【招银国际】招财日报-250908（6页）.pdf

1、 招银国际环球市场招银国际环球市场|市场策略市场策略|招财日报招财日报 敬请参阅尾页之免责声明 请到彭博(搜索代码:RESP CMBR)或 http:/.hk 下载更多研究报告 招银国际研究部招银国际研究部 邮件：.hk 环球主要股市上日表现环球主要股市上日表现 收市价 升跌（%）单日 年内 恒生指数 25,418 1.43 26.71 恒生国企 9,057 1.34 24.24 恒生科技 5,687 1.95 27.29 上证综指 3,813 1.24 13.75 深证综指 2,406 3.19 22.91 深圳创业板 2,958 6.55 38.13 美国道琼斯 45,401-0.48 6

2、.71 美国标普 500 6,482-0.32 10.20 美国纳斯达克 21,700-0.03 12.37 德国 DAX 23,597-0.73 18.52 法国 CAC 7,675-0.31 3.98 英国富时 100 9,208-0.09 12.67 日本日经 225 43,019 1.03 7.83 澳洲 ASX 200 8,871 0.51 8.73 台湾加权 24,495 1.30 6.34 资料来源：彭博 港股分类指数上日表现港股分类指数上日表现 收市价 升/跌（%）单日 年内 恒生金融 44,409 0.91 26.39 恒生工商业 14,425 1.72 28.22 恒生地产

3、 18,302 1.59 22.73 恒生公用事业 36,146 1.00 1.35 资料来源：彭博 2025 年年 9 月月 8 日日 1 全球市场观察全球市场观察 上周五（9 月 5 日）中国股市上涨，港股原材料、医疗保健和工业领涨，光伏、稀土和创新药等概念板块表现较好，南向资金净买入56.23亿港元。A股通信、有色金属和电子等领涨，稀土、CPO 和稳定币等概念股表现较好。非金属建材、煤炭、钢材、化工等商品价格上涨，人民币兑美元小幅走强。A 股半年报显示上半年订单同比增长较快的行业是风电、锂电池、锂电设备、摩托车、半导体、CXO、自动化设备、其他电源设备、IT 服务、计算机设备等。中国证监

4、会计划调降公募基金认购费、申购费、销售服务费率，壮大直销渠道，本次降费新规对渠道收入影响可能达到 20%左右。7 月中国央行连续第 10 个月增持黄金。深圳罗湖等区放开限购。美股高开低走，光伏、AI 与机器人领涨，能源、金融与工业领跌。美国非农数据大幅走弱，投资者担心美联储反应可能滞后，令经济衰退风险上升，对经济周期敏感的板块明显跑输市场。英伟达跌至近两个月低点，博通大涨超9%，Lululemon 大跌 18%，Robinhood 被纳入标普 500 盘后涨近 8%。美债收益率回落，因非农就业走弱提升降息预期和避险情绪。美国 8 月非农新增就业 2.2 万大幅低于预期，失业率 4.3%创近四年

5、新高。市场对美联储降息预期升温，预期年内降息三次，9 月降息 50 基点概率上升。我们预计美联储 9 月降息一次、11 月或 12 月再降息一次、明年进一步降息两次。美国财长强调美联储要有“人民性”，首次提出适度长期利率应该与最大就业、稳定物价并列为美联储第三大法定职责，显示白宫希望美联储实施类似日本央行收益率曲线控制(YCC)政策，这将利空美元，利好黄金、美股、比特币与新兴市场。美国机构调查显示机构投资者对美股方向出现严重分歧，乐观派继续押注 AI，悲观派则担心经济增长放缓和市场集中度风险；多数投资者看多黄金，多空观点比例接近 8:1；投资者对中国市场的兴趣上升，超六成比例机构投资者计划维持

6、或增持中国股票。投资者关注近期发达国家长期债券价格波动，美国关税、对美联储独立性担心、欧洲政治与养老金改革等因素导致投资者对长期债券需求下降。油价跌至三个月低点，OPEC+原则上同意 10 月扩产，显示 OPEC+彻底转向追求市场份额而非捍卫价格的战略。每日投资策略每日投资策略 宏观宏观、行业及、行业及公司公司点评点评 2025 年年 9 月月 8 日日 敬请参阅尾页之免责声明 2 宏观宏观点评点评 美国经济美国经济-PMI 显示经济回升，但仍有滞涨压力显示经济回升，但仍有滞涨压力 美国 8 月服务业 PMI 扩张速度加快，产需双双大幅改善，但就业仍在收缩，物价仍然高企。制造业 PMI 收缩幅