慢雾(SlowMist) ：2025稳定币反洗钱与合规路径技术研究报告（61页）.pdf

1、2目录摘要.3一、背景与概述.31.稳定币概述.32.分类与技术实现.73.全球 AML 监管.10二、风险态势分析.121.稳定币风险特性.122.典型洗钱手法.153.跨境与司法挑战.18三、技术合规实现路径.201.智能合约层合规机制.202.链上交易模式识别.263.地址风险管理与黑名单系统.284.流动性池与跨链监控.335.AI/ML 的 AML 模型.35四、全流程防控与治理框架.401.AML 生命周期防控闭环.402.交易前与交易后监测.433.应急与处置机制.464.链上与链下数据融合.495.API 接口与加密传输.50五、建议与趋势.52六、总结.55参考文献.56关于

2、慢雾(SlowMist).573摘要随着稳定币在跨境支付、去中心化金融（DeFi）和数字资产市场中的迅速扩张，反洗钱（AML）与反恐怖融资（CFT）合规逐渐成为监管机构和行业参与者的关注重点。传统 AML 框架在链上环境中面临诸多挑战：链上交易虽透明但具有匿名性，链下身份信息虽完整却存在分散性，这种割裂为风险监测与合规执行带来了明显障碍。在此背景下，香港虚拟资产行业协会（HKVAIA）支持成立了数字资产反洗钱专业委员会（DAAMC），汇聚包括慢雾（SlowMist）、圆币创新科技有限公司、HashKey Group 与 Beosin 在内的多元化创始成员，致力于推动稳定币的合规发行与行业标准建

3、设。本报告作为 DAAMC 推动行业研究与知识共享的重要成果之一，由慢雾（SlowMist）主导撰写，结合团队在链上追踪、威胁情报与合规实践中的长期经验，对稳定币 AML 的技术路径进行了系统梳理，涵盖监管背景、智能合约层合规、地址风险管理、链上链下数据融合，AI/ML 模型应用及合规落地等方面，并提出了未来趋势与行业建议，期望为监管机构、稳定币发行人及虚拟资产服务商（VASP）提供参考，推动稳定币生态在合规与创新中的持续和健康发展。一、背景与概述1.稳定币概述（1 1）定义）定义稳定币（Stablecoin）是一类通过与法定货币、商品或其他金融资产挂钩来维持价值相对稳定的加密资产，其核心目标

4、是缓解传统加密货币价格剧烈波动所带来的交易和支付不便。在区块链体系中，稳定币不仅被广泛用于支付与清算，还逐渐成为跨境流动性管理和数字金融创新的关键基础设施。随着应用范围的扩展，它们正处于全球监管和技术治理的共同关注之中。（2 2）功能）功能4从功能层面来看，稳定币通常发挥三方面作用。第一是价值锚定，凭借相对稳定的价格表现，在加密经济中可以作为记账单位与计价工具，帮助用户和机构在波动性较大的市场环境中缓释风险。第二是跨境支付与结算，凭借点对点性质与全球可达性，稳定币在效率和成本上显示出潜在优势，因此在跨境贸易、汇款以及机构间资金划拨等场景中受到关注。第三是合规衔接，随着部分司法管辖区逐步建立专门

5、框架，稳定币开始被纳入许可管理和披露体系，逐渐被视作支付与清算体系的组成部分，为未来链上金融基础设施的演进提供了实验场。（3 3）市值与主流稳定币）市值与主流稳定币在理解了稳定币的基本形态与功能后，结合当前市场格局能够更直观地认识其发展动态。根据DeFiLlama（https:/ 8 月 19 日，整体稳定币市场的总市值约为 2,768.09 亿美元。从市占率和市值分布来看，USDT 依旧保持领先地位，市值超过1,663 亿美元，并在过去阶段呈现出相对稳定的增长趋势；USDC 以 679.18 亿美元位居第二，市值走势相对平稳，但与 USDT 仍存在较大差距；其他稳定币则整体规模有限，市值波动

6、相对温和。（稳定币总市值，来源：DeFiLlama）从市场占比来看，USDT 占据约 60.14%的份额，USDC 为 24.56%，USDe 则以 4.13%位居第三。5（各稳定币占比，来源：DeFiLlama）观察市值前十的稳定币结构，可以发现：法币抵押型稳定币仍然占据主导地位，其中包括USDT、USDC、BUIDL、USD1、USDf、PYUSD 等，这类稳定币依靠法币或国债等传统金融资产作为储备，合规性和市场接受度较高。去中心化的加密资产抵押稳定币中，仅有 DAI 挤入前十。与此同时，部分算法型或混合型稳定币也开始崭露头角，例如采用合成美元+套保模型的 USDe，结合算法与部分抵押机制