米上涨上涨。9 月 12 日当周 CBOT 玉米期货上涨 2.87%。美国农业部将美国玉米出口预估上调至创纪录的水平，抵消创纪录产量带来的压力，空头回补活跃。9 月份供需报告显示，尽管单产下调 2.1蒲至 186.7 蒲/英亩，但今年玉米种植面积上调至 9,870 万英亩，创下 1933 年以来的最高水平，因此产量上调 7200 万蒲至 168.14 亿蒲，远超 2023/24 年度创下的前期历史高点 153.4 亿蒲。将美国玉米出口预估上调至创纪录的 29.75 亿蒲，比上月调高 1 亿蒲。这导致

4、期末库存下调 700 万蒲至 21 亿蒲。2）小麦小麦价格价格平稳平稳，进口玉米，进口玉米拍卖持续拍卖持续。截至 9 月 11 日当周，中储粮网共进行 4 场玉米竞价采购交易，计划采购数量 26762，实际成交数量 16412，成交率 61.33%，较上周下降 30.63%；共进行 12 场玉米竞价销售交易，计划销售数量 82492 吨，实际成交数量 74672 吨，成交率 90.52%，较上周增加0.10%；共进行 0 场玉米购销双向竞价交易，计划交易数量 0 吨，实际成交数量 0 吨，成交率 0；共进行 2 场进口玉米及整理物竞价销售交易，计划销售数量 386547 吨，实际成交数量 10

5、0843 吨，成交率26.09%，较上周增加 10.44%。截至 9 月 11 日，全国小麦均价为 2431 元/吨。需求端的表现较为低迷。虽院校开学、气温下降及双节备货等因素促使面粉消费有一定季节性回暖，制粉企业开工率有所提升，采购需求略有增加，但下游经销商仍以刚性备货为主，新订单增量有限，整体市场供大于求。新季玉米即将大量上市，价格将迎季节性下跌，小麦的饲料替代优势被削弱，饲用消费需求减少。3）玉米玉米淀粉库淀粉库存存下降下降。卓创数据，截至 9 月 11 日当周，全国主产区玉米淀粉总库存共计 875200吨，较上期小幅下降 16500 吨，降幅 1.85%，较去年同期增幅 10.42%。

6、双节临近，部分南方地区双节备货需求陆续开始启动，下游食品及粉丝粉条等行业开工负荷提升，下游终端需求缓慢好转。由于下游行业2022025 5 年年 9 9 月月 1414 日日 二二二二五五年度年度 国泰君安期货研究所国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 整体库存偏低，下游终端与贸易商刚需补货量增加，导致行业库存压力出现缓和。4）关注新粮上市情况关注新粮上市情况。现货方面，干粮和潮粮价格走势分化，东北稍强、华北弱。东北陈粮方面，因南港货源偏少，部分贸易商有合同执行，刺激产区玉米上涨。华北本地春玉米和蒜茬玉米供应市场，加上东北货源，市场整体供应尚可，深加工企业采购意愿