【宝城期货】有色日报：有色板块上行-250911（6页）.pdf

1、 有色金属有色金属|日报 专业研究创造价值专业研究创造价值 1 1 /6 6 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 2025 年 9 月 11 日 有色日报 专业研究创造价值专业研究创造价值 有色板块上行 核心观点核心观点 沪沪铜铜 今日铜价在 8 万上方震荡运行，持仓量有所上升。宏观层面，美国 8 月 PPI 数据远低市场预期，显示批发通胀压力缓解，降低了未来几个月消费者价格大幅上涨的可能性，美联储降息预期升温，利多铜价。产业层面，国内产业旺季对期价支撑不断增强。宏观内强外弱，产业进入旺季，预计期价偏强运行。技术上，期价增仓上行站上 8 万关口，上行动能较强。沪铝沪铝 今日铝价增仓上

2、行明显，主力期价站上 2.09 万，逼近 7 月下旬高点。宏观层面，海外降息预期升温，推动有色板块上行。产业层面，SMM 报道，LME 仓库出现了集中提货现象，进而导致区域供应趋于紧张。这导致铝价强于有色板块运行。技术上，接近 7 月以来的高点，关注技术压力。沪镍沪镍 今日镍价触底回升，整体呈现震荡态势。宏观层面，海外降息预期升温，推动有色板块上行。产业层面，国内镍矿港口库存以及上期所镍库存持续上升，利空镍价。宏观利好，产业弱势，预计期价震荡运行。（仅供参考，不构成任何投资建议）请务必阅读文末免责条款部分 投资咨询业务资格：证监许可【投资咨询业务资格：证监许可【20112011】1778177

3、8 号号 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632 投资咨询证号：Z0014648 电话：0571-87006873 邮箱： 作者声明作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。有色金属 有色金属有色金属|日报 专业研究创造价值专业研究创造价值 2 2 /6 6 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 1.1.产业动态产业动态 铜铜 9 月 11 日国内市场电解铜现货库存

4、14.90 万吨，较 4 日增 0.09 万吨，较 8日降 0.14 万吨。镍镍 9 月 11 日 SMM1#电解镍价格 120,200-122,700 元/吨，平均价格 121,550 元/吨，较上一交易日价格下跌 100 元/吨。金川 1#电解镍的主流现货升水报价区间为 2,200-2,300 元/吨，平均升水为 2,250 元/吨，较上一交易日上涨 50 元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-200-200 元/吨。有色金属有色金属|日报 专业研究创造价值专业研究创造价值 3 3 /6 6 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 2.2.相关图表相关图表 铜铜 图图 1

5、1 铜基差铜基差 -100010020030040050060070070,00072,00074,00076,00078,00080,00082,0002025-05-132025-06-132025-07-132025-08-13基差现货含税均价:1#电解铜(Cu_Ag=99.95%):上海有色 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图图 2 2 铜月差铜月差 -300-200-100010020030040050070,00072,00074,00076,00078,00080,00082,0002025-05-132025-07-13月差沪铜主连 数据来源：iFinD、宝城期货研究所

6、图图 3 3 电解铜国内电解铜国内显性库存（社库显性库存（社库+保税区库存）保税区库存）0 万吨10 万吨20 万吨30 万吨40 万吨50 万吨60 万吨70 万吨80 万吨90 万吨20212022202320242025 数据来源：Mysteel、宝城期货研究所 图图 4 4 海外海外铜交易所库存铜交易所库存 0 万吨5 万吨10 万吨15 万吨20 万吨25 万吨30 万吨35 万吨40 万吨45 万吨50 万吨1月2日1月18日2月5日2月21日3月8日3月26日4月12日4月30日5月16日6月4日6月20日7月8日7月24日8月9日8月27日9月12日9月30日10月16日11月