【招银国际】招财日报-250911（4页）.pdf

1、 招银国际环球市场招银国际环球市场|市场策略市场策略|招财日报招财日报 敬请参阅尾页之免责声明 请到彭博(搜索代码:RESP CMBR)或 http:/.hk 下载更多研究报告 招银国际研究部招银国际研究部 邮件：.hk 环球主要股市上日表现环球主要股市上日表现 收市价 升跌（%）单日 年内 恒生指数 26,200 0.00 30.61 恒生国企 9,328 0.00 27.96 恒生科技 5,903 0.00 32.11 上证综指 3,812 0.00 13.74 深证综指 2,408 0.00 22.99 深圳创业板 2,904 0.00 35.61 美国道琼斯 45,491 0.00 6

2、.93 美国标普 500 6,532 0.00 11.06 美国纳斯达克 21,886 0.00 13.34 德国 DAX 23,633 0.00 18.70 法国 CAC 7,761 0.00 5.16 英国富时 100 9,225 0.00 12.88 日本日经 225 44,099 0.60 10.54 澳洲 ASX 200 8,814 -0.19 8.02 台湾加权 25,193 0.00 9.37 资料来源：彭博 港股分类指数上日表现港股分类指数上日表现 收市价 升/跌（%）单日 年内 恒生金融 45,925 0.00 30.70 恒生工商业 14,845 0.00 31.96 恒生

3、地产 19,115 0.00 28.18 恒生公用事业 36,405 0.00 2.08 资料来源：彭博 2025 年年 9 月月 11 日日 1 全球市场观察全球市场观察 中国股市上涨，港股金融、地产与综合行业领涨，医疗保健、原材料与公用事业下跌，南向资金净买入 75.66 亿港币。A 股通信、电子与传媒涨幅居前，电力设备、综合与基础化工跑输。能源与有色金属价格上涨，国债收益率上升，人民币兑美元小幅升值。中概股下跌，特朗普被爆推动欧盟对中印加征关税以联合施压俄罗斯结束俄乌冲突，墨西哥寻求将亚洲产汽车关税税率至多提高至 50%。中国 8 月 CPI 同比转降 0.4%，因食品价格下跌，但核心

4、CPI 增幅持续回升至 0.9%，PPI 环比转涨，同比降幅收窄至 2.9%。在房市疲弱和通缩延续背景下，中国货币流动性将延续宽松。中国发改委称将推进重点行业产能治理，整治无序非理性竞争。中国财长称将持续发力、适时加力实施更加积极有为的宏观政策。美资机构数据显示，8 月全球对冲基金对亚洲股票的风险偏好连续第 4 个月回升，对中国股票净买入创去年 9 月以来新高，对中国股票的仓位升至两年来新高。高德宣布推出“扫街榜”，按导航到店人数、复购率、专程前往和人群宽度排名，分美食、酒店与景区三类对商户打分，旨在打造“真实可信榜单”，将高德培育成“可以比肩淘宝的线下入口”。AI 需求依旧强劲，台积电 8

5、月销售同比增长 33.8%，1-8 月累计同比增长 37.1%。美股上涨，能源、芯片和公用事业领涨，可选消费、必选消费与医药领跌。甲骨文飙涨 36%创 1992 年来最大涨幅，带动 AI芯片股大涨。诺和诺德全球裁员 11%，年内第三次下调利润预测，预计全年营业利润增长 4%-10%，远低于此前最高 27%的预测。美国 PPI 意外下跌，8 月环比下降 0.1%，同比增 2.6%低于预期，尽管关税导致企业成本上升，但 8 月企业尚未大幅提价，关税向企业定价的传导将成为未来两个季度通胀和利率走势的关键因素。PPI 数据为白宫进一步施压美联储和美联储可能降息提供新的理由。PPI 公布后，美债收益率加

6、速回落，美元指数转跌接近两个月新低。金价上涨，铜价反弹，原油涨至一周新高。宏观宏观点评点评 中国经济中国经济-通缩意味着流动性继续宽松通缩意味着流动性继续宽松 CPI 同比增速在短暂回升后 8 月再次回落至负值，因为食品价格暴跌抵消部分非食品价格温和上涨。核心 CPI 同比增速持续回升至 0.9%。受益于反内卷政策，上游原材料价格回升，8 月 PPI 降幅缩窄。9 月上游行业价格回升势头减弱。通缩延续将倒逼政策进一步发力。反内卷已成为决策者首要任务。由于反内卷政策对供给抑制和 4Q 额外提振消费政策可能出台，PPI 和 CPI 增速可能持续回升。每日投资策略每日投资策略 宏观宏观/行业行业点评