【五矿期货】铁矿石周报：铁水产量恢复，关注终端需求变化-250913（31页）.pdf

1、万林新万林新（联系人）0755-23375162交易咨询号：Z0020771铁水产量恢复，关注终端需求变化铁矿石周报从业资格号：F031339672025/09/13陈张滢陈张滢（黑色建材组）从业资格号：F03098415CONTENTSCONTENTS目录目录0101周周度评估及策略推荐度评估及策略推荐0202期现市场期现市场0303库存库存0404供给供给端端0505需求端需求端0606基差基差0101周度评估及策略推荐黑色产业链示意图黑色产业链示意图周度要点小结周度要点小结 供应：全球铁矿石发运总量2756.2万吨，环比减少800.6万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2329.6万吨，环比减少5

2、72.5万吨。澳洲发运量1822.4万吨，环比减少72.2万吨，其中澳洲发往中国的量1531.3万吨，环比增加1.5万吨。巴西发运量507.2万吨，环比减少500.3万吨。中国47港到港总量2572.9万吨，环比减少72.1万吨；中国45港到港总量2448.0万吨，环比减少78.0万吨。需求：日均铁水产量240.55万吨，环比上周增加11.71万吨。高炉炼铁产能利用率90.18%，环比上周增加4.39个百分点；钢厂盈利率60.17%，环比上周减少0.87个百分点。库存：全国47个港口进口铁矿库存总量14456.12万吨，环比增加30.40万吨；日均疏港量344.39万吨，环比增加14.06万吨

3、。小结：供给方面，最新一期海外铁矿石发运大幅回落。发运端，澳洲发运量小幅下降，巴西发运量降幅显著，主要系港口泊位计划内检修影响，两期均值整体仍在偏高水平。非主流国家发运量环比降至年内偏低位置。近端到港量小幅回落。需求方面，最新一期钢联口径日均铁水产量240.55万吨，环比上升11.71万吨，华北地区检修结束后快速复产，铁水产量回升明显，消除因重要节点当周铁水产量降幅显著的影响。短期铁矿石需求端支撑仍存。钢厂盈利率延续下滑趋势。库存端，港口库存和钢厂进口矿库存均有小幅回升，后续部分库存或向厂内转移。终端数据方面，五大材表需有一定回升，库存的累积速度有所放缓。螺纹数据偏弱，卷螺差持续走强，注意后续

4、成材内部矛盾会否向原料端传导。从基本面看，短期铁水产量已恢复到较高水平，在钢厂减产前，矿价仍旧下有支撑。整体看铁矿石价格延续震荡走势。往后继续观察下游需求恢复及去库速度。估值驱动估值驱动铁矿石基本面评估估值估值驱动驱动基差进口利润周发运量高低品价差钢厂盈利率铁水产量47港库存数据51.60元/吨-13.43元/湿吨澳洲发运量1822.4万吨，巴西发运量507.2万吨PB-超特粉价差91元/吨;卡粉-PB粉价差126元/吨60.17%240.55万吨14456.12万吨多空评分00-0.500+10简评基差震荡-发运回落价差走扩盈利率回落铁水修复库存回升小结供给方面，最新一期海外铁矿石发运大幅回

5、落。发运端，澳洲发运量小幅下降，巴西发运量降幅显著，主要系港口泊位计划内检修影响，两期均值整体仍在偏高水平。非主流国家发运量环比降至年内偏低位置。近端到港量小幅回落。需求方面，最新一期钢联口径日均铁水产量240.55万吨，环比上升11.71万吨，华北地区检修结束后快速复产，铁水产量回升明显，消除因重要节点当周铁水产量降幅显著的影响。短期铁矿石需求端支撑仍存。钢厂盈利率延续下滑趋势。库存端，港口库存和钢厂进口矿库存均有小幅回升，后续部分库存或向厂内转移。终端数据方面，五大材表需有一定回升，库存的累积速度有所放缓。螺纹数据偏弱，卷螺差持续走强，注意后续成材内部矛盾会否向原料端传导。从基本面看，短期

6、铁水产量已恢复到较高水平，在钢厂减产前，矿价仍旧下有支撑。整体看铁矿石价格延续震荡走势。往后继续观察下游需求恢复及去库速度。0202期现市场价差价差图1：PB-超特粉价差(元/吨）图2：卡粉-PB粉价差（元/吨）资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心PB-超特粉价差91元/吨，环比变化-3.0元/吨。卡粉-PB粉价差126元/吨，环比变化+8.0元/吨。020406080100120140160180200PB粉-超特粉020406080100120140160180200卡粉-PB粉价差价差图3：卡粉-金布巴粉价差(元/吨）图4：（卡粉+超特粉）