【上海证券】电子行业周报：25Q2全球DRAM产业营收环比增长，英诺赛科联手英伟达加码数据中心业务-250909（3页）.pdf

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1、证券研究报告证券研究报告 行业周报行业周报 25Q2 全球全球 DRAM 产业营收环比增长产业营收环比增长，英诺赛科联手英伟达加码数据中心业务英诺赛科联手英伟达加码数据中心业务 电子行业周报（电子行业周报（2025.09.01-2025.09.05）Table_Rating 增持（维持）增持（维持）Table_Summary 核心观点核心观点 市场行情回顾市场行情回顾 过去一周（09.01-09.05），SW电子指数下跌 4.57%，板块整体跑输沪深 300 指数 3.76 个百分点，从六大子板块来看，电子化学品、消费电子、光学光电子、元件、其他电子、半导体涨跌幅分别为-1.46%、-2.43

2、%、-2.82%、-3.00%、-3.19%、-6.55%。核心观点核心观点 25H1 英诺赛英诺赛科业绩亮眼，科业绩亮眼，联手英伟达联手英伟达加码加码数据中心业务数据中心业务。9 月 1 日，据集邦化合物半导体消息，在英诺赛科（Innoscience）2025年上半年的财务及运营报告显示，在全球对高能效功率解决方案需求增长的背景下，公司在营收和盈利能力方面均取得了显著进展。在截至 2025 年6 月 30 日的六个月内，英诺赛科 实现销售收入人民币 5.53 亿元，与2024 年同期相比增长 43.4%。同期，公司毛利率实现了关键性的转变，由 2024 年同期的-21.6%提升至 6.8%，

3、同比改善 28.4 个百分点，这是公司首次录得毛利为正。尽管亏损额仍然巨大，但这已经比 2024年同期的 4.88 亿元净亏损有所收窄，显示出公司的盈利能力正在改善轨道上。2025 年上半年，英诺赛科在人工智能及数据中心领域的销售额实现了同比180%的增长，成为公司业绩增长最快的板块之一。这一成就的顶点，是公司正式成为芯片巨头英伟达 800V 高压直流（HVDC）电源架构的国内芯片供应商之一。双方的合作于 2025 年 7月 31 日正式公布，旨在共同推动新一代 AI 数据中心电源解决方案的落地。25Q2全球全球 DRAM产业营收环比增长产业营收环比增长17.1%，SK 海力士市占率蝉联第海力

4、士市占率蝉联第一名一名。9 月 2 日，根据芯智讯微信公众号消息，市场研究机构TrendForce 发 布 报 告 称，得 益 于 一 般 型 DRAM（conventional DRAM）合约价上涨、出货量显著增长，叠加 HBM 出货规模扩张，推动 2025Q2 全球 DRAM 产业整体营收环比增长 17.1%至 316.3 亿美元。随着 PC OEM、智能手机、CSP 业者的采需求增长，也加速了DRAM 原厂库存去化，多数 DRAM 产品的合约价也因此止跌上涨。从具体的厂商表现来看，SK 海力士（SK hynix）位元出货量优于目标计划，但因相对低价的 DDR4 出货比例提升，抑制了整体的

5、平均单价增长幅度，使得其二季度营收接近 122.29 亿美元，环比增长 25.8%，市占率也环比增加 2.7 个百分点至 38.7%，蝉联第一名。排名第二的是三星（Samsung），其第二季在 DRAM 售价、位元出货量均小幅增长的情况下，营收环比增长 13.7%，达到了 103.5 亿美元，市占微幅下滑至 32.7%。美光（Micron）第二季 DRAM 出货量环比增长明显，但平均单价因 DDR4 出货比重增加而环比下滑，使得整体营收仅环比增长 5.7%至 69.5 亿美元，市占率下降至 22%，排名第三。南亚科技、华邦科技和力积电分列四至六位。投资建议投资建议 维持电子行业“增持”评级，维

6、持电子行业“增持”评级，我们认为电子半导体 2025 年或正在迎来全面复苏，产业竞争格局有望加速出清修复，产业盈利周期和相关公司利润有望持续复苏。我们当前建议关注：半导体设计领域部分超跌且具备真实业绩和较低PE/PEG的个股，AIOT SoC芯片建议关注中科 Table_Industry 行业行业:电子电子 日期日期:shzqdatemark Table_Author 分析师分析师:陈凯陈凯 Tel:021-53686412 E-mail: SAC 编号编号:S0870525070001 Table_QuotePic 最最近近一年行业指数一年行业指数与沪深与沪深 300 比较比较 Table_