广汇能源：持续扩产拥抱行业高景气-220804（27页）.pdf

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1、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 公司研究公司研究/石油天然气石油天然气/石油天然气石油天然气 证券研究报告 广汇能源广汇能源（600256）公司深度报告公司深度报告 2022 年 08 月 04 日 Table_InvestInfo 投资评级 优于大市优于大市 首次首次覆盖覆盖 股票数据股票数据 Table_StockInfo 08 月 03 日收盘价（元）9.91 52 周股价波动（元）4.41-12.11 总股本/流通 A股（百万股）6566/6566 总市值/流通市值（百万元）65067/65067 相关研究相关研究 广汇能源 年报点评：扣非净利润

2、市场表现市场表现 Table_QuoteInfo-6.22%24.78%55.78%86.78%117.78%148.78%2021/82021/112022/22022/5广汇能源海通综指 沪深 300 对比 1M 2M 3M 绝对涨幅（%）-3.2 5.6 16.7 相对涨幅（%）5.7 6.2 15.4 资料来源：海通证券研究所 Table_AuthorInfo 分析师:邓勇 Tel:(021)23219404 Email: 证书:S0850511010010 分析师:朱军军 Tel:(021)23154143 Email: 证书:S0850517070005 分析师:胡歆 Tel:(0

3、21)23154505 Email: 证书:S0850519080001 分析师:刘威 Tel:(0755)82764281 Email: 证书:S0850515040001 联系人:张海榕 Tel:(021)23219635 Email: 证书:S0850122070051 广汇能源：持续扩产拥抱行业高景气广汇能源：持续扩产拥抱行业高景气 Table_Summary 投资要点：投资要点：核心观点：核心观点：广汇能源作为油煤气综合能源供应商，受益于能源价格高企及产能稳步扩张。（1）今年以来能源价格继续维持高位。上半年布伦特原油均价104.94 美元/桶（同比+60.89%）、哈密动力煤均价 5

4、00 元/吨（同比+71.92%）、国内 LNG 均价 6852.88 元/吨（同比+71.81%）。（2）产能扩张。“十四五”期间，预计公司煤炭产能将从目前 2000 万吨扩至 7500 万吨；LNG 周转能力将从目前 300 万吨提升至 1000 万吨；斋桑区块原油产能有望达到 200 万吨。（3）预计未来几年业绩大幅增长。受益于产品价格处于景气高位以及产能扩张，我们预计公司 20222024 年归母净利润分别为100 亿、157 亿、209 亿，同比增长 100%、57%和 33%。天然气：天然气：启东接收站扩产空间广阔。启东接收站扩产空间广阔。长三角地区天然气供给偏紧，预计2025、2

5、030、2035 年长三角地区 LNG 需求量将达到 3500、5043、6300万吨。广汇能源启东接收站利用区位优势扩大周转能力，将从现有 300 万吨扩至 1000 万吨，从而有效满足长三角地区 LNG 需求。煤炭：煤炭：云贵川市场将成为公司煤炭业务新增长极。云贵川市场将成为公司煤炭业务新增长极。在巩固现有甘肃及河西走廊市场基础上，公司将积极拓展云贵川煤炭市场需求。云贵川煤炭净调入量从 2016 年 1751 万吨增至 2020 年 6040 万吨，对外省煤炭需求持续提升。广汇能源煤炭产能将从目前 2000 万吨增至 2025 年 7500 万吨，云贵川市场的开拓将打开公司煤炭市场空间。石

6、油：石油：斋桑斋桑油气田油气田未来将贡献原油产量未来将贡献原油产量。公司间接持有哈萨克斯坦 TBM 公司 52%股权。TBM 拥有哈萨克斯坦斋桑区区块的开采许可证。斋桑区块石油储量达 2.58 亿吨，未来计划部署新井 128 口，产能规模达 200 万吨/年。煤化工：煤化工：低成本乙二醇项目顺利投产低成本乙二醇项目顺利投产。在现有甲醇（120 万吨）、煤基油品（100 万吨）、煤焦油加氢（120 万吨）等产品基础上，公司利用荒煤气生产乙二醇（40 万吨），亦具有很强的成本优势。清洁能源：布局清洁能源：布局 CCUS 产业及氢能产业链。产业及氢能产业链。公司整体规划建设 300 万吨/年二氧化碳