【国盛证券】量化分析报告：择时雷达六面图：本周基本面与估值分数下行-250913（17页）.pdf

1、证券研究报告|金融工程 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 、量化分析报告量化分析报告 择时雷达六面图：择时雷达六面图：本周本周基本面与估值分数下行基本面与估值分数下行 择时雷达六面图：择时雷达六面图：基于多维视角的择时框架基于多维视角的择时框架。权益市场的表现受到多维度指标因素的共同影响，我们尝试从流动性、经济面、估值面、资金面、技术面、拥挤度选取二十一个指标对市场刻画，并将其概括为“估值性价比”、“宏观基本面”、“资金&趋势”、“拥挤度&反转”四大类，从而生成-1,1之间的综合择时分数。本周本周综合综合打分打分。本周市场的估值性价比与宏观基本面分数下

2、行，资金&趋势与拥挤度&反转分数变化不大，综合打分位于-1,1之间，当前的综合打分为-0.15 分，整体为中性观点。当前六面图各个维度的观点如下：流动性流动性。本周货币强度发出看空信号，货币方向、信用方向发出看多信号，当前流动性得分为 0.25 分，综合来看信号中性偏多信号。经济面经济面。本周增长方向指标发出看多信号，增长强度、通胀方向发出看空信号，当前经济面得分为-0.25 分，综合来看发出中性偏空信号。估值面估值面。本周席勒 ERP、PB 与 AIAE 指标分数下降，当前市场的估值面得分为-0.40 分，综合来看发出中性偏空信号。资金面资金面。本周内资的两融增量与成交额趋势发出看空信号，外

3、资的中国主权 CDS 利差与海外风险厌恶指数看多，外资流入意愿信号看多。可见资金面当前为 0.00 分，综合来看发出中性信号。技术面技术面。本周衡量中长期动量的价格趋势指标信号中性，代表反转的新高新低指标发出看空信号，技术面当前为-0.50 分，综合来看发出看空信号。拥挤度拥挤度。衍生品指标中隐含升贴水、VIX 发出看多信号，SKEW 与可转债定价偏离度本周均发出看空信号，可见目前拥挤度指标分数为 0.00 分，指标认为当前市场拥挤度适中，综合来看无显著信号。风险提示：风险提示：以上结论均基于历史数据和统计模型的测算，如果未来市场环境发生明显改变，不排除模型失效的可能性。作者作者 分析师分析师

4、 梁思涵梁思涵 执业证书编号：S0680522070006 邮箱： 分析师分析师 林志朋林志朋 执业证书编号：S0680518100004 邮箱： 分析师分析师 刘富兵刘富兵 执业证书编号：S0680518030007 邮箱： 相关研究相关研究 1、量化周报：市场若回档充分则再次提供买入机会 2025-04-27 2、量化分析报告：择时雷达六面图：本周打分无显著变化 2025-04-26 3、量化分析报告：主动权益基金 2025Q1 季报全方位分析 2025-04-23 2025 09 13年 月 日 gszqdatemark P.2 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 内容目录

5、内容目录 择时雷达六面图：本周基本面与估值分数下行.3 一、流动性.4 二、经济面.7 三、估值面：衡量权益性价比.9 四、资金面：刻画资金流向.11 4.1 资金面指标：内资.11 4.2 资金面指标：外资.12 五、技术面：捕捉趋势与反转信号.13 六、拥挤度：捕捉情绪过度反应信号.14 6.1 衍生品信号.14 6.2 可转债信号.15 风险提示.16 图表目录图表目录 图表 1：当前六面图最新打分.3 图表 2：当前四大类最新打分.3 图表 3：当前各单指标打分.4 图表 4：指标：货币方向因子.4 图表 5：指标：货币强度因子.5 图表 6：指标：信用方向因子.5 图表 7：指标：信

6、用强度因子.6 图表 8：指标：增长方向因子.7 图表 9：指标：增长强度因子.7 图表 10：指标：通胀方向因子.8 图表 11：指标：通胀强度因子.8 图表 12：指标：席勒 ERP.9 图表 13：指标：PB.9 图表 14：指标：AIAE.10 图表 15：指标：两融增量.11 图表 16：指标：成交额趋势.11 图表 17：指标：中国主权 CDS 利差.12 图表 18：指标：海外风险厌恶指数.12 图表 19：指标：价格趋势.13 图表 20：指标：新高新低数.13 图表 21：指标：期权隐含升贴水.14 图表 22：指标：期权隐含波动率 VIX.14 图表 23：指标：期权隐含偏