【华泰期货】甲醇日报：港口库存再度快速累积-250911（11页）.pdf

1、甲醇甲醇日报日报|20252025-0909-1111 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 港口库存再度快速累积港口库存再度快速累积 甲醇观点 市场要闻与重要数据 内地方面：Q5500鄂尔多斯动力煤415元/吨（-30），内蒙煤制甲醇生产利润750元/吨（+53）；内地甲醇价格方面，内蒙北线2055元/吨（-8），内蒙北线基差282元/吨（-9），内蒙南线2080元/吨（+0）；山东临沂2325元/吨（+2），鲁南基差152元/吨（+1）；河南2230元/吨（+0），河南基差57元/吨（-1）；河北2265元/吨（+0），河北基差152元/吨

2、（-1）。隆众内地工厂库存333393吨（+22600），西北工厂库存214500吨（+16500）；隆众内地工厂待发订单216985吨（+9615），西北工厂待发订单113300吨（+8100）。港口方面：太仓甲醇2232元/吨（-18），太仓基差-141元/吨（-19），CFR中国260美元/吨（-1），华东进口价差-34元/吨（-15），常州甲醇2430元/吨；广东甲醇2255元/吨（-10），广东基差-118元/吨（-11）。隆众港口总库存1299250吨（+223290），江苏港口库存671500吨（+124000），浙江港口库存217500吨（+58800），广东港口库存24900

3、0吨（+31500）；下游MTO开工率85.35%（+0.76%）。地区价差方面：鲁北-西北-280价差-40元/吨（+8），太仓-内蒙-550价差-373元/吨（-11），太仓-鲁南-250价差-343元/吨（-20）；鲁南-太仓-100价差-8元/吨（+20）；广东-华东-180价差-157元/吨（+8）；华东-川渝-200价差-173元/吨（-18）。市场分析市场分析 甲醇维持内地强而内地弱的格局，港口库存本周再度快速累积，特别是江苏及浙江地区，而西北成交维持强势，内地工厂库存再度回落。港口方面，进口到港压力仍大，港口库存继续快速上升；7月底以来兴兴MTO检修拖累港口需求，9月上旬复工计

4、划或放缓港口累库速率，但高库存现实难改。后续变量主要关注伊朗今年的冬检开始时间，市场关注伊朗10月气田的检修计划，仍关注港口库容临界点到来前，能否等到伊朗冬检时点的公布。而内地方面，8月下旬煤头甲醇开工底部回升，最紧张时期已过，但烯烃及下游采购积极性仍可，内地工厂库存仍低。政策方面，市场开始关注“反内卷”对不同行业的影响，石化行业方面仍等待关于投产超20年老装置整改更进一步细则公布。策略 单边：无。跨期：MA2601-MA2605逢低正套 跨品种：PP01-3MA01逢高做缩 风险风险 投产超20年装置的动向，伊朗冬检时间 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 甲醇甲

5、醇日报日报|20252025-0909-1111 第 2 页 第 2 页 目录目录 一、甲醇基差&跨期结构.3 二、甲醇生产利润、MTO利润、进口利润.6 三、甲醇开工、库存.7 四、地区价差.7 五、传统下游利润.8 图表图表 图图1 1：甲醇太仓基差与甲醇主力合约甲醇太仓基差与甲醇主力合约|单位：元单位：元/吨吨.3 图图2 2：甲醇分地区现货甲醇分地区现货-主力期货主力期货 基差基差|单位：元单位：元/吨吨.3 图图3 3：太仓甲醇太仓甲醇-主力期货主力期货 基差基差|单位：元单位：元/吨吨.4 图图4 4：鲁南甲醇鲁南甲醇-主力期货主力期货 基差基差|单位：元单位：元/吨吨.4 图图5

6、 5：内蒙北线甲醇内蒙北线甲醇-主力期货主力期货 基差基差|单位：元单位：元/吨吨.4 图图6 6：河南甲醇河南甲醇-主力期货主力期货 基差基差|单位：元单位：元/吨吨.4 图图7 7：河北甲醇河北甲醇-主力期货主力期货 基差基差|单位：元单位：元/吨吨.4 图图8 8：广东甲醇广东甲醇-主力期货主力期货 基差基差|单位：元单位：元/吨吨.4 图图9 9：甲醇甲醇01期货合约期货合约-甲醇甲醇05期货合约期货合约 价差价差|单位：元单位：元/吨吨.5 图图1010：甲醇甲醇05期货合约期货合约-甲醇甲醇09期货合约期货合约 价差价差|单位：元单位：元/吨吨.5 图图1111：甲醇甲醇09期货合