【光大期货】有色商品日报-250909（12页）.pdf

1、 有色有色商品日报商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 1 有色有色商品日报商品日报（20252025 年年 9 9 月月 9 9 日日）一、研究观点一、研究观点 品品种种 点评点评 铜铜 隔夜 LME 铜窄幅震荡，SHFE 铜震荡偏弱。宏观方面，纽约联储的最新调查显示，美国 8 月一年期通胀预期 3.2%，前值为 3.1%，三年期通胀预期持稳于 3%，五年期通胀预期持稳于 2.9%，调查显示消费者 8 月通胀预期相对稳定，但对再就业前景信心降至历史地位。库存方面来看，LME 库存下降 2125 吨至 148150 吨；SMM 周一统计国内精炼铜社会

2、库存较上周四增加 0.62 万吨至 14.69 万吨。需求方面，旺季渐临，但高铜价下游畏高情绪严重，采购偏弱。美国糟糕的就业数据使得市场重启美联储降息预期的同时，加大了对美陷入衰退的担忧，影响了有色市场情绪，周内关注美衰退风险是否持续发酵。铝铝 氧化铝震荡偏弱，隔夜 AO2601 收于 2955 元/吨，跌幅 0.34%，持仓增仓 4526 手至 27.7万手。沪铝震荡偏强，隔夜 AL2510 收于 20725 元/吨，涨幅 0.07%。持仓减仓 1897 手至 19.4 万手。铝合金震荡偏强，隔夜主力 AD2511 收于 20305 元/吨，涨幅 0.01%，持仓增仓 71 手至 7781

3、手；现货方面，SMM 氧化铝价格回落至 3119 元/吨。铝锭现货贴水 20 元/吨转至平水。佛山 A00 报价回升至 20620 元/吨，对无锡 A00 报贴水 50 元/吨，铝棒加工费河南临沂持稳，其他地区下调 20-60 元/吨；铝杆 1A60 系加工费持稳，6/8 系加工费持稳，低碳铝杆上调 11 元/吨。晋豫因环保出现焙烧限制，阶段情绪出现改善。但难以扭转过剩格局，叠加进口增量加剧压力，氧化铝下方支撑乏力。电解铝开启宏微共振模式，美联储 9 月降息加码，近期下游部分地区开工受到环保限制，备货 有色有色商品日报商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTUR

4、ES 2 热度有所下降，铝锭库存拐点推迟。多板块旺季预期开始启动，铝价整体偏强运行，再生铝税收返还终止对供给形成制约，铝合金阶段相对电解铝更具韧性。镍镍 隔夜 LME 镍跌 0.65%报 15180 美元/吨，沪镍跌 0.53%报 120860 元/吨。库存方面，LME库存增加 2196 吨至 217614 吨；国内 SHFE 仓单增加 1094 吨至 22772 吨。升贴水来看，LME0-3 月升贴水维持负数；进口镍升贴水下跌 50 元/吨至 300 元/吨。镍矿方面，价格表现平稳运行。不锈钢方面，周度库存环比小幅下降，但供应环比有所增加，而随着原料端价格上涨，不锈钢成本支撑逐渐走强；新能源

5、方面，9 月三元需求环比小幅转弱，但原料端供应相对偏紧，价格或持续偏强运行。一级镍方面，周度社会库存环比小幅增加，变量不大。随着镍铁和新能源的边际好转，仍可关注逢低做机会。有色有色商品日报商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 3 二、二、日度数据监测日度数据监测 2025/9/82025/9/5涨跌平水铜7980079955-155平水铜升贴水6070-101#光亮废铜：广东7350073800-300精废价差：广东1155924231无氧铜杆(8mm):上海8020080400-200低氧铜杆(8mm):上海7770077900-200冶炼加工(周

6、度)粗炼TC（美元/吨）-41-410LME注册+注销(吨)155825157950-2125仓单（吨）1892618927-1总库存（吨，周度）81851797482103COMEX库存（吨）277398277004394社会库存国内+保税区(万吨)21.420.70.7-49.8-40.5-9.357.057.00.0152.4-195.1347.5平均价:1#铅:长江有色1684016810301#铅锭升贴水:华东-125-1250沪铅：连1-连二#N/A#N/A#N/A含税:再生精铅(pb99.97)167251670025含税:再生铅(pb98.5)167251670025含税:还原